天齐锂业159亿“定增两日游”：高抛低吸遭质疑，高负债“老大难”待解

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

先减持后定增，被质疑两天后就终止，天齐锂业（002466.SZ）159.26亿元的定增略显儿戏。

1月17日晚间，天齐锂业发布公告将终止159.26亿元定增，在两天前，天齐锂业发布定增公告，由于此前大股东高价抛售股票后低价定增遭质疑，深交所关注函随之而至。

香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示，“低买高卖自然是利用规则和自身实控人优势去套取更多收益，天齐锂业的价格走高不是靠定增，而是新能源热潮，所以参与定增只是为了低成本弥补高位套现后下滑的控制力。”

“定增两日游”

在此次定增中，天齐锂业拟向控股股东成都天齐实业（集团）有限公司（下称“天齐集团”）或其全资子公司非公开发行股票数量不超过4.43亿股，发行价格为35.94元/股，募集资金总额不超过159.26亿元，用于公司偿还银行贷款和补充流动资金。天齐集团或其指定的全资子公司是此次定增的唯一对象。

而在天齐锂业披露定增预案前的60个交易日其股票价格价格高达201.82%。更值得关注的是，1月6日晚间公告表示，天齐集团及其一致行动人张静、李斯龙合计拟通过集中竞价及大宗交易减持不超过5908.4万股公司股票。减持原因为，向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。

1月15日当天，天齐锂业也再次涨停，股价收于59.75元/股，较定增发行价每股35.94元高66%。于是关于天齐锂业“赚差价”的质疑声起。

定增预案发布后，深交所也第一时间发布关注函，要求天齐锂业回复“控股股东减持后又认购公司非公开发行股份的行为，是否实质上构成短线交易，是否会损害上市公司中小股东的利益”; “自查上述人员是否存在内幕交易、违规买卖公司股票的情形”；“说明此次非公开发行募集资金总额是否合理可行，是否存在忽悠式定增的情形”等一系列问题。

于是在1月17日晚间，天齐锂业终止了定增方案。1月18日，天齐锂业开盘大跌超6%，但截至收盘，天齐锂业报60.89元/股，上涨1.89%。

对于终止此次定增，天齐锂业方面表示，“鉴于控股股东前期为支持公司发展而实施了股份减持计划，为避免任何由于继续推进本次非公开发行股票可能导致构成实质上的短线交易的风险，从全面、切实保护中小投资者利益角度出发，公司经审慎分析并与中介机构反复沟通，决定终止本次非公开发行A股股票事项。”

“公司目前各项业务经营正常，本次终止非公开发行股票事项不会对公司的经营情况与持续稳定发展造成影响，也不会影响公司的既定战略和公司全资子公司 Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd层面引入战略投资者事项。”天齐锂业方面人士在回复《华夏时报》记者邮件采访时还表示。

沈萌则认为，“虽然天齐锂业借着新能源的政策风口红利暂时掩盖了海外投资的巨大损失，但是这些损失却不会凭空消失，因此在没有妥善处理海外子公司的问题前，单纯以‘圈钱’和‘利益输送’为目的的定增或许很难通过批准。”

债务风险仍存

天齐锂业此次定增是出于还债，而这也是天齐锂业还需解决的“老大难”问题。

在此次定增公告中，天齐锂业表示，本次非公开发行股票可以降低财务费用，增强盈利能力；优化公司资本结构，提高偿债能力；满足公司拓宽融资渠道的需求等。

因借款35亿美元导致利息支出增加，截至2020年9月30日，天齐锂业短期借款31.32亿元，一年内到期的非流动负债133.05亿元，长期借款130.26亿元，应付债券20.26亿元，最近三年及一期财务费用分别为0.55亿元、4.71亿元、20.28亿元和12.86亿元。

与此同时，2017年-2019年及2020年9月末，天齐锂业资产负债率分别为40.39%、 73.26%、80.88%、81.27%，偿债压力较大。

早在2018年因购买SQM 23.77%股权，资金不足的天齐锂业曾向银团借款35亿美元，在过去2020年，天齐锂业都面临着极为严重的流动性紧张局面，并购贷款中的18.84亿美元于2020年11月底到期，此后天齐锂业获得银团展期，但也仅截至2020年12月28日。

迫在眉睫之际，天齐锂业于2020年12月8日表示，其全资子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd(下称“TLEA”)拟以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO Limited(下称“IGO”);在这一涉及14亿美元的交易完成后，天齐锂业持有TLEA51%的股权，仍为TLEA控股股东。

值得注意的是，引入IGO战投的方案如果顺利执行，贷款压力也仅是减少约一半，执行后剩余18.84亿美元。

沈萌认为，天齐锂业的基本面非常糟，特别是海外子公司的经营压力和潜在投资损失也都非常大，引入战投只能暂时缓解压力，但对于天齐锂业的投资损失无法弥补。

对于降低负债率的后续进展，天齐锂业方面回复记者时仅表示，“针对公司目前资产负债率较高的情况，公司将依据再融资相关政策，继续积极评估、论证并适时继续开展再融资事宜，以期从根本上优化公司的资产负债结构，提高盈利能力和现金流水平，使公司资产负债率和财务杠杆回归至合理水平。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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