深交所1号文震慑创业板公司超募王钱多愁投向
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发布时间：2010-01-15 21:40:43
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝静 上海报道
自创业板启动以来，先后六批公司迈入资本市场大门。由于发行价格偏高，资金超募集的现象愈演愈烈：以这六批公司为例，实际募资与预计资金之比分别为2.3、2.3、2.1、3.2、3.5和3.7，到了新近的世纪鼎利，超募比例已达到479.53%！
1月5日，深交所发布《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金使用》，规定超募资金应用于公司主业，不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资及为他人提供财务资助等等。
大笔资金使用难
“正在学习这个文件，深交所以前也跟我们说了这个事情，但对于六个月之内给出一个详细的资金计划，觉得时间确实有点紧张。”创业板第一股青岛特锐德董秘杜波指出，根据备忘录，上市公司需在资金到账后6个月内，根据发展规划和生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划。
主流用法是补充营运资金：特锐德募投项目资金是4亿，而实际募集资金是7.9亿，比原定多募集了3.9亿元，其招股说明书显示，资金余额部分将用于补充公司营运资金，而并未给予更多说明。当记者询问杜波，目前是否有明确的资金流向，杜波表示等确定后才能宣布，而对于六个月的限期，他表示：探深交所的口风似乎也并未说死，也并未提出逾期的处罚。
阳普医疗是第二批中的超募王。“以阳普医疗为例，日常资金几千万就够了，而多募了3亿多。这个钱到底怎么用，确实比较头疼。如果匆忙去扩大项目规模，风险较大。”湘财证券叶侃指出，“1-2年内钱确实显得比较多，但3-5年看，手里有钱还是好事，至少不用增发了，抵御风险能力也比较强。”当记者联系阳普医疗，公司人士只表示，有了明确的计划会公告。
联合证券王小松指出，像一般创业板公司，公司规模比较小，手里没有什么存量项目，这么短时间内找一个新项目，开发风险比较大，如果投现有项目扩大规模，可能市场条件也未必允许。另一个还要看行业，比如轻资产的和重资产的公司拿到钱考虑的就不一样，所以很多公司就是有贷款首先也是还贷。
1月8日，机器人开临时股东大会审议从超募资金中用5000万元偿还银行贷款，并获全票通过。根据备忘录，超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额，每十二个月内累计不得超过超募资金总额的20%，对于单次实际使用金额达到5000万元并达到资金总额的20%的，应事先提交股东大会审议。
记者发现，一些公司补充流动资金的比率接近但未达到20%，因此逃过了股东大会的审核：如华星创业拟用1150万元补充流动资金，占超募资金的19.51%；立思辰拟以3300万元补充流动资金，占超募资金的19.41%。
王小松还表示，有的干脆放在账上吃利息，“主板不也有嘛，譬如海通证券，但不利的方面是，过多的超募资金会摊薄净资产收益率。”
新规难堵滥用风
沪上一位投行人士对记者表示：深交所文件的出台意图是规范资金使用，虽有震慑之意，但只要上市公司拿募来的钱置换原有资金，照样可以去炒股或转移到关联方做应收款，再或者做民间借贷，甚至在外面弄一块资产高价买进来，根本也堵不住资金的滥用。
华谊兄弟宣称，拟用募集资金置换预先投入资金1.87亿的银行贷款，而上海佳豪除置换1216.24万元之外，还拟将7011万元用于海洋工程二期建设，5000万元用于注册成立全资子公司，其余超募资金8218.54万元用于后续主业投资。
吉峰农机的超募资金约2亿元，2009年12月16日，公司拟对传统农机装备板块等合计使用3658万元，剩余资金14632万元将投向主营业务。1月9日，公司宣布使用1400万元新设公司投资当地农机销售，另投资2404万元对于吉林金桥农机进行增资和受让原有股权。
第四批的超募王梅泰诺超募资金过4.6亿，仍以一句补充营运资金了事，公司还从业务结构、财务结构和市场拓展方面阐述了资金需求。公司人士对记者表示，现在已经详细领会了深交所文件的精神，并默认资金使用会做相应调整。
到了新近的世纪鼎利多余资金超过10亿，招股意向书里亦是“超过部分将用于进一步补充流动资金”一笔带过，而原定流动资金需求却仅5000万，足足多了近20倍。而当记者联系世纪鼎利，公司人员以静默期内为由谢绝了采访。
前述人士表示，创业板公司中其实很多项目都很一般，而价格却越询越高，文件背后的另一个隐藏含义或是削减发行股份，“但现在很多公司股本已经是接近25%的最低下限，此前曾有人士提出改增量发行为存量发行，即大股东将手中股份公开发行，但只是建议阶段。”该人士同时认为，文件对于创业板公司仍有不小震慑力，“虽未明确规定违规的惩罚措施，但将来说不准会在增发等方面卡公司，所以刚刚上市大家一般也不敢轻举妄动违规。”
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