首页证券正文

股东减持期曝重大收购案!标的亏损扩大?营收20多亿只卖广东骏亚9600万

作者:林坚 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2020-12-31 17:08:52

摘要:预估价除了基于固定资产净值方面的评估,还基于赔偿方面的评估:因住友电工拟发生股权变更,出于自身外资企业的考虑,其提出由购买方负责员工劳务赔偿金。

股东减持期曝重大收购案!标的亏损扩大?营收20多亿只卖广东骏亚9600万


华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 林坚 陈锋 北京报道

旧事物有既定的辉煌,新事物蕴藏着未知的宝藏。在距离2020年结束还剩三天的日子里,12月28日晚间,广东骏亚(603386.SH)抛出预计构成重大资产重组的收购预案,引起投资者关注。

10月以来,该公司股价呈下降趋势。12月28日收报14.73元/股,涨跌幅-4.04%,换手率1.65%,主力净流出400.01万元。受资产收购的消息影响,12月29日,广东骏亚实现涨停收盘,股价上涨9.98%,收盘价为16.20元/股。但利好似乎是昙花一现,到了12月30日,该公司股价继续下滑,收报15.88元/股,换手率1.87%。

公司称收购对象可提升公司在PCB(印制电路板)领域的综合竞争力,但记者注意到,收购对象业绩疑似出现亏损逐年扩大趋势,所处行业竞争激烈。有投资者对此次收购案表露担忧神情。《华夏时报》记者带着问题于12月29日致电该公司董秘办,并发去采访函件,公司称“会查阅邮件”。31日,该公司对记者表示,对采访问题不予回复。

31日,2020年的最后一天,广东骏亚开盘继续下跌,截至发稿时下跌1.64%。

0.96亿元买营收20多亿公司

2020年12月28日晚间,广东骏亚披露收购预案,公司或其全资子公司与合作伙伴拟以支付现金的方式,购买住友电工电子制品(深圳)有限公司(以下简称“住友电工”)实施存续分立后承继FPC(挠性印制电路板)业务的标的公司(即存续分立后的存续公司,以下简称“标的公司”)100%股权。广东骏亚指出,如本次交易实施时合作伙伴放弃受让标的公司部分股权,广东骏亚或其全资子公司拟受让标的公司100%股权。

本次交易预计构成重大资产重组,但拟收购标的公司股权的具体比例尚未确定。据天眼查APP显示,广东骏亚是一家主要从事印制电路板的研发、生产和销售,及印制电路板的表面贴装(SMT)的上市公司。此次标的公司将承继住友电工FPC业务,主要业务为印制电路板中的挠性印制电路板的研发、生产和销售及表面贴装(SMT),产品广泛应用于消费电子、通信、汽车电子等领域。

对于此次收购,广东骏亚表示,“交易有助于公司提升在PCB领域的综合竞争力,实现主业的协同效应和业绩的快速增长”。

曾参与多家公司收购案的正谋咨询副总经理韦佳在接受《华夏时报》记者采访时指出,从上市公司收购资产角度考虑,无论是否是它企(住友电工)存续分立的企业,都需要对业务、财务、法务进行重点关注,尤其是业务层面,被收购企业业务与上市公司的协同性,未来发展潜力都要考察。作为存续分立企业,业务、人员、财务的独立性和稳定性则是较一般企业需要更多关注的。这对于上市公司的收购决策来讲,这些因素会增加判断的难度。

公告明确,由于住友电工承继分立尚未完成,因此标的资产的最终交易价格尚未确定,但经双方确认的标的公司基础定价预估为9600万元。标的公司2019年营收20多亿元。该预估价如何得来?公司在公告中给出了解释。

第一是基于固定资产净值方面的评估。根据住友电工未经审计FPC业务固定资产明细清单显示,其业务固定资产(包括FPC各工序制造设备和后工序贴装设备,覆盖了生产全流程)净值为1.47亿元人民币。值得注意的是,该数额不含资产减值准备的6,711.30万元,若是资产减值,固定资产净值仅剩8千万左右,减值部分比例达54%。

第二是出于赔偿方面的评估。因住友电工拟发生股权变更,出于自身外资企业的考虑,提出由购买方负责员工劳务赔偿金。根据公告,广东骏亚将根据不低于法定补偿标准赔偿员工1亿元左右(106,814,814.05元人民币)。

10月以来,该公司股价呈下降趋势,12月28日收报14.73元/股,涨跌幅-4.04%,换手率1.65%,主力净流出400.01万元。受资产收购的消息影响,12月29日,广东骏亚实现涨停收盘,股价上涨9.98%,收盘价为16.20元/股。但利好似乎是昙花一现,到了12月30日,该公司股价继续下滑,收报15.88元/股,换手率1.87%。

记者留意到,抛出预购方案之时,公司正值股东减持期。据广东骏亚12月29日的公告显示,“截至公告日,陈兴农及其一致行动人谢湘、颜更生、陈绍德通过上海证券交易所以集中竞价交易方式减持公司股份114.08万股,此次减持股份计划的减持时间已过半,此次减持计划尚未实施完毕。”

韦佳说到,如果是它企(住友电工)将核心业务、团队,最优质的资产分立出去,那么一家“一身轻松”的企业(收购标的)对上市公司来讲也未尝不是好事。投资者方面,还是要看准上市公司的收购实质。如果公司具有比较好的产业并购逻辑,那么可以考虑关注。

这不是近年来公司首次进行重大资产购买。2019年,广东骏亚通过发行股份及支付现金的方式购买深圳牧泰莱和长沙牧泰莱100%的股权(交易金额合计7.28亿元,其中以现金支付3.7亿元,股份支付3.5亿元)。这项并购始于2018年6月16日,交易公司主要从事PCB的研发、生产和销售,产品广泛应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等多个领域。最终,深圳牧泰莱、长沙牧泰莱的实际净利润超过抵扣后的承诺利润,完成了业绩承诺。

广东骏亚表示,公司将在保持标的公司独立运营的基础上,对标的公司进行有机整合,以最大限度地发挥协同效应。

收购标的亏损呈逐年扩大趋势?

据悉,全球PCB行业目前以亚洲(尤其是中国大陆)为主导,数量庞大的PCB厂商持续加剧中国大陆地区PCB行业的市场竞争。受行业资金需求大、技术要求高及下游终端产品性能更新速度快、消费者偏好变化频度高等因素影响,领先的PCB生产厂商“大型化、集中化”趋势日趋明显。

广东骏亚表示,交易完成后标的公司将成为公司的控股或全资子公司,公司挠性电路板产能将迅速提升,为客户提供PCB产品一体化全面服务。标的公司成色如何?记者翻阅公司公告得到了一部分答案。

财务数据方面,住友电工初步模拟且未经审计的FPC业务的数据显示,标的公司2018年、2019年及2020年前三季度分别实现营收29.19亿元、21.63亿元和8.57亿元,实现营业利润7166.61万元、-2589.30万元和-15985.50万元,呈亏损扩大趋势。

标的公司财务数据.png

标的公司财务数据

记者留意到,《公司法》第176条规定,公司分立前的债务由分立后的公司承担连带责任(公司在分立前与债权人就债务清偿达成的书面协议另有约定的除外)。关于该内容,广东骏亚指出,“因客观原因导致在交割审计基准日前,分立后FPC公司存在未清理完毕债权债务,双方当事人可协商一致后委托骏亚方处理。”根据财报显示,住友电工近几年的资产、营业收入等数值均出现减少。

交易对手.png

住友电工财务数据

本次交易完成后,标的公司将纳入广东骏亚的合并财务报表范围。广东骏亚称,公司资产规模、收入规模将得到提高。但值得注意的是,广东骏亚称由于本次收购可能将通过外部金融机构筹集全部或部分收购价款,本次交易完成后,公司存在潜在的新增负债,可能会对资产负债率造成一定影响。

行业方面,资料显示,住友电工成立于1994年,是日本住友电工集团旗下的企业, 专业生产电子软排线、柔性线路板、电缆连接线,客户主要是各大知名手机品牌。住友电工公司内部根据不同职责划为FPC业务、电子线业务及行政管理本部。

据业界人士介绍,目前,国内FPC产值大部分系由外资企业创造,FPC部分核心原材料主要掌握在外资企业手中。由于产业发展时间较短,上下游供应链不完整、产业资金不足等原因,国内 FPC 企业规模普遍偏小,综合竞争力与国际领先企业相比存在一定差距。

按线路层数划分,标的公司的产品分为单面板、双面板、多层板。上述业内人士表示,面板的毛利率不高,行业竞争激烈。

在公告中,广东骏亚也给出了风险预警。广东骏亚指出,标的公司主要产品为PCB中的挠性印制线路板,在产品种类、质量、研发及规模上具有一定的专业优势,但随着其他PCB厂商不断进入FPC领域,未来行业竞争将进一步加剧,如果未来标的公司不能持续提高生产管理能力、产品质量、技术水平,则存在因市场竞争加剧导致盈利下滑的风险。

目前来看,标的公司能否发挥协同效应,提升广东骏亚持续经营能力,有待进一步观望公司收购的进展。


责任编辑:麻晓超 主编:夏申茶

查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(0)收藏(0)

评论