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张黎刚为何格外愤怒?两位强人悲壮厮杀14年,“举报门”背后的体检业垄断之忧

作者:贾谨嫣 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2020-11-26 12:34:35

摘要:群雄争霸,谁都不愿与他人共享天下。1800年后,在规模可达到6亿人、1700亿元的医疗服务连锁的体检细分领域里,两位年近五十的男人正在面临相似的痛楚。

张黎刚为何格外愤怒?两位强人悲壮厮杀14年,“举报门”背后的体检业垄断之忧

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

公元220年,东汉末年之际,群雄割据混战,魏、蜀、吴三国平分天下,可惜谁也不服谁。刘备、曹操、孙权闹了一辈子,也没能一统霸业。

群雄争霸,谁都不愿与他人共享天下。1800年后,在规模可达到6亿人、1700亿元的医疗服务连锁的体检细分领域里,两位年近五十的男人正在面临相似的痛楚。

未知的命运

1971年3月,江苏江阴周庄长寿村,民办教师张老师的儿子出生了。张老师家境贫寒,穷到“外面下雨,家里也下雨。”但他对儿子寄予厚望,为其取名张黎刚。

距离此地1200公里的富庶家庭中,9个月后,1971年12月,西安交通大学的教授夫妇诞下麟儿,取名俞熔。俞熔的生活环境令其从小眼界开阔,成就感是其追逐一生的目标。

双鱼座的寒门贵子张黎刚与射手座高知家庭出身的俞熔,在1971年前后脚来到了这个世界。命运神奇般的将二人拉扯在一起,他们将改变数亿百姓的体检方式。

21世纪初,二人不约而同的跻身健康管理行业。一个是梦想家,想实实在在做好大健康产业却总是错过资本风口,拿不到投资,产业规模无法进一步扩大,无法进步就是退步。张黎刚过的并不轻松。

一个是投资家,出手凶狠,待人低调温和,有着“一统天下”的野心与手段,逐步吞并同行企业壮大自己的势力,却遇上这辈子最难“啃”的硬骨头。俞熔也很头疼。

二人厮杀14年中,有两次不得不提到的节点事件。2015年与2020年,俞熔带着“大统一”的并购思路,与张黎刚两度交手。如今再回头看,俞熔在主动出击后,都被张黎刚回了一大闷棍。

资本并不是万能的。俞熔有钱又能怎样,照样吃不掉“刚”哥。“你敢欺负我,我就告老师!”面对俞熔的吞并计划,从小苦出身的张黎刚选择了“告状”:2015年举报至商务部;2020年举报至证监会。

最新的故事是,2020年,美年健康(002044.SZ)董秘邀请两位券商老同事去公司调研,匪夷所思的是,研报中却提及爱康国宾,还暗示两公司有合并的可能。随后,全市场都“误会”美年将并购爱康,爱康站出来表示:不存在,不可能,别想了。

张黎刚愤怒了,好好做自己的企业怎么了?干嘛非得吃着碗里的看着锅里的?谁都不是好惹的。于是“硬刚”起来,先发律师函,再去部委举报。

张黎刚过分激动的反应还让市场不解的是,合并无疑是一条好出路,他为什么这么反对美年健康的并购?是仍有实业家的梦想待完成,不想拱手让江山;还是并不看好美年健康的发展模式,认为有朝一日能反超?

此前体检行业中,美年、爱康、慈铭三足鼎立,美年随后吞并慈铭,如今仅有爱康还能与之分庭抗礼,若二者再合并,美年一家独大,对老百姓会是一件好事吗?

如果说三十岁的相遇是带着一丝不惑的,四十岁的两人分别建起了自己的商业帝国,那么即将迈入2021年的张黎刚与俞熔二人又能否在五十岁之际知晓自己的命运?是一方惨败退场,还是双方共赢?这里面还有其他人在暗中运作吗?市场正在寻找答案。

俞熔的野心

必须承认的是,私营体检机构的出现,带给老百姓更多选择。公立医院体检套餐两三千元,而在私营体检机构基本一千元以内就可以得到更好的服务。

作为国内唯一一家上市的体检业公司,美年健康于2015年借壳上市登陆A股。借壳上市意味着公司可以不用排队等待三年的辅导期,但同时也无法像正常IPO一样募集资金。

但可以增发,一样可以拿到钱。2015年3月,美年通过与江苏三友重组借壳上市,同时采用询价方式向不超过10名符合条件的特定对象增发4亿元。

除了增发外,还可以利用发债、股权质押、银行授信等资本运作方式,源源不断的从市场拿到投资进行扩张。根据东方财富网信息不完全统计,2015年3月26日至2020年11月,美年累计融资7次,实际融资额超过65亿元。

俞熔对他果断的借壳上市计划十分自豪。2016年12月,在北京西山举办的一个健康论坛上,俞熔分享了快速上市心得:“有一定规模的企业,有机会去冲刺IPO的,一定要坚定地去做,而且要趁早。”

上市后得到的更多投资款,成为滋润俞熔野心的土壤。公司想要扩大规模,除了老老实实的一家店一家店的开之外,还可以收购。

那就一家一家的收购吧。

2014年,美年决定收购慈铭。然而爱康却慌了。爱康认为,俞熔得到了慈铭体检的独家控制权,构成经营者集中。

“这是垄断啊!我得举报你!”

2016年,爱康就美年实际控制人俞熔未经反垄断审查违法收购慈铭的行为,正式向商务部提交书面举报。商务部接受了有关举报材料,至今没有作出反馈。

在历经3年的努力后,2017年,美年正式收购慈铭。原本美年、爱康、慈铭三国鼎立的局面,随着收购结束而改变,民营体检正式变成二元对立的局势。

也不是没想过收购爱康。2015年,爱康私有化,俞熔发出私有化要约,随后爱康抛出股权摊薄反向收购计划,对垒的惨烈程度不亚于此前的“万宝之争”。

私有化大战僵持10个月后,成就了马云。2018年3月,阿里巴巴旗下云锋基金入局,与爱康签订最终协议以及合并计划。

引阿里入局,是福是祸还未可知。

张黎刚的愤怒

如果不是2020年11月5日的这份研报,市场可能都要忘记爱康美年的厮杀往事。

因某券商分析师在美年公司的研报中提及爱康,还暗示公司有合并可能。11月12日,爱康向证监会等实名举报某券商两名分析师。随后涉事券商说是“误会”,而美年则统一口径不予回复。

张黎刚怎么能这么愤怒?

“如果一家四星级宾馆收购一家二星级宾馆,二星级宾馆会开心,因为质量和名誉等都可以得到提升;如果一家二星级的宾馆去接管一个四星级宾馆,不管对消费者还是整个行业来说都是一场灾难。”

这话是张黎刚自己说的。

美年的业绩的确走了下坡路。年报显示,2019年,美年营收85.25亿元,同比增长0.79%;净利润亏损8.66亿元,同比下降205.58%。

但公司规模却持续扩大。2019年,美年资产合计189.19亿元,同比增长15.68%。

总资产同比增长七分之一,营收却增长极其缓慢,净利润亏损两倍。这意味着,美年在疯狂并购之下,单个店面的营收开始下滑,公司整体效率被质疑。

看起来热闹,实际并不赚钱。

疫情之下,美年的抗风险能力体现的淋漓尽致。2020年三季报显示,截至三季度末,美年营收44.19亿元,同比下降近30%;归母净利润亏损5.71亿元,同比下降232.15%。

是医疗服务业都这样吗?是快速扩张的企业都会这样吗?明确回答:不是的。

同属于医疗服务业的爱尔眼科,在过去几年里同样快速扩张。2019年,爱尔眼科营收逼近100亿元大关,归母净利润达到13.79亿元。2017年至2019年,爱尔眼科归母净利润同比增长均保持35%左右的成绩。

受疫情影响,今年上半年,爱尔眼科也处于亏损状态。但三季报显示,截至三季度末,爱尔眼科营收达到85.65亿元,同比增长10.78%;归母净利润15.46亿元,同比增长25.6%。

扩张可以,质量还是要把好关的。

诸多数据之下,能否体会张黎刚那番“宾馆收购论”吗?但张黎刚也是有困惑的,比如上市这件事。

2014年9月,爱康在美国纳斯达克上市,成为国内民营体检第一股,公开募资1.53亿美元,上市当日市值突破10亿美元,获得近35倍的市盈率。但此后,公司估值持续不佳,于2019年私有化退市。

市场非常关心退市后的爱康会否登陆A股?张黎刚大概率是想的,上市融资扩大规模怎会不好?但有人不想。

阿里巴巴通过旗下云锋基金入局,成为爱康大股东;2019年12月,阿里巴巴通过资本运作方式,成为美年大股东,截至2020年11月3日,阿里巴巴持有美年8.02%股份。

既然都是自己的,那爱康成为“体检第二股”,估值能更高吗?显然不能。除此之外,还要面临同业竞争的压力。

可能对阿里而言,两者合并才是最大收益,减少竞争的同时,为二级市场带去无限遐想。但如此一来,亦会面临反垄断的压力。

如何解决压力就是首富自己的事儿了。

开头提到,公元220年始,刘邦、曹操、孙权三足鼎立,争了一辈子没争出结果。反而在公元265年成就司马炎废帝自立,建国号为“晋”,史称西晋。三国时代正式结束。

编辑:严晖 主编:夏申茶


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