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闻泰科技“不太平”:股价从高点跌超40%,实控人画100亿美元大“饼”

作者:林坚 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2020-11-04 17:57:52

摘要:闻泰科技近期“不太平”,股东减持浪潮,巨额解禁到期,拟发90亿可转债建厂、补充流动资金及偿还银行贷款……

闻泰科技“不太平”:股价从高点跌超40%,实控人画100亿美元大“饼”


见习记者 林坚 华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 陈锋 北京报道

“记得去年那个四个连板(涨停)前,闻泰跌了8个点,那天也是个周五……”2020年10月30日,10月的最后一个交易日,同样是周五,一位持有仍在下跌的闻泰科技(600745.SH)股票的投资者向《华夏时报》记者回忆了2019年8月30日后该股的走势。

但彼时的“扭转乾坤”却并未在今年重演,11月2日,闻泰科技开盘报96元/股,跌4.57%,再一次作“挫伤”投资者。10月12日收盘至11月2日开盘,闻泰科技从125.68元/股的价位跌至96元,跌去23%,若与今年最高位176.0元/股相比,则跌去了45%。11月4日,闻泰科技股价报收103.17元。

闻泰科技是并购安世资产进军半导体的手机ODM(原始设计制造商)之王,是千亿市值的半导体网红企业。其实际控制人、董事长张学政说,“我们要成为一个伟大的产品公司。”但目前,“太平日子”似乎已经被打破:股东减持浪潮,巨额解禁到期,发90亿可转债建厂、补充流动资金及偿还银行贷款……

带着对公司现在处境的疑惑,《华夏时报》记者于11月3日联系闻泰科技证券部门,电话无法接通,11月4日,记者又多次致电,但电话接通后立即挂断,或出现杂音后挂断。记者发去的函件,截至发稿也未收到回复。记者注意到,在该公司股吧上,也有投资者多次反映无法联络到证券部的情况。

可转债一次发90亿元

11月1日至2日,闻泰科技“一波未平一波又起”。期间,该公司披露了几件备受关注的事件,一个是,公司拟公开发行可转换公司债券募资不超过90亿元,用于智能制造产业园项目和补充流动资金及偿还银行贷款等;另一个是,公司限售股份约9906.81万股解禁并上市流通;还有一个是,公司股东西藏风格投资管理有限公司、西藏富恒投资管理有限公司、上海鹏欣智澎投资中心(有限合伙)作为一致行动人,计划采取集中竞价方式减持公司不超过2489.88万股股份,占公司总股本的2%。

去年11月份,西藏风格,西藏富恒、鹏欣智澎成为闻泰科技股东,分别持有闻泰科技2.28%、2.28%、2.05%股份,合计持有6.61%,过去十二个月未减持过公司股份。记者了解到,当时,闻泰科技向这三家企业发行股份收购其持有的合肥中闻金泰股份,约定交易完成后其持有的上市公司股份将限售12个月,意味着三家企业所持有的闻泰科技股份刚刚解禁,就立马减持。根据11月4日收盘价定格计算,三家企业套现将达到25亿元左右。

值得注意的是,闻泰科技的股东云南城投集团及云南融智投资,此前也宣布计划在今年8月28日至11月27日之间,以竞价交易的方式,按照市场价格合计减持不超过1244万股闻泰科技股份。若按照减持公告发布日144.48元/股的股票收市价格计算,竞价交易减持计划完成后,云南城投集团将获得17.99亿元。

消息面起落带来的是闻泰科技股价一路震荡下挫的走势。10月12日至11月2日16个交易日内,闻泰科技从125.68元/股的价位跌至96元,跌去23%,若与今年最高位176.0元/股相比,则跌去了45%。而时常被投资者拿来与闻泰科技比较的半导体企业韦尔股份(603501.SH)和兆易创新(603986.SH)近期均实现股价攀升,惹人眼红。

尽管如此,从投资者关心的公司经营面和业绩来看,闻泰科技并未让人失望。10月30日,闻泰科技发布今年三季报,2020年前三季度实现营业总收入386.24亿元,同比增长76.58%,归属母公司股东净利润22.59亿元,同比增长325.83%,基本每股收益为1.97元。其中,单季度该公司实现营业收入145.06亿元,同比增长38.95%,环比增长13.52%,营业收入创下今年新高,归属母公司股东净利润5.58亿元,同比增长66.80%,环比减少47.69%。

闻泰科技实际控制人、董事长张学政在10月31日的电话会议中称,在第三季度,公司产生非经营性相关费用,其中股权激励费用1.5亿,以及房地产资产转让产生的相关费用2.38亿元,若将费用加回,公司单季度实际利润为9.46亿元,同比增长183.23%。“饱受诟病”的房地产不再属于闻泰科技经营范围,将不再影响公司后续经营。

90亿元可转债融资计划被认为是闻泰科技再续征程的一笔。据悉,该笔费用将用于无锡、昆明、印度智能制造产业园项目及研发中心建设,并拟将部分募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款。记者获悉,自建产能不足是闻泰科技现在“头疼”的问题之一。数据显示,无锡智能制造产业园项目将建成年产2500万台智能终端生产制造产线、年产24.4亿颗MOSFET器件及SiP模组封装测试产线;昆明智能制造产业园将形成新增3000万台智能手机产能;印度智能制造产业园将新建年产1500万台智能终端产线。

根据公告,本次募投项目拟建设的多条生产线旨在提升自产率,优化成本结构和产品服务,提升闻泰科技在以智能手机为代表的智能终端ODM领域的竞争优势。本次募集资金扩充MOSFET器件及SiP模组产能,将进一步夯实安世半导体在MOSFET器件领域产业布局,加快推进SiP技术的落地和产业化应用。

有趣的是,今年7月,闻泰科技已募集了58亿配套资金,用于收购安世半导体剩余股权。其中,私募大佬葛卫东继2019年12月认购3亿元之后,以130.10元/股的认购价格再次获配5亿元,目前已亏损1.4亿元。

针对可转债融资,私募基金投研总监卢永森对《华夏时报》记者表示:“发行转债用于投资项目,转债的成本极低,可以通过不停的下修转股价促成转股,无需兑付债券本息,在有可转债以来,仅个位数转债发生违约,转债明显低于内在价值,上市公司也会触发赎回条款,避免股份被摊薄。”

“但如果企业经营出现严重问题,债底的保护有可能失效。再比如说,在强制赎回条件之下,可转债的不确定性因素也在增加,甚至有可能有很大风险。”盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者指出。

一位不具名的原供职某证券机构分析师早前接受《华夏时报》记者采访时表示,主力前期把公司股价炒高,泡沫做大,现在接近年底,到了收获期,就开始收割了。“对于闻泰科技这样的‘白马股’,也可能是受蚂蚁上市的‘虹吸效应’影响,大量资金被抽走,准备炒高蚂蚁股价。”

实控人画100亿美元大饼

从24.68元/股借壳开始,到78元/股收购安世以至以130.10元/股融资增发,闻泰科技上市之路“精彩纷呈”,尤其是2019年,是闻泰科技上市以来业绩表现最突出的时候。这一年,闻泰科技以268.54亿元完成对安世半导体79.98%股权的收购,安世半导体的并表使闻泰科技全年净利润劲增超过19倍,达到12.5亿元。到了今年6月,中国证监会通过闻泰科技以63.34亿元增持安世半导体股份至98.23%的方案,得益于并表,闻泰科技三季度经营活动现金流46.2亿元,同比增长302.5%,第三季度经营性现金流净额39.48亿元,同比增长18930.56%,环比增长465.85%。

安世半导体是当时中国唯一拥有完整芯片设计、晶圆制造、封装测试的大型IDM(垂直整合模式)半导体企业,有着60多年的历史,客户包括华为、三星、小米、比亚迪、思科、施耐德、苹果、谷歌、亚马逊、大疆、LG等,并且其在汽车市场占有率排名第一。可以说,闻泰科技的“高光时刻”由安世半导体赋予。

但并表带来的业绩辉煌背后是巨额并购带来的副作用。根据记者计算,闻泰科技2019年筹资活动产生的现金流量净额137.22亿元,资产负债率为67%,此前长年已维持在50%至60%区间。今年三季度,该数值有所好转,较2019年末下降14.2%,环比下降7.19%。根据闻泰科技说法,资产负债的减轻是由于公司还清35亿元并购贷款,短期借款已下降至4.1亿元,下降85.21%,长期借款已下降至89.6亿元,下降20.79%;公司长短期负债下降,利息费用将大幅减少。

张学政表示,“目前人民币收购负债已经全部还清了,总体负债率下降到52.9%,这是一个非常健康的水平。”

闻泰科技资产负债率.png

图为近十年闻泰科技资产负债率

张学政是有野心的企业家,从手机代工到自主做手机,成为手机ODM之王,而后又“杀进”半导体。他收购安世的动机,再一次被投资者及市场关注,带给闻泰科技的质疑声不曾消失。《华夏时报》记者在该公司10月31日的电话会议记录上注意到,张学政坦言,“很多人都说我买安世是为了并表,其实这根本不是我的意图。安世跟闻泰是上下游关系,安世是闻泰的供应商。闻泰手机里边大概用于安世的产品价值有0.37美金,如果我们把手机的部件由安世去开发的话,基本上能够做到10美金以上。闻泰本身大概有一个多亿甚至两个亿市场,是可以做到20亿美金以上的市场,所以我们就制定了一个战略,安世要按30%的复合增长来做,我们要做到100亿美金的规模。相当于超过TI(即德州仪器,全球最大半导体公司之一),超过行业最大的公司了。”

9月4日晚间,闻泰科技发布公告称,安市半导体剩余的1.77%股权也将由公司收购,若收购顺利,闻泰科技将持有安市半导体100%股权。谈到安世半导体之于闻泰的意义,张学政也有自己的打算。“我们提出安世拆出来,把车规、工业进行拆解,开始发展消费。所以消费部分通过闻泰先覆盖到每台手机,服务器、ROT我们都把我们的产品列出来,安世的产品部去开发,去认购,如果安世的产品部现在开发不了的,我们现在在上海也设立一个安世的研发中心,这个研究院就做欧洲不愿意做的或者做不了的产品,就由中国研究员招聘人员来做,就来补充这个产品。同时,我们也开发了我们的工业领域,工业领域大家知道我们以前安世一直做不进去国家电网这个,现在做进国家电网了。此外,工业上我们会开发中国的客户,也做大我们的市场。”

在张学政看来,闻泰与安世的战略协同目前处在非常良好的发展态势,有望于明年上半年向市场推出产品性的解决方案,为闻泰科技增长空间和新的竞争优势。但记者注意到,在31日的电话会议上,闻泰科技的相关负责人指出,受疫情影响,安世利润率有一定下降。

闻泰科技控股股东拉萨闻天下将投入120亿至12英寸功率半导体自动化晶圆制造项目,该项目初期将于闻天下体内孵化,并与2年内转让至上市公司。天风证券认为,此举可有效提高闻泰科技竞争力,并减少项目初期带来的亏损。但目前来看,项目风险仍存在。

100亿美金的体量目标,这是张学政给出的预估。某机构分析师对《华夏时报》记者表示,闻泰科技后续发展需要关注其公司各地工厂的产能释放情况、5G换机热潮带来的影响、市场对公司电子产品上市的反馈、安市半导体的运作情况,例如国产替代程度,客户导入力度,协同效果等。

记者在光大证券、西南证券及华西证券等多家研报中发现,机构均对闻泰科技持看好态度。光大证券刘凯则指出,公司是ODM龙头企业,行业集中度不断提升的趋势下,公司作为行业龙头将充分受益5G浪潮,并购安世后卡位功率半导体市场,协同效应下有望实现快速增长。

闻泰科技目前市值近1300亿元,动态市盈率为37,这在一众动态市盈率70、80倍的芯片龙头股里不算突出。前文分析人士指出,国内政策支持、产业链协同、大客户扶植和资本市场狂热已经是当下影响半导体企业发展的因素。对于闻泰科技而言,账面上不可忽视的213.97亿元商誉减值风险仍是悬在其头上的利刃。今年收官,闻泰科技表现将如何,《华夏时报》记者将继续关注。


责任编辑:麻晓超 主编:夏申茶


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