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总资产首破万亿券商刚诞生即遇尴尬,中信证券被集体下调目标价为哪般?

作者:贾谨嫣 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2020-10-30 20:18:38

摘要:国内首家总资产突破万亿元的券商股来临。10月30日,中信证券(600030.SH)三季报显示,公司总资产由中报的9750.39 亿元升至10441.36亿元,归母净利润126.61亿元,已连续两年突破百亿元大关。

总资产首破万亿券商刚诞生即遇尴尬,中信证券被集体下调目标价为哪般?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

国内首家总资产突破万亿元的券商股来临。10月30日,中信证券(600030.SH)三季报显示,公司总资产由中报的9750.39 亿元升至10441.36亿元,归母净利润126.61亿元,已连续两年突破百亿元大关。

行业龙头地位稳固,投行储备充足,业绩持续向好,坐拥“券商一哥”美誉的中信证券却被下调目标价。10月30日,中信证券发布三季报后,交银国际、瑞信、中金等知名投行发布研报集体下调公司目标价。截至10月30日收盘,中信证券A股收于28.63元/股,下跌3.34%;H股收于16.72港元/股,下跌3.02%。

被集体下调目标价的背后,是中信证券50亿元的拨备计提准备。资深注册会计师汪梦在接受《华夏时报》记者采访时表示,这意味着后期中信证券或将发生50亿元的损失,但也有可能风险未发生而将计提准备的50亿元拨回。存在公司业绩太好,利用会计手段平滑利润的可能性。

作为中信证券的“兄弟”,另一头部券商中信建投(601066.SH)被市场更加看好,被多只机构评级“增持”。截至10月30日收盘,中信建投收于42.79元/股,下跌2.75%。

首次破万亿仍有增长空间

10月30日,中信证券发布2020年三季报,其前三季度实现营业收入419.95亿元,同比增长28.13%;同期归母净利润126.61亿元,同比增幅20.32%。

其中,经纪业务手续费净收入增加,前三季度手续费及佣金净收入188.4亿元,同比增长43.31%。证券市场波动导致金融工具公允价值变动,其前三季度公允价值变动收益约为7.42亿元,上年同期为-2.9亿元。

中信证券前三季度经纪、投行、资管业务全面增长。其中,三季度净利息收入大幅反弹,生息资产快速扩张。资产减值损失创单季新高。

除此之外,中信证券首次突破万亿总资产规模受到市场关注,公司总资产由中报的9750.39 亿元升至10441.36亿元。

同花顺iFinD数据显示,48家券商股中有30家已发布三季报。其中,中信证券总资产规模排名第一,海通证券以7295.81亿元位列其次,国泰君安、招商证券、中信建投分别为6933亿元、4791亿元、3538亿元。

值得注意的是,万亿资产规模的中信证券可称得上中资券商股的“王者”,但仍与国际知名券商有差距。同花顺iFinD数据显示,花旗集团(拥有商业银行业务与投行业务等)总资产2.234万亿美元,几乎是中信证券规模的15倍左右。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示,全面推行注册制之下将会利好券商股,券商的业务会增加,券商股值得关注。

被集体下调目标价

即便三季报业绩表现良好,净利润达到127亿元,但中信证券仍被认为“不够努力”。10月30日,中信证券A+H股被市场集体下调目标价。

其中,瑞信研报指出,中信证券三季度纯利按年跌8%至37亿元人民币,较行业为差,但累计前9个月盈利已达市场预期的75%。盈利下滑主因信贷拨备增长较多,以及投资收益增长较温和。

基于此,瑞信决定降低今年每股盈利预期12%,同时下调2021-2022年盈利预测分别0.5%及0.3%,以反映第三季度表现,目标价由23.6港元降至23港元。

中金公司认为,中信证券第三季度业绩低于预期,主要受信用减值加大拖累。维持A和H股中性评级,目标价分别下调5%和8%,至33.7元人民币和20.7港元。

交银国际发布报告称,由于拨备计提的影响,并基于1.4倍2021年市净率,将目标价由23.50港元略下调至22.50港元,维持买入评级。

三季度公告显示,出于审慎原则,买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加,中信证券前三季度大幅计提信用减值损失50.3亿元,同比暴增593%,其中,买入返售金融资产较2019同期减少24.72%至442.9亿元。

汪梦对《华夏时报》记者表示,三季度末中信证券归母净利润127亿元,公司预计会发生资产减值,于是先拨出一部分做计提准备。这种会计方式,一定程度上也可以避税。

“兄弟”中信建投更被看好

作为“兄弟”,中信建投三季度业绩虽不敌中信证券,但业绩符合预期,被多只机构看好,认为业绩增长潜力更大,给出增持评级。

2020年前三季度,中信建投实现营业收入 158.59 亿元,较去年同期 增长 63.55%;归属于母公司股东的净利润 74.91 亿元,较去年同期增长 96.11%。

其中,实现投行业务收入 39.45 亿元,同比增长55.79%。2020年前三季度,完成首发累计募集资金金额为668.62亿元,市场份额18.8%;完成 IPO 数量26家;增发累计募集资金金额为520.62亿元,市场份额 17.67%;累计承销债券金额8424.49 亿元。

国信证券认为中信建投拥有较强的综合实力,维持其增持评级;东方证券则认为,公司未来股价或可达到51.15 元/股,维持增持评级。

《华夏时报》记者注意到,券商股头部企业中,国泰君安被维持买入评级;海通证券被维持增持评级。

编辑:严晖  主编:夏申茶


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