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融资融券来了

作者:李叶

来源:

发布时间:2010-01-08 19:57:30

摘要:虎年伊始,股市能否虎虎生威,行情能否如虎添翼,成为市场关注的热点。然而,牵制大盘走势的因素有很多,本周,融资融券便成为左右市场行情的变速器。先是传出推出时间已经敲定,消息公布在即;而后传出试点券商已经尘埃落定,春节融资融券业务开闸。但管理层一直岿然不动,终于,证监会8日晚间放话了。

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 李 叶 北京报道

   虎年伊始,股市能否虎虎生威,行情能否如虎添翼,成为市场关注的热点。然而,牵制大盘走势的因素有很多,本周,融资融券便成为左右市场行情的变速器。先是传出推出时间已经敲定,消息公布在即;而后传出试点券商已经尘埃落定,春节融资融券业务开闸。但管理层一直岿然不动,终于,证监会8日晚间放话了。
    本周二,券商股演绎集体上涨行情,市场在券商股的力挺下走出了虎虎生威的行情,而券商股当日的源动力就在于融资融券。融资融券影响几何,投资者该怎么玩,本期将一一揭秘融资融券那些事儿。

    1月8日下午,证监会网站上公布出融资融券业务试点和股指期货将推出的消息,并称国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。
    犹如子弹上了膛,何时扣下扳机,只等管理层发号施令。这就是目前市场应对融资融券情形的真实写照。
    本周,关于融资融券的消息络绎不绝。先是传出推出时间已经敲定,消息公布在即;而后传出试点券商已经尘埃落定,春节融资融券业务开闸。但管理层一直岿然不动,终于,证监会8日晚间放话了。
    市场早就定论,融资融券与股指期货将成为管理层今年的大事记。1月4日,虎年行情首个交易日的下跌,多少超出了投资者的预期。不过,就在接下来的本周二,券商股演绎集体上涨行情,市场在券商股的力挺下走出了虎虎生威的行情,而券商股当日的源动力就在于——融资融券风生水起。
    “融资融券最近推出的可能性还是比较大的。”虽然不愿对融资融券的具体操作做更多的回应,但中信证券交易部总监程伟庆还是对融资融券的推出有所期待。
时机已经成熟
    万事俱备,只听枪声。虽然国务院已经原则上同意融资融券业务试点,但目前尚无具体时间表。不过,至少一个事实已然越来越清晰:融资融券的身影越来越近了。
    2008年,融资融券的消息也曾密集攻击资本市场,但最后都被无限期地推延,不过2008年底,监管层两次对券商进行融资融券联网测试,券商的试点工作也在去年就基本完成,只等管理层一纸批文。
    转眼间,关于融资融券的交易平台测试已经过去了一年多,在此期间,创业板平稳推出,市场气氛火热,此后投资者便对融资融券和股指期货的问世期待不已。而今当融资融券消息再次扑面而来,市场是该信还是该疑,这的确是个困扰投资者的大问题。
    “融资融券现在推出的时机已经成熟,或者可以说,目前的条件下,任何时间推出融资融券业务都可以算作是成熟时机,这是意料之中的事情,猜测时间没有意义。”圆融投资执行董事冉兰在接受记者采访时表示,作为一种新的盈利模式,融资融券是市场化的重要步骤。
    的确,A股市场在经历了2008年的暴跌以后,逐渐回归平稳。去年以来,指数一直在3200点左右震荡,忽涨忽跌,这是管理层愿意看到的局面,管理层需要一个理性的市场,而不是暴涨暴跌的市场。在大盘震荡的情况下推出融资融券或许不失为一个好时机。
    “创业板推出以后,融资融券可以说是管理层的一个重大课题,在目前的指数点位附近,完全可以推出该业务。如果点位摸高了再推出,那么融资融券的做空机制很可能引起市场较大的震荡。”光大证券北京中关村营业部负责人刘迪也认为当下是个好时机。
    融资融券来了,股指期货还会远吗?证监会网站的消息称,股指期货的前期准备工作约需要三个月。冉兰告诉记者:“融资融券是为股指期货打头阵的,融资融券业务推行以后,股指期货马上也会随之而来,股指期货是融资融券业务开展的重要背景支撑。”
试点期间难掀大波澜
    破山中魔易,破心中魔难。而今,融资融券消息的炒作就像投资者心中的魔一样,无时无刻不影响着投资者的思绪。
    “融资融券对资本市场而言,只是多了一种交易工具而已,全世界的经验都证明,融资融券是行之有效的工具,改变了市场单边涨跌的模式,中国迟早是要推出的。”康洪涛表示,由于试点期间资金额度并不是很大,短期对于资本市场的影响有限。
    《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定,试点券商需要满足的条件包括最近6个月净资本均在12亿元以上。试点期间,只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。这在一定程度上压制了资金规模,市场企图通过融资融券完成蓝筹行情的转换似乎有些难度。
    冉兰也表示:“融资融券本身是一项业务的创新,事实上,这一业务是为以后推出的股指期货在做准备,短期不会对市场有太大的影响,如果日后该业务正式普及,那么中长期会使市场成交量规模扩大,出现爆发式的增长。”
    不过,汇添富基金首席投资理财师刘建位在接受记者采访时也提醒投资者,任何事物都会有正面和负面两种效应。“融资融券相当于一种做空机制,从市场发展的角度讲,中国的市场并不成熟,融资融券的推出需要一个循序渐进的过程,否则这种做空机制很可能将刚刚上涨的市场打下来。”
    管理层当然也深谙此道,8日传出的国务院原则通过融资融券业务试点的消息也称,开设该业务将按试点先行逐步推开的原则,先试点运行后逐步扩大。
资金预期强烈
券商股有戏看
    对于融资融券的光临,反映最为热烈的就是券商股。
    本周二,当融资融券的风声刮过之后,有39亿元资金净流入券商股。光大证券(601788)当日突然拉升且封上涨停榜,此举带动了招商证券、中信证券和国金证券等券商股集体疯狂,大盘也因此扭转了前一个交易日的颓势。截至本周四,券商板块开始调整。
    券商股的上涨并非空穴来风。申银万国证券首席经济学家桂浩明指出,股指期货、融资融券等将会成为2010年市场建设的重头戏,而这些业务的开展,显然会增加券商的收入,这样也就为其业绩的进一步提升创造了条件。一旦券商股涨起来了,整个市场就会受到拉动。
    据康洪涛测算,融资融券业务一旦开闸,将会为券商股提升30%的净利润。按券商交易份额占总成交额的15%,假设融资融券的金额达到5000亿-8000亿来计算,那么融资融券会为券商行业贡献500亿-700亿的收益。这对于大券商而言无疑是重磅利好。
    “不过,短期来看,这一业务对券商业绩的改善十分有限,只能说作为资本市场的风向标,券商股的新热点来了,券商股的估值将面临着超大级别的提升。”康洪涛如此评价该业务对于券商股的影响。
    据记者统计,2008年10月和11月两次参加融资融券联网测试的只有中信证券、光大证券、海通证券和招商证券四家券商。而目前上市券商中市场份额最大的是合并后的中信证券,网点分布最广的是海通证券。
    不过,宏源证券资深券商行业分析师黄立军直言不讳:“海通证券目前在上市券商中营业部最多,海通如果获得第一批融资融券试点资格将使得其市场份额增长110%,因此在上市券商中将获益最多。”

 

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