中概股频“回归”上海企业打头阵 再鼎医药、宝尊电商等赴港二次IP0

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海摄影报道

赶在国庆长假来临之前，三家上海“中概股”不约而同地选择在香港资本市场“回归”。

《华夏时报》记者了解到，9月28日，总部在上海浦东的高科技医药企业再鼎医药正式在港交所挂牌上市，其发行价高达562港元/股，发行总量1056万余股，募资金额59.4亿港元；9月29日，总部设在上海静安的电商机构宝尊电商同样实现在港交所的二次IPO，其发行价为82.9港元/股，募资金额33.16亿港元；同日，总部在上海青浦的国内快递巨头中通快递也在港交所挂牌，发行价格达到218港元/股，募资金额96.74亿港元。来自医药、电商、物流三大行业的上海企业在港交所挂牌，一时之间风头无两。

“再鼎医药2013年从上海起步，2017年赴美纳斯达克上市，今年又在香港二次IPO，可以说作为立足中国的生物企业，再鼎医药这几年发展得到了光大投资者的厚爱，三年前的上市是实现咱们中国企业的‘出海’，三年前香港市场还没有类似的生物医药企业，如今的回归是我们的经营理念和成果的高度肯定，也是再鼎医药成为世界领先医药公司愿景的重要一步。当然内地的科创板成立一年来运行很好，我们也在评估科创板的上市条件，但是目前沪港两地市场的联动性已经非常紧密，内地投资者同样可以通过沪港通、深港通来投资内地在港上市企业，从这一层面，我们也达到了回归的目的。”9月28日，再鼎医药创始人杜莹接受《华夏时报》记者采访时称。

宝尊电商上市敲钟

而宝尊电商创始人兼CEO仇文彬则在9月29日的上市敲钟仪式上表示，以阿里巴巴为代表的中概股赴港上市拉开中概股的回归潮，同样作为国内电商之一的宝尊完成在港的二次上市，将利用港股资本市场的机会和行业多重红利，开启宝尊电商的新时代。

中概股纷纷回归

业内人士分析指出，伴随着中美之间贸易摩擦风险加剧，华为、字节等中国企业遭到打压，以及美国通过的一系列加强对外国企业加强监管的法案，中概股在美上市的难度持续加大，将面临更多困难。在这样的背景下，中概股可能全面加快回流港股市场、更换第一上市场所的速度，而原先有意赴美上市的中资企业或也将转而谋求在香港上市。

“中概股纷纷选择到香港二次上市大致有几大原因：一是港股实施注册制，上市流程较为便捷；二是港股很多监管要求和美股类似，中概股都能适应；三是港股是全球机构资金布局，容易容纳大市值公司且能给予合理的估值。”对此， 经济学家宋清辉受访时分析指出。

而广发证券发布的港股策略报告则表示，美股中概股回归中国资本市场是大势所趋。在近期美国监管政策持续收紧，以及A/H市场制度改革为中概股回归创造条件的背景下，未来中概股回归或进一步加速。

“中概股回归存在三种选择，港股或是中概股回归首选。三种方式包括：美股退市，重新A/H上市；保留美股上市地位，在A/H市场双重上市；保留美股上市地位，在A/H市场第二上市。考虑私有化退市成本较高，以及港股允许以大中华为业务重心的公司保留VIE架构进行二次上市等因素，港股市场或成为中概股回归的首选。”该报告称。

事实上，再鼎医药还是港股首家没有盈利而实现上市的生物医药企业。

就在9月28日上市当天，杜莹接受本报记者采访谈及缘何选择赴港二次上市时就表示，再鼎医药三年前在纳斯达克上市，香港市场并没有像他们这样的生物科技公司，三年后回归香港，首先是想扩大现金流，虽然在纳斯达克也可以实现这样的目标，但是作为中国本土的医药企业，这些年的发展得到了政府的大力支持，如今到了厚积薄发的世道，希望是能够普照于中国患者，能够尽快尽早的吃上世上最好的药物，不光是肿瘤药，还有抗炎症，自身免疫药物等等。

“中国是再鼎医药最重要的出发点和最重要的患者来源，我们希望能够利用香港资本市场的开放性和包容度，在主板上市，帮助我们我们进行更大的商业化和一体化的研究，同时也希望引进更多的亚洲的、内地香港的投资人，打造中国本土品牌，我们不希望墙内开花墙外香。”杜莹称。

而在9月29日上市的宝尊电商创始人仇文彬看来，2015年在纳斯达克上市，时隔四年后赴港IPO，则是其发展的一个新起点。

“此次上市是香港资本市场和电商市场给宝尊带来双重机遇，到2025年，掐你去品牌电商服务市场规模将可升至超2万亿，随着中国经济提前复苏，以及新基建的拉动，经济数字化转型及消费升级，则更让品牌电商服务这一细分赛道充满活力和潜力。宝尊这次募资所得均全面聚焦创新和成长：约20%用于扩充品牌合作伙伴网络；约25%用于加强数字营销及配送能力；约30%用于潜在的战略联盟；约10%用于投资科技及创新；及约15%用于潜在的并购机会。”仇文彬表示。

本报记者查阅宝尊电商公布的第二季度财报了解到，宝尊今年二季度营收达到127.6亿元人民币，同比增长31.2％；总净营收达到21.5亿元人民币，同比增长26.3％。其中，宝尊电商多项利润率指标创近五年同期新高，其中，运营利润同比增长87.2％，运营利润率达到7.5％；非美国会计准则下运营利润同比增长81.4％，非美国会计准则下运营利润率达到8.7％。

港股无惧高发行价

本报记者发现，正是基于高成长性和靓丽的财报业绩，无论是尚未实现盈利的再鼎医药亦或者是财务指标劲增的宝尊电商，即使是以高发行价上市，仍然得到了香港资本市场的青睐。

数据显示，9月29日，已经上市交易两日的再鼎医药股价报收644港元/股，较前一日发行价大涨84港元/股；宝尊电商当日股价上涨1.33%报收84港元/股，最高冲至86港元/股；中通快递则当日大涨9.17%报收238港元/股。

“其实香港上市股价在某种程度上和纳斯达克价格还是有一定的互通性的，差别应该不会太大。香港的这种开盘价格增长跟供需有关，我相信香港的很多投资人做了很多尽职调查，他们也看到公司的背景、高素质的管理团队,现在的市值是不是合理，这个是由很多投资人来判断。但是我个人觉得至于市值高低不是最重要，最重要对我来讲是我们公司应该有好的现金流，包括在给价的时候，即使追捧强烈，我们也要求每一轮融都要给一定的折扣，这个折扣不是代表我们弱势，而是代表了我们的与投资者分享公司成长的机会。”对此，杜莹受访时解释。

杜莹也进一步指出，一个在香港主办市场上市的公司股价好坏，也会反应公司运作的好坏，但是有时候不见得高的股价对于公司就有利。再鼎医药希望公司是最有价值的存在，这样才可以给更大范围内的投资人带来回报。

“受本身质地参差不齐，与信息不对称等因素影响，中概股常年受到估值歧视，回归中国资本市场的动机始终存在。但过去由于受A/H市场上市制度限制影响，部分未盈利、同股不同权企业只能选择赴美上市。一直以来，港股就是全球股市的估值洼地，原因之一就是地产、金融等低估值的公司占据了较大比例。现在港股市场允许同股不同权的架构和第二上市模式，恒生指数公司更为这些公司纳入恒指和国指打开绿灯，进一步为迎接中概股回归做好了铺垫。”9月29日，上海一家大型券商中概股分析师唐嘉豪也对《华夏时报》记者表示。

唐嘉豪称，目前中概股总数约250只，总市值1.5万亿美元，随着优质中概股的纷纷回归，如此庞大的资金流向，不论是对美股还是港股，都将发生实质性的改变。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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