美元的反击战能打多久？

   亲爱的《华夏理财》读者：
    2009年末美元一扫颓势，展开强劲的反弹。在新年里，美元的反击战还能继续打下去吗？这仍要取决于美国的基本面。据经济学家预测，今年美国经济将会温和增长，通胀率仍得到控制，概括起来就是“稳增长、低通胀”。美国已经在考虑慢慢退出刺激性的经济政策，包括已经开始逐步实行的收回流动性措施，以及在今年中期可能小幅的加息等等。此政策会放慢向市场供应美元的速度，并减少美元在利差方面的不利优势。
    但这对以美元为融资货币的套利交易就是个坏消息了。金融海啸之后美联储迅速将基准利率降至接近于零的水平，大量向市场注资，廉价的美元一时间替代日元成为套利交易的主要融资货币，比如去年初借入美元换成澳元可谓顺风顺水，既可赚取澳元较高的利息，又能从澳元的大幅升值中获利丰厚。
    但这种操作可能在今年面临一定的风险。如果美国加息，那么以大量廉价美元为基础的套利交易可能出现逆转，而这些被借出进行投资的美元流向一旦逆转，可能导致这些资金原先投向的市场面临冲击，这也是未来金融市场波动会加大的原因之一。
    另外，从技术图形和心理层面来看，美元都也具有一定的支撑。首先，美元指数目前反弹的幅度有限，仍处于30年以来的低位，未来仍有一定的反弹空间，如果能有效站稳80关口，多头信心将会进一步加强。其次，去年中期以来，市场上做空美元的力量占据压倒性的优势，使得美元这个货币霸主严重超卖，空头在中短期内已呈强弩之末，力气用尽，一旦市场有个风吹草动，就有可能引起大规模的撤退。
    具体到各个主要货币来看，去年的非美元货币全线反弹的格局难再，几家欢乐几家愁？欧元兑美元可能面临进一步调整压力，因欧盟多数国家债务负担重，将损及对欧元信心。去年的明星日元风光不再，或会且战且退。澳元可能在高位展开震荡，因为中国等新兴市场对其资源的强劲需求以及高利率仍会支撑澳元。 东亚银行（中国）财富管理部

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