与阿里云腾讯云竞争首都在线“虎口抢食”有何优势？ 转板创业板面临经营压力

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 韩永先 北京报道

早在2010年8月挂牌新三板的北京首都在线科技股份有限公司（下称“首都在线”）近期提交招股书，拟转板深交所登陆创业板，为升级 GIC 平台技术、建设对象存储项目和冰山存储三个项目募资2.42亿元。

首都在线称，未来三年发展规划制定了清晰的发展规划：成为中国企业出海互联网服务优选供应商之一。但是综合公司面临的主业和市场环境来看，实现上述目标，首都在线面临不少的阻力和风险。

主业缺少竞争优势

作为专业的互联网数据中心服务提供商，公司主要为客户提供专业的 IDC 和云计算服务。

《华夏时报》记者查阅其招股书发现，首都在线的主业主要有IDC 服务和云计算服务贡献营收，IDC 服务贡献营收在报告期各期占比均在61%以上，云计算服务贡献分别占在35%以上。

2016 年至 2018 年报告期，公司营业收入均为主营业务收入，分别实现营收 3.62亿元、4.82亿元和 6.03亿元，营收年均复合增长率为29.09%，实现扣非净利润分别为3190.79万元、3948.44万元和5415.7万元。

看似快速成长的两大主营业务放在纵横比较的市场来看，首都在线并不具备竞争优势。

IDC服务市场，目前国内已经形成由三大运营商所组成的基础通信运营商以及众多专业 IDC 服务商为主体的市场格局，国内三大运营商依托政策、资源等天然优势，占据国内 IDC 市场超过70%的市场份额，专业厂商业务体量相对较小。

目前中国 IDC 行业内的主要企业已涌现了世纪互联（VNET.NASDAQ）、光环新网（300383.SZ）、数据港（600017.SH）、鹏博士（600804.SH）、万国数据（纳斯达克上市）等多个上市公司。

体量上来看，世纪互联成立于 1999 年，2011 年 4 月在纳斯达克上市，是中国专业的 IDC 服务提供商，同时提供云计算服务，目前在全国 30 多个城市运营 50 多个数据中心，拥有超过 30000 个机柜，端口容量达 1000G 以上，2018 年营收 34.01 亿元，净亏损 2.05 亿元。

光环新网成立于 1999 年，2014 年 1 月 29 日在深交所创业板上市，拥有自建机房，也是 AWS 在国内的主要合作方。光环新网目前在全国拥有 7座数据中心，即将拥有超过 4 万机柜的服务能力。此外，光环新网与 AWS 合作，也在进军云计算业务。2017年，光环新网营业收入 40.77 亿元，净利润 4.44 亿元；2018 年 1至9 月，营收 44.82 亿元，净利润 5亿元。

数据港成立于 2009 年，2017 年 2 月在上交所主板上市。截至 2018 年末，公司共运营 15 个自建数据中心，共部署 10465 个机柜，106748 台服务器，实现营收9.10亿元，净利润 1.43 亿元。

鹏博士1994 年 1 月就在上交所主板上市，目前在北京、上海、广州、深圳、武汉、成都等城市建立了分布式可商用的 T3+、T4 级数据中心机房，总面积超过 20 万平米，总机柜数约 3 万个，服务器总装机容量超过 33万台。2017 年，鹏博士营业收入 81.70 亿元，净利润 7.40 亿元；2018 年 1至9月，营业收入 52.32 亿元，净利润 3.41 亿元。

万国数据成立于 2001 年，2016 年 11 月在美国纳斯达克上市。截至 2018 年底，万国数据运营的数据中心总面积超过 16 万平米，在建数据中心面积超过6.5 万平米，2017 年，万国数据营业收入 16.16 亿元人民币，净利润-3.27 亿元；2018 年，营业收入 27.92 亿元人民币，净利润-4.30 亿元。

相比于上述IDC行业上市公司，首都在线营收根本不在一个体量级别，并且公司坦诚，公司虽然在全国积累了 40 余个数据中心的通信资源，但与同行业优秀企业相比资源仍显不足，此外，首都在线尚未拥有自己的自建机房，对资源的把握能力稍具劣势。

而IDC行业5家上市公司两家出现亏损，并且《华夏时报》记者查阅行业数据显示，整个行业的利润率水平在持续下滑，说明整个市场的竞争已陷入红海，市场增长乏力，作为后来的公司，首都在线想要突围，困难不少。

正如首都在线所言，工信部等政府主管部门已逐渐放开对 IDC 服务经营许可的限制，鼓励具有资本和技术实力的企业参与IDC 经营业务，使得 IDC 服务门槛进一步降低，市场竞争将更加激烈。激烈的市场竞争一方面将增加公司提升市场份额的难度，另一方面可能导致行业整体利润率下滑。

云计算服务市场上，目前中国云计算行业的主要市场已被阿里云、亚马逊 AWS、腾讯云、中国电信天翼云、UCloud等巨头占据。

阿里云是阿里巴巴集团旗下的云计算品牌，2018 年全年阿里巴巴集团云计算营收规模达到 213.6 亿元。 亚马逊 AWS 是全球云计算市场领导者。腾讯云是腾讯集团旗下的云计算品牌，2018 年腾讯云服务收入达到 91 亿元。

中国电信天翼云2017 年已进入国内公有云前三，仅次于阿里云和腾讯云，国内数据中心数量达到 555 个。 Ucloud 成立于 2012 年，可提供公有云、私有云、混合云等多种模式的 IT架构解决方案，客户以互联网企业为主，在北京、上海、广州、深圳、杭州等 11 地设置线下服务站，并在全球各地部署了 30 个绿色数据中心。

首都在线近年来虽然在云服务领域不断拓展，已在全球 10 余个国家或地区建立了云服务平台。但是国内市场已经被上述巨头占领，随着云计算发展政策集中出台，鼓励大批新兴企业进入云计算市场，阿里云等互联网巨头在积极扩展云计算业务，国际大型云计算服务提供商也正积极通过合作等方式扩张国内市场。

首都在线的云计算业务面临的市场竞争将更加激烈，有可能带来产品和服务价格的下降，公司将面临毛利率下滑、市场占有率无法持续提高等风险，目前公司只能走中立云服务商路线，用差异化服务抢占小众市场。

首都在线目前的两大主业均在行业中面临较大的竞争压力，公司的核心竞争力和持续经营能力将接受考验。对此，《华夏时报》记者致电致函采访首都在线，公司回复称，此次发行上市已聘请九富投资为IPO媒体顾问，媒体事宜请与九富投资舒毓欣联系。于是记者联系媒体顾问，但截至发稿也未获得对采访问题的充分回应。

毛利下滑带来经营风险

招股书显示，受到市场竞争等风险影响，目前首都在线的经营能力已经不容乐观，报告期内，公司的毛利率持续下滑。

报告期内，首都在线的主营业务综合毛利率分别为 40.70%、35.62%和 31.94%，其中 IDC 服务毛利率分别为 29.52%、25.99%和 22.23%，云计算服务毛利率分别为 59.72%、51.99%和 47.16%，均呈现逐年下降的趋势。

公司称，IDC 服务毛利率下降主要原因为机柜租赁成本上升，但受市场竞争等因素影响，低于销售价格增速所致；云计算服务毛利率下降主要原因为公司持续扩建云平台，云主机成本增速较快，而云主机的市场销售滞后于云平台节点建设所致。

随着公司投入云计算业务产生收入的不断释放，公司云计算收入占比的提升，公司毛利率的变化将趋于稳定，但受市场竞争加剧、机柜租赁成本上升、云平台持续投入等因素影响，不排除短期内公司综合毛利率将持续下滑。

同时，公司主要向中国电信、中国联通、中国移动等基础通信运营商采购带宽、机柜和 IP 地址等电信资源。 报告期内，带宽和机柜成本合计占营业成本的比例分别为85.05%、83.97%和84.30%，是公司营业成本的主要构成部分。

随着公司业务规模的扩大，公司需要采购的基础通信资源不断增加。如果未来基础通信运营商联合提价或者采取限制供应通信资源等措施，公司将面临通信资源采购成本上升引起的经营风险。公司 IDC 业务采用轻资产运营模式，即租用供应商机柜为客户提供服务，如果未来各地政府收紧 IDC 数据中心的建设批复，将一定程度上影响公司新增机柜租赁，进而也会对公司 IDC 拓展及后续业务经营造成不利影响。

面对未来的成长性，首都在线称，若未来宏观环境、产业相关政策、技术革新等方面出现不利影响，导致 IDC服务及云计算服务市场增速放缓或出现下降，或因行业竞争不断加剧导致公司毛利率下降，将对公司的经营业绩造成不利影响，公司将存在经营业绩不能持续增长甚至下滑的风险。

编辑：严晖    主编 : 陈锋

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