牛市备战金融创新 券商成未来最大受益者

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

   14日，上市未“满月”的招商证券A股股价意料中地跌破发行价，成为2009年以来A股市场首只“破发”的新股。当日，券商板块全线飘绿，成为市场焦点。其中，海通证券、长江证券、中信证券等多只个股跌幅逾2%。
    可以看到，继光大证券、招商证券成功IPO，华泰证券顺利通过审核，多家券商排队过会“挤破头”，证券公司上市迎来高潮。2010年，随着融资融券、股指期货等创新业务的推出预期强烈，券商无疑将成为市场最大的受益者。
券商IPO唯恐落后
    据了解，目前国信证券、兴业证券、山西证券、西部证券、红塔证券等券商已申报IPO材料。长城证券、东方证券、国泰君安、申银万国亦在为上市之路扫清道路，酝酿上市。
    东海证券行业分析师陶正傲在接受《华夏时报》记者采访时表示，上市融资后资本金扩大，做大做强相对容易。同时，在作为上市公司信息披露和公司治理方面，会更加完善。
    “上市后就安全很多了。”某券商资深人士向记者直言：目前的局势具有很大的不确定性，银行方面，实体经济的贷款已经面临很大压力，作为金融企业，只能选择直接融资，现在牛市日子过得可以，一旦熊市来临，资本实力较弱的地方券商将会面临并购的危险。此外，上市券商，股权交易会很容易些，未来的发展亦会更大。
创新业务加速分化
    “目前中国券商有近300家，未来的整合是大趋势，在牛市的时候扩大自身规模未雨绸缪。”长期跟踪金融行业的私募人士李先生如是说。在他看来，创业板推出后，金融创新将会成为2010年资本市场重头戏，资本充足对于备战随后的融资融券、股指期货有深远的意义。
    “我们现在虽然通过了增发方案，但是真正收购却要等到下个熊市，现在成本真的很高。”西南证券内部人士告诉《华夏时报》记者，现在对于中小券商，扩大经纪业务的市场份额和规模，优化营业部布局非常重要，毕竟要走向全国，向中大型券商迈进才是未来发展的根本。
    对于未来创新业务的启动，民族证券分析师宋健则认为，这将成为券商未来分化的主要原因。由于实行以净资本为核心的管理模式，资本雄厚的券商在业务申请、规模扩大上都比中小券商有更大优势，因此资本规模成为衡量券商竞争实力的核心要素。
    海通证券董秘金晓斌在接受《华夏时报》采访时表示，无论是资本还是业务规模，海通证券都位居行业前列，且公司整体控制力非常强。
    “海通证券实现了上市、集团化、国际化的三步走战略性目标。随着创新业务的推出，海通将会积极参与。融资融券已经万事俱备，只欠东风。”金晓斌如是说。
佣金战白热化
    2009年，由于全年成交量持续活跃，即使行业平均佣金率出现下降，但行业经纪业务收入仍保持快速增长。统计显示，10家上市券商前三季合计净利润高达171.93亿元，同比增长37.17%。
    “中国证券公司以经纪为主的同质化较为明显，投行业务较为集中，资产管理规模有限，在熊市暂未看到之时，券商牛市之战将会以佣金战形式打响，因此布局营业部将会是未来重点。”某大型券商研究员如是说，而券商自身能否有长足发展，大股东的背景作用很大。
    不过，仍有一些分析人士认为，尽管券商交易佣金出现下降，股票基金佣金率下降了近两成，出现所谓万分之三至四的“地板价”，但佣金率下有封底，继续下降的空间已经有限。下一步会向服务水平的竞争过渡，而不再是价格。
    可以看到，以中信证券、海通证券、华泰证券为代表的大型金融控股集团即将脱颖而出；以中金、国金、申银万国为代表的研发团队得到业界广泛认可，而以资产管理为主要盈利来源的地方中小券商灵活且“自得其乐”。
    而以银河为代表的综合大型国有券商，其持续稳定的经纪业务亦是其他券商所不能比，而以吸收外资为发展契机的山西证券、中银国际、瑞银证券等合资券商则以其国际化的投行理念为特色发展前行。

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