饮料界大洗牌：农夫山泉等“后浪”排队IPO来袭 香飘飘等“前浪”还会香吗

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于娜 见习记者 王瑜 北京报道

一场后浪逐前浪的休闲饮料板块洗牌即将到来。

2020年一季度休闲饮料板块中，多家上市公司营收均呈下滑态势。而资本市场外，以农夫山泉、东鹏饮料为代表的的多家饮料企业正排队IPO。如果用“市值、规模最大”或者“第一股”来定义“前浪”的话，养元饮品、承德露露、维维股份、香飘飘无疑是前浪的代表。

休闲饮料中市值最大的企业养元饮品(SH:603156)，一季度营收12.78亿元，同比下降48.79%，净利润5.26亿元，同比下降38.16%；同属植物蛋白饮料的承德露露(SZ:000848)上市于1997年，是第一家植物蛋白饮料上市公司，其今年一季度营业收入8.49亿元，同比下降8.80%，净利润1.82亿元，同比下降17.97%；曾经最大的豆奶粉生产商，如今深陷“违规信披”被立案调查的维维股份(SH:600300)，一季度营业收入10.65亿元，同比下降30.52%，扣非净利润仅为37.90万元，同比下降98.17%；“奶茶第一股”香飘飘(SH:603711)一季度营收4.30亿元，同比下降48.61%，净利润亏损0.86亿元，同比下降264.67% 。

艾赢战略首席分析师吕刚指出，上述这些企业最大的问题是产品结构老化，跟不上消费者的需求升级。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，疫情期间受影响小的企业，一是生产刚需的企业，二是与大健康相关的高品牌调性的企业。

当“前浪”遇到增长难题时，一波“后浪”正逐来。4月30日凌晨，农夫山泉在港交所官网披露招股书；此外，东鹏特饮、欢乐家也在排队IPO。饮料界争夺战已然展开。

“前浪”的难题

不仅是一季度营收数据惨淡，这四家上市饮料企业的发展都遇到不同程度的困境。

因公司涉嫌信息披露违法违规，维维股份收到证监会《调查通知书》并被立案调查。

维维股份公告没有披露被立案调查的具体原因。业内普遍认为此次被立案与之前股东违规占用公司资金有关。维维股份披露，公司第二大股东维维集团2019年曾应急性短期违规占用公司资金累计94365万元，主要用于偿还银行贷款。而最终维维股份累计收回本金和利息金额96531万元。

尽管维维股份目前已不存在资金被占用情况，但这次风波还是暴露出一定的资金管理隐患。不仅大股东资金链出问题，维维股份业绩也堪忧。

根据年报数据显示，维维股份2019年实现营收50.39亿元，同比增长0.12%；归属于上市公司股东净利润为0.73亿元，同比增长22.22%。但是公司扣非净利润亏损0.19亿元，已经连续第三年为负值。

饮料行业的另一个老牌企业承德露露，不仅业绩持续下行，其与汕头露露的商标权拉锯战也日趋白热化。

4月6日，承德露露发布重大诉讼公告，诉前董事长王宝林、前总经理王秋敏等，要求被告共同连带赔偿关联交易给承德露露造成的直接经济损失1.08亿元。这场拉锯战已经持续5年之久。

承德露露自2015年创下营收27.06亿的峰值后开始持续下行。2019年承德露露营收22.55亿元，净利润4.65亿元，尽管营收和净利润同比有了一定增长，但也低于2015和2016年业绩。

与承德露露同属植物蛋白类饮料的养元饮品，也遇到了业绩下滑的难题。2019年营收74.59亿元，同比下降8.41%，净利润26.95亿元，同比下降4.99%。上市仅2年，养元饮品的主营业务就似乎开始增长乏力，在2019年经营活动产生的现金流量净额16.71亿元，同比下降19%。

错过的升级时机

面对近年来不断涌现的消费新热潮，这些靠一款“爆品”打了十几年江山的企业，没有把握住消费需求升级的时机。

从成分上看，吕刚认为，消费需求升级最主要体现在人们对健康的关注上。他举例说，在奶茶市场上，人们对奶茶的选择是消费升级的体现，比如多花钱多花时间去购买“鲜奶真茶”调制的奶茶。随着奶茶市场消费者喜好的转变和消费需求的提升，以“植脂末”为主要成分的冲泡奶茶发展到了瓶颈期。

以香飘飘为例，2019年，香飘飘冲泡类营收为29.36亿元，占比74%，同比增长只有4.69%。据喜茶披露数据，喜茶北京朝阳大悦城店2019年全年卖出1137690杯饮品，如果以25元/杯推算，仅这一家店全年营收0.28亿元。这让香飘飘的业绩相形见绌。

创新也必不可少。小马宋营销咨询创始人王勇指出，保持产品创新才能抓住消费升级的机会。

以承德露露为例，其在1975年研发出了第一款杏仁露，而杏仁露至今仍是承德露露的主打单品，营收占比99.91%。

类似的还有养元饮品的代表产品六个核桃，营收占比98.91%，而2019年养元饮品的核桃乳和植物蛋白饮料的生产量和销售量都有两位数的降幅。

正如养元饮品在年报“可能风险”里提到，公司以核桃乳为主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。从长期看，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。

后浪来袭

4月30日凌晨，农夫山泉在港交所官网披露招股书，拟募资10亿美元用于进一步扩大产能等。如果说2019年营收达240亿元的农夫山泉不算真正意义上的“后浪”，那么东鹏特饮、欢乐家排队上市意味着后浪的来袭。

4月24日，证监会披露了东鹏特饮母公司东鹏饮料集团招股说明书。据招股书显示，东鹏饮料拟在上交所上市，拟募集14.9亿元用于生产基地建设和品牌推广等。2017到2019年，东鹏饮料营收分别为28.43亿元、30.37亿元、42.08亿元。

以椰子水为代表产品的欢乐家也在同一天发布招股书，欢乐家拟在创业板上市，公开募集4.92亿元用于基础建设、营销网络建设等。2017年到2019年，欢乐家营收分别为11.94亿元、13.54亿元、14.24亿元。

另外茶饮方面，有媒体报道称，喜茶于今年3月完成C轮融资，该融资由高瓴资本和Coatue Management联合领投，交易金额不详，投后估值或超160亿元。

互联网饮料企业元气森林以“0糖0脂0卡”准确抓住年轻人既要“养生”又要好喝的心理，迅速占领饮料界的空白市场。去年双11，其旗下一款饮料跻身天猫双11TOP3行列。

后浪们来势汹汹，他们更懂互联网营销、更能准确抓住消费者心理。前浪们有经营多年的品牌，如果能抓住消费需求，也并非没有机会。饮料界的争夺战或将白热化。

见习编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

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