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破发无悬念招商证券取“头名” 中冶中重光大“争抢”第二单

作者:李叶

来源:

发布时间:2009-12-18 19:47:53

摘要:破发无悬念招商证券取“头名” 中冶中重光大“争抢”第二单

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 李 叶 北京报道

   对于招商证券(600999.SH)而言,这是灰色的一周。
    本周一,招商证券股价一度最低探至30.65元,虽然收盘有所上涨,但终不改破发的现实。除了周三微涨0.13%外,其余4天均大跌。周五该股最低跌至28.52元,再创破发新低,报收28.73元。
    破发的现象不得不让投资者提高警觉,市场观望情绪再次凝重。不少投资人担心,招商证券破发后,还会有若干个“招商证券”跟上来,这种担心并非多余。“破发是市场化的发行制度最终必须要面对的问题。”宏源证券首席策略分析师唐永刚并不认为破发是件坏事。
高估值惹的祸
    招商证券破发的原因被归结为估值太高。
    公开的资料显示,招商证券以31元的发行价问世,首发市盈率达到58.26倍,融资111.15亿。17日,招商证券的动态市盈率达48.73倍,这与券商龙头中信证券(600030.SH)24.81倍、海通证券(600817.SH)33.44倍的市盈率相比毫无优势可言。
    “招商证券的上市,估值远远超出了我们的预期。这也使得其在二级市场上并无优势,资金获利空间实在太小,这也决定了它们上市以后高开低走的走势。”中原证券资深券商行业分析师邓淑斌告诉记者,原以为招商证券的发行价不会超过25元。
    招商证券发行之时,市场热情高涨,流动性充裕,在此背景下发行似乎非高估值不可,发行完毕距离上市还有一段时间,等到真正“登堂入市”,结局也只能是欢乐了圈钱的公司,郁闷了套牢的投资者。
    券商股中,同样面临破发危险的还有光大证券(601788.SH)。它在创下高估值先河后,走势一直波诡云谲。记者利用WIND数据浏览器进行统计,自上市之日至本月17日,光大证券跌幅达13.4%,招商证券跌幅达11.8%。都是高估值惹的祸。
    12月18日,中国证券监督管理委员会主席尚福林表示,这次新股发行制度改革有一个非常大的变化,就是证监会不再对发行价格实行窗口指导,取消窗口指导之后的发行价格和以前的发行价格相比,发行价格是在往上走。这说明市场对于发行价格的约束机制还不健全,所以这个改革其实还没有完成,我们还需要不断地培育和完善市场机制。
打新无风险时代已去
    随着新股发行速度的不断加快,破发俨然成为一个不能回避的现实。
    就在招商证券成为今年重启IPO以来首只破发股后,本周,中国重工(601989.SH)的上市并没有赢得太响亮的“涨声”。上市首日仅上涨12.47%,该股发行价7.38元,对应市盈率42倍,二级市场融资147.23亿。
    “高价发行确实是一个问题,破发的发生其实是一件好事,并不是所有新股都值得投资,这对于打新狂热的市场来说是一个警示,如果非理性打新,那么下跌便是代价。”圆融投资执行董事冉兰在接受记者采访时如是说。
    国金证券财富管理中心资深分析师张兆伟直言不讳:“在新股定价制度向市场化的转变过程中,打新无风险时代也过去了,人们需要从近十年来无风险的炒作新股狂潮中惊醒了。”
    小盘股的投机性要远高于大盘股,超新资金的狂热解决了发行价过高的尴尬。而大盘股资金需求大,在市场化的情况下,不进则退,只能破发。
    不过,中国的炒新狂潮能否就此退出,尚无定论。17日,受招商证券破发的影响,新股上市后的表现都并不喜人,创业板的上市公司,也是呈现出凌厉下跌的走势。虽然炒新资金在招商证券破发影响下有所收敛,但似乎并不是结束。
    “如果创业板和中小板新股破发,那对市场才真正有意义。新股定价的成熟并没有出现在创业板和中小板中,虽然创业板和中小板炒新资金的观望局面只是暂时的,市场好了,他们炒新依旧。”唐永刚表示,在完善市场化的过程中,不排除继续有新股踏入破发区。
    一如分析人士所言,未来的A股市场,破发将与国际市场一样,不足为奇。本周,新股发行的速度依然未放缓。中国重工、海峡股份002320.SZ和华英农业002321.SZ三新股相继上市,创业板二批8家公司也开始申购。到底还有多少只个股或将步招商证券的后尘,这成为投资者最后关注的问题。

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