破发无悬念招商证券取“头名” 中冶中重光大“争抢”第二单

作者：李叶

来源：

发布时间：2009-12-18 19:47:53

摘要：破发无悬念招商证券取“头名” 中冶中重光大“争抢”第二单

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者李叶北京报道

   对于招商证券（600999.SH）而言，这是灰色的一周。
    本周一，招商证券股价一度最低探至30.65元，虽然收盘有所上涨，但终不改破发的现实。除了周三微涨0.13%外，其余4天均大跌。周五该股最低跌至28.52元，再创破发新低，报收28.73元。
    破发的现象不得不让投资者提高警觉，市场观望情绪再次凝重。不少投资人担心，招商证券破发后，还会有若干个“招商证券”跟上来，这种担心并非多余。“破发是市场化的发行制度最终必须要面对的问题。”宏源证券首席策略分析师唐永刚并不认为破发是件坏事。
高估值惹的祸
    招商证券破发的原因被归结为估值太高。
    公开的资料显示，招商证券以31元的发行价问世，首发市盈率达到58.26倍，融资111.15亿。17日，招商证券的动态市盈率达48.73倍，这与券商龙头中信证券（600030.SH）24.81倍、海通证券（600817.SH）33.44倍的市盈率相比毫无优势可言。
    “招商证券的上市，估值远远超出了我们的预期。这也使得其在二级市场上并无优势，资金获利空间实在太小，这也决定了它们上市以后高开低走的走势。”中原证券资深券商行业分析师邓淑斌告诉记者，原以为招商证券的发行价不会超过25元。
    招商证券发行之时，市场热情高涨，流动性充裕，在此背景下发行似乎非高估值不可，发行完毕距离上市还有一段时间，等到真正“登堂入市”，结局也只能是欢乐了圈钱的公司，郁闷了套牢的投资者。
    券商股中，同样面临破发危险的还有光大证券（601788.SH）。它在创下高估值先河后，走势一直波诡云谲。记者利用WIND数据浏览器进行统计，自上市之日至本月17日，光大证券跌幅达13.4%，招商证券跌幅达11.8%。都是高估值惹的祸。
    12月18日,中国证券监督管理委员会主席尚福林表示，这次新股发行制度改革有一个非常大的变化，就是证监会不再对发行价格实行窗口指导，取消窗口指导之后的发行价格和以前的发行价格相比，发行价格是在往上走。这说明市场对于发行价格的约束机制还不健全，所以这个改革其实还没有完成，我们还需要不断地培育和完善市场机制。
打新无风险时代已去
    随着新股发行速度的不断加快，破发俨然成为一个不能回避的现实。
    就在招商证券成为今年重启IPO以来首只破发股后，本周，中国重工（601989.SH）的上市并没有赢得太响亮的“涨声”。上市首日仅上涨12.47%，该股发行价7.38元，对应市盈率42倍，二级市场融资147.23亿。
    “高价发行确实是一个问题，破发的发生其实是一件好事，并不是所有新股都值得投资，这对于打新狂热的市场来说是一个警示，如果非理性打新，那么下跌便是代价。”圆融投资执行董事冉兰在接受记者采访时如是说。
    国金证券财富管理中心资深分析师张兆伟直言不讳：“在新股定价制度向市场化的转变过程中，打新无风险时代也过去了，人们需要从近十年来无风险的炒作新股狂潮中惊醒了。”
    小盘股的投机性要远高于大盘股，超新资金的狂热解决了发行价过高的尴尬。而大盘股资金需求大，在市场化的情况下，不进则退，只能破发。
    不过，中国的炒新狂潮能否就此退出，尚无定论。17日，受招商证券破发的影响，新股上市后的表现都并不喜人，创业板的上市公司，也是呈现出凌厉下跌的走势。虽然炒新资金在招商证券破发影响下有所收敛，但似乎并不是结束。
    “如果创业板和中小板新股破发，那对市场才真正有意义。新股定价的成熟并没有出现在创业板和中小板中，虽然创业板和中小板炒新资金的观望局面只是暂时的，市场好了，他们炒新依旧。”唐永刚表示，在完善市场化的过程中，不排除继续有新股踏入破发区。
    一如分析人士所言，未来的A股市场，破发将与国际市场一样，不足为奇。本周，新股发行的速度依然未放缓。中国重工、海峡股份002320.SZ和华英农业002321.SZ三新股相继上市，创业板二批8家公司也开始申购。到底还有多少只个股或将步招商证券的后尘，这成为投资者最后关注的问题。