每日投教（6月28日）

【今日市场回顾】

今日市场整体看，是缩量回撤。早盘指数低开低走，显示市场做多积极性萎靡。其中具有防御属性的，白酒、电力、黄金股得到资金关注度更高。各大指数跌势持续到午盘前。午后指数震荡盘升式反弹，节奏与本周二下午非常相似。指数反弹收复部分日内跌幅。不过最终两市依然绿盘报收，沪指和深成指均有0.6%左右的跌幅。

量能方面，两市合计4100多亿。较昨日下降。这与近期领涨龙头纷纷跌停有很大关系。再加上早盘亏钱效应增加，市场交投活跃度较低。

板块方面，除了早盘防御类品种的上涨，午后，自由贸易港、环保、稀土也都有参与异动上涨。其中自由贸易港与稀土反弹力度较大。

【投教内容】

如果我们说一国货币的利率变化，最终会影响其汇率的变化。相信投资者会感到疑惑。利率和汇率，明明是两个不同的概念，他们是如何相互影响的？

这里就牵扯到了国际金融学知识，汇率两种定价方式——“购买力平价”和“利率平价”。

根据国际金融学理论，一国货币最主要的定价方式是按照其购买力的不同来确定一个大的尺度。

比如，我们都知道，日币和美元的兑换比例差不多是，1美元=100日元。我们就拿一瓶500毫升的矿泉水为例。在日本自动贩卖机上的售价是250日币。而在美国机场的价格可能就是1.5美元左右。对于矿泉水这样很普通的，差异化不大的商品，两国的售价相差166倍。

那么这个比例正好与美元和日币的汇率，在一个数量级上。这就引出了汇率的购买力评价。

购买力平价是根据各国不同的价格水平，计算出货币之间的等值系数。目的是对各国国内生产总值进行合理比较。在矿泉水这个例子中，日本售价是偏贵的，但在大尺度上还是一致的。购买力平价汇率与实际汇率可能有很大的差距。这是因为还有其他的因素影响一国的汇率变化，其中很重要的一个因素就是利率。

利率平价是一种货币对另一种货币的升值（贬值）将被利率差异的变动所抵消（增强）的现象。

这里我们假设有A和B两种货币，这两种货币的利率是一样的。你可以任意持有两国货币中的任何一种，并且可以随时将一种货币变成另一种货币。当货币A的利率出现上涨，也就是说你通过持有货币A，能够得到更多的收益，那么你就会将更多的B换成A。其实你就是卖出B，买入A。这个时候A的需求增加了，而B的供给增加了。那么原本A和B的汇率值就会变化，A会倾向于升值，而B则倾向于贬值。这就是利率的变化最终导致汇率变化的原理。

编 辑：江迪雯     主 编：朱  博

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