沪伦通与你想象的不一样 —— 真正意义上的国际版

筹备了4年的沪伦通，终于与大家见面了。

沪伦通与沪港通并不一样

沪伦通的概念确实蛮热闹。网上也有各式各样的分析文章。但对于个人投资者来讲，似乎还比较遥远。这一次沪伦通是不是与个人投资者没有什么关系？为什么各大券商将宣传和投资者教育重心都放在了科创板上。对沪伦通的交易规则等等细节问题只字不提。而当年，沪港通开始的时候，券商可是花了大力气来做投资者教育的。个人是不是不能够投资伦交所的股票？

首先，时机成熟以后，个人投资者是有机会投资伦交所的股票。因为沪伦通采用的方式，和沪港通完全不同。

在沪港通的交易模式下，两地资金是自由流动的。A股的投资者可以用账户上的人民币直接买港交所的股票。同时在香港开户的投资者也可以用港币直接买上交所挂牌交易的股票。所以，在沪港通业务开始的第一天，两地投资者就可以开始交易所有标的物范围内的股票。

而沪伦通采用的是，将本地股票转换为存托凭证（DR）的方式，再将DR挂到对方交易所进行交易。本地投资者可以通过交易DR，间接交易正股。简单点说，就是相互交换股票，但投资者的资金不能在两个交易所之间流动。这次是上交所的股票率先向西，赴伦敦上市。所以我们投资者觉得，好像和自己没有什么关系了。

在不久的将来，伦交所的股票也会向东，来到上交所挂牌。届时我们A股的投资者是可以通过交易相应公司的DR，来交易伦交所的正股，并且参与到对国际优秀公司的投资当中去。

设想一下，有机会成为法拉利或是巴宝莉这种国际大牌的股东，你心里会不会有那么一点点激动呢？

什么是DR？

DepositoryReceipts，简称DR，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。

从定义可以看出，DR在没有杠杆交易的情况下，可以视为正股的替代品，持有DR就等于持有相应数量的正股。

而DR的好处也不少。首先，它从性质上讲并不属于股票。在境外上市交易的时候，约束条件将会更少；其次，交易时段是挂牌地交易所的交易时间，投资者能够在白天的时间段去进行交易，不需要在晚上或是凌晨起来进行交易；最后，就是直接用本币进行交易，免去了汇率兑换所造成的损失。

给市场带来怎样的影响？

投资者最关心的问题是，会不会分流一部分的资金。这确实会有。但是这种对资金的分流并不是突然间的大量流出。这种分流更像是一种对资金密集度的稀释，性质上更类似于新股发行对资金的稀释。

与资金稀释相对的，就是股份的分配问题。根据DR的定义，未来的A股必将会有一部分的股票，会缩减在上交所挂牌交易的数量，并将相应的数量转化会DR，到伦交所上市。这会造成类似于股份回购的影响。

两地同时上市，会使得一家公司有两个不同的价格，那么这就会出现套利机会。相信有能力的机构已经开始准备，对跨市场套利的交易策略进行演练了。

总结：

资本市场，变得越来越复杂。但是对我们来说，即便形式变得非常复杂，资本市场的核心是不会变的。价值投资的逻辑思维方式之所以更值得去学了，也是因为不管在怎么样的市场当中，它都是成立的。

听消息就能够赚钱的时代已经一去不复返了。如果你不具备最基本的投资理财素养，未来的投资之路必将充满风险。

编 辑：江迪雯     主 编：朱  博

关于【华夏-视多课】：

【华夏-视多课】教育平台由“上海泰阡教育科技有限公司”创立。凭借着丰富的行业经验及庞大的师资储备；并结合多年互联网平台运维经验；旨在将更科学的投资技巧与更先进的投资理念以通俗易懂的形式带给广大投资者。2018年11月8日，《华夏时报》与“上海泰阡教育科技有限公司‘’达成合作协议，共建“华夏时报 —— 视多课投资者教育事业部”，共同运营【华夏-视多课】在线教育平台。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）