每日投教（6月14日）

【今日市场回顾】

今日市场整体表现较弱。早盘两市指数有过短暂冲高，但是仅仅持续20分钟不到。随后指数急转直下，进入分时上的下跌通道。最终各大指数都以低位阴线报收。

两市全天交易量与昨日基本持平。说明整体市场情绪依然稳定。不过我们有注意到，尾盘加速下跌时，伴有成交量放大。这需要在下周密切关注。如果调整量持续放大，可能会产生连锁效应，加剧短期看空压力。

此外，板块方面仅有黄金板块表现逆势走强。这也从另一个侧面反映了市场的避险情绪在增强。

【投教内容】

昨天我们讲到，当我们在国际贸易中，贸易顺差很大，那么留存在人民银行中的外汇储备就会增加。同时人民银行还要相应的去发行等比例的人民币，用来兑付给那些出口型企业，用于境内的经济活动。

那么会不会因为贸易顺差的扩大，使人民币发行量增长过快呢？

确实会产生这样的问题。并且这个问题我们给它一个代名词，叫做“输入性通胀”。意思就是因为外汇的大量输入，而导致的货币发行量的增长快于商品的增长。

昨天我们说过，曾经有较长的一段时间，人民币兑美元的汇率都是稳定在8.3比1。这是人民银行为了给外贸企业创造一个稳定的汇率环境，人为设定的，并不是一个自然形成的值。

这一套汇率系统对外贸是很有利的，但是对于国内经济其实是会导致通货膨胀的。在改革开放早期，我国的经济体量还比较小，人们物质消费水平也不高。所以通货膨胀在总数上不会表现得太明显。更重要的是，随着改革开放的深入，GDP很快进入了2位数增长期。超高速的国民收入增长，将一部分通货膨胀的影响淡化。

也就是说，东西虽然一年比一年贵，但是人们收入增长的速度更块，市场上的商品供给量更充足了。所以总体上讲，“输入性通胀”并没有让大家感觉到阵痛。

不过这种通货膨胀不断的累积，当它聚集足够的势能。是会对经济产生伤害的。在适当的阶段，即当中国制造在国际上有了一定的竞争力以后，就应该逐步的调整汇率政策了。

在2010年左右，人民银行外管局就开始逐步的调整人民币的汇率制度。到目前为止，我国是参考一篮子货币进行调节，采用了浮动汇率制度。

编 辑：江迪雯     主 编：朱  博

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