股票之伤VS基金之伤 ——不同的态度决定了不同的承受力

为什么，还有这么多的散户投资者，热衷于自己交易呢？

心理账户效应

经济学理论认为，每一块钱的价值都是一样的。但是人的心理上，却并不这样认为。人们会对来源或是用途等不同性质的资金进行分类，把它们分别归入不同的心理账户中去。对于不同的心理账户，人们的态度会有明显的差异。在投资行为的过程中，更是会将资金按照不同的投资品种，流动性或是预期收益等等因素，分别放到不同的心理账户中去。对于高风险的心理账户中所产生的损失，往往体现出较好的心理承受能力。

虽然基金的分类很多，其中股票型基金就是将大部分资金用于投资股票市场。在大类资产上，可以算作是间接股票投资。股票型基金的风险收益特征与股票相似度很高。但对于非专业投资者而言，并不能够深刻的了解这一点。投资者认为，基金就是有专业的团队来帮自己打理这方面投资。人们往往习惯性认为，专业人士的水平一定会比自己的水平高，那么业绩也一定要比自己做的好。

这在无形当中，就将股票型基金和股票放置到了两个不同的心理账户之中。人们对于自己操作的股票，有更强的承受损失的能力。而对有职业人员打理的基金账户，要求会比较苛刻，在出现损失的时候，也就更加难以承受。

此外，股票型基金的业绩并不总是比自己做股票收益高。往往是在牛市期间，因为基金投资比较分散的原因，个人自己的操作会比基金的业绩好很多。这就使得投资者对基金满意度普遍较低。

前景效应

当你的理财经理向你介绍某一只基金的时候。不管他对你怎么描述，但是令你印象最深刻的，还是这只基金的历史业绩情况。人都是趋于高收益的，而对风险往往会选择主观性忽视。所以当有数个基金同时给你选的时候，你往往会选择相对高收益的那个。殊不知，即使有专业人士理财，但是高收益伴随着高风险，这条铁律是不会改变的。

在选择基金的过程中，你就会不断地给自己心理暗示。你最终选择买入的那个基金一定是能够给你带来高收益的。你会用各种理由去强调这个结论，最终自己会对此深信不疑。

但是，客观世界的表现只会尊重事实。收益高的基金，一般风险也会偏大。也就是说，有可能你看到的历史业绩并不是一个可以代表总体的平均值，而是一个误差值。那么接下来，基金的业绩大概率是要回归到比目前水平更低的平均值附近。这就达不到当初你认为的收益率，你就会对这个基金很不满意。

一般高收益的资产都是伴有高风险的特征，这也使其出现亏损的概率大大增加。而一旦出现亏损，你将难以接受。甚至可能产生后悔，气愤的情绪。

这个过程中，令你产生不满的原因，并不是基金业绩不好。有的基金在业绩表现非常好的情况下，投资者还是会不满。主要还是自身对一只基金的业绩期望过高了。你把一个偶然发生的特别高的业绩视为一种常态，从而付出了过高的期望。这才是导致你对基金业绩不满的原因。

周期效应

根据相关数据以及基金业资深人士的经验，偏股型基金的申购高峰会出现在一波牛市的后半段，接近于末尾的地方。而在熊市的末尾，则会出现大量的基金赎回的现象。可以说，当基金最好卖的时候，是最不应该买基金的时候。而当基金最不好卖的时候，则是最应该买基金的时候。这其实就解释了，大多数投资者为啥即使买到明星基金，依然没能达到自己的期望收益。

理财经理都会向你介绍，基金比股票具有更好的抗跌能力。因为投资更加分散，选股能力更强等等专业优势。是的，这并没有错。基金确实在熊市当中会表现得更加抗跌。但是这并不能说明基金在熊市里面就不会跌。

认知误区会让你以为，抗跌就是不会跌。在牛市转熊市的时候，很多人将股票转换成基金，就是为了让账户保值。但是在系统性下跌的情况下，全市场没有几个股票是能够幸免下跌的。基金买的股票也一定会下跌，更何况有的股票型基金都是有持仓要求的，最低必须持有60%的股票。这就使得基金业难免会受到这种系统性下跌的伤害。

总结：

总的来讲，对于股票账户的收益能够给你带来更大的满足感。面对股票的损失，你会有更多的理由说服自己缓解伤痛。而对于基金而言，因为在前期已经对其有了过高的期望，或是错误的认识是让你会其产生更为苛刻的要求。你会要求基金帮你赚取更多的收益，而对损失的忍耐程度相当的小。

编 辑：江迪雯    主 编：朱  博

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