浪莎业绩猛增暗藏危机

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郝静 北京报道

   上半年刚完成增发的浪莎股份（600137.SH）可以说是不差钱。10月27日，浪莎股份公布了三季报，三季度实现净利润909.7万元，同比大增287％。但细究下来，风光的三季报背后却暗藏不少风险：报告期内应收账款增加了一倍，而预付款增8倍，其他应收款更猛增了28倍，公司因此也计提了197倍的资产减值损失。并且1－9月份的经营性现金流为－393.8万元，同比减少了3.5倍。
业绩猛增藏危机
    按照年初的目标，浪莎股份2009年需完成2.6亿元的营业收入，2600万净利润，但前三季度的营业收入合计才1.4亿。前两季度业绩暗淡，三季度应收款剧增，业内人士怀疑浪莎为达成全年2.6亿的销售目标，促销突击业绩，巨额应收款暗藏风险。
    公司董秘马中明对《华夏时报》记者表示：“二季度是传统的生产旺季、销售淡季，到三四季度近春节时是销售旺季，所以我觉得四季度达标问题并不大，这些款项在年底应该可以收回来。现金呈净流出是因为购买原材料，企业资金面没什么问题。”
    “像我们新投的技改项目，是高进高出的，进来时成本高，销售的利润也高。我们增发投的技改项目，厂房设备2000多万已经花了，厂房现在已经差不多了，年底应该可以投产，预计明年年末项目可以达产。” 马中明所指的是浪莎上半年刚做的定向增发，公司以9.09元发行了2640万股，募资总额约2.4亿元用于新增850万套高档内衣技改项目和内衣营销网络建设项目。
    上半年，公司完成营业收入8203.7万元，比上年同期增长2.36%，净利润1398.9万元，比上年同期下降1.69%。马中明说：“出口这块有明显恢复。1277万元的出口营业收入比上年同期增长了66％。”
    浪莎另一个值得注意之处是账上完全没有银行贷款，当记者问及时马中明无奈地表示：“义乌的好多小企业都是没有贷款的，我们是民营企业，不是不想贷而是银行很少给贷，都给了国企了。”
私募大鳄推手增发
    尽管具有抗跌的明显优势，浪莎历来却是一家鲜有机构问津的公司。“这个公司没关注，主业不太清晰，产能也没有明显的扩张。”国泰君安分析师张威说。几年来股东名录虽进进出出，但鲜见机构身影。
    而在6月份完成的增发，最终获配的是上海德润投资、江苏瑞华投资、常州投资集团和闻斌、冯桂忠等几个自然人。“关注这个公司私募比较多，这次增发的几个自然人实际上就是私募的代表。”一位接近浪莎的人士对记者介绍。
    而据记者查证，闻斌并非等闲之辈。他频频参与公司的定向增发，除持有浪莎股份300万股之外，还持有中天科技500万股，并且在2008年参与了北方创业的增发获408万股及持有滨江集团和中体产业数百万股；而冯桂忠也非寻常人，此前曾有媒体指他是齐鲁证券深圳红荔路银荔大厦营业部的老总，而齐鲁证券正是浪莎这次增发的保荐机构，冯桂忠一掷2727万元，获得300万股配售股份，摇身成为浪莎的第六大股东。
    按目前18.34元的股价计算，闻斌和冯桂忠的这笔投资已经大赚2700多万元。“公司流通盘小，容易被操控，不一定是对基本面特别看好。”一位私募人士对记者表示。增发完成后，股价在8月现两次异动，8月6日总成交1.86亿元，8月7日，总成交金额超过2.1亿元。近日成交较为平稳，10月29日成交仅为1524万元。

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