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国元证券增发百亿忙扩张 融资使用率面临大考

作者:王兆寰

来源:

发布时间:2009-10-30 19:54:52

摘要:国元证券增发百亿忙扩张 融资使用率面临大考

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王兆寰 北京报道

   10月27日,国元证券(000728)公布增发招股意向书,宣布将以19.80元/股的发行价格公开增发不超过5亿含5亿A股,按此计算,国元证券的融资总额最高将达到99亿元人民币。
    此次公司增发募集的资金主要是增加公司资本金,补充公司营运资金。
    多位分析人士在接受《华夏时报》记者采访时表示,对于公司牌照齐全,创新业务不断完善的国元证券,增发将成为其发展的转折点。特别是在创业板成功推出后,融资融券、股指期货等创新业务被市场寄予了期望,一旦提上日程,资本实力雄厚的公司必将成为真正赢家。
再融资“恰逢其时”
    作为与资本市场休戚相关的证券公司,在市场逐渐回暖之时,无疑成为最大的直接受益者。国元证券公司发布的业绩预增公告显示,前三季度净利润为7.6-7.9亿元、对应EPS0.52-0.54元,同比增长70%以上,超出业内预期。
    国泰君安行业分析师梁静在接受本报记者采访时指出,“若能够增发成功,公司的净资本将超过140亿元,跃居行业前5位。资本实力大为提升,不仅将拉开与宏源、长江等同级别券商的差距,而且充沛的资金,将为未来继续通过并购扩张、对买方业务的规模化投入,快速提升业务竞争力奠定坚实基础。”梁静如是说。
    对此,作为承销商之一的银河证券负责人王红兵表示,公司目前已取得直接投资业务试点资格,计划安排募集资金5亿-10亿元用于直接投资业务。直接投资业务的开展,为本公司拓展业务空间、增加利润来源提供良好契机,从而大大改变公司经营“靠天吃饭”、盈利模式单一的业务格局。
    此外,公司将视其他创新业务资格的取得情况和金融衍生产品业务的开展情况,计划安排部分募集资金用于开展金融衍生品业务和融资融券业务。这不但可以为公司带来无风险的利差收入,而且可以通过交易量扩大和佣金费率的提高,为公司经纪业务带来更高的佣金收入,提升经纪业务的综合竞争力。
并购扩张“势在必行”
    记者注意到,“择机收购证券类相关资产”此次被明确列入募集资金用途,一时间成为市场乃至投资者们关注的焦点。而此前坊间一直盛传的公司要收购同为安徽本地券商的华安证券的消息并非空穴来风。
    对此,国元证券董事会秘书万士清明确回应,择机收购证券类相关资产是公司明确的计划,如果进入具体实施,公司将及时进行信息披露。
    尽管如此,在熟悉国元证券的人士看来,并购与扩张是大势所趋。“国元是安徽省支持的券商,想做大做强是必然之事。”一位长期跟踪券商行业的分析师唐先生直言,“不过目前收购的成本会很高。”
    “本次公开增发是国元证券成立8年以来加速发展的拐点。公司与华安证券双头垄断安徽经纪业务市场,此外凭借品牌优势在区域投行业务上形成绝对优势。在持续对外并购扩张后,公司的全国布局已经初见成效,经纪业务中有一半以上的体量来自于省外。本次增发成功实施后,必将助推公司的全国化战略。”申银万国分析师孙健如是说。
    在他看来,国元金融控股集团作为大股东对国元证券公司持股比例较高并予以大力支持。
融资使用率引人关注
    记者通过采访发现,在一些人士看来,此次国元证券启动近百亿再融资对市场资金面构成一定压力的同时,公司自身对募集资金的使用似乎亦存在压力。
    在10月27日网上路演中,投资者们更是就股指期货、融资融券等创新业务尚未开展,公司本次募集资金部分用于创新业务,是否有必要?如何保证募集资金使用效率等问题向管理层提出质疑。
    对此,万士清直面回应,融资融券在其正式推出前,此部分募集资金公司将严格按照有关规定进行管理和使用,确保募集资金的安全。
    中银国际分析师张戬撰文指出,公司投资的长盛基金今年以来资产净值均出现了显著上升。三季度公司对联营企业包括长盛基金和徽商银行的投资收益达到0.52亿元。但在前三季度的营业收入中,公司承销、资产管理以及股权投资收益仅占11.23%。整体来说公司仍是一个以经纪业务和证券自营业务为主的中小型券商。
    “公司目前持有现金35.5亿元,增发后将持有超过130亿元的现金。过量资本的使用效率将成为未来公司估值水平的最大压力。”张戬如是说。

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