360金融拟赴美上市，周鸿祎欲再赌一次？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘陈希婷 北京报道

资本市场转悠了一圈之后，周鸿祎或将回到那个熟悉的地方。

10月26日，奇虎360旗下的互联网消费金融平台360金融（360 Finance）向美国证券交易委员会提交了IPO申请书，计划在纽交所发行ADS，最大募资额2亿美元，股票代码为QFIN，承销商为高盛与花旗银行。

值得一提的是，美国纽交所曾为周鸿祎的伤心之地，一度因奇虎360价值不能得到充分体现，最终毅然选择退市回到A股。不知道，这一次360金融“故地重游”又将会有哪些收获？在业内人士看来，目前赴美上市，市场估值水平不高，经过去年中国互金股密集上市，品牌宣传价值也有所下降，时机并不理想。

启动赴美IPO

公开资料显示，360金融所属公司是北京奇虎三六零投资管理有限公司，成立于2015年5月，由北京奇步天下科技有限公司控股，持股比例为90%，实际控制人为周鸿祎。旗下平台包括你财富、私银家、360借条、360小微贷和360分期等，并参股了晋商消费金融公司、两家地方交易所和多个地方信用平台。

招股书披露，360金融此次赴美上市主要目的是“向股东提供股权激励留住有才能的员工”。具体有三个方向：一是40%的净收益将用于品牌促销，以促进长期品牌建设和营销工作;二是30%将用于研发以及培养团队的人才，以及尽管尚未发现任何近期投资或收购目标;三是其余30%将用于其他如行政开支，潜在收购及战略投资等。

据了解，360金融主打线上借贷服务，主要收入来源是撮合贷款服务费和贷后服务费。招股书显示，截至2018年9月30日，360金融共有借款客户640万人，累计发放贷款944亿元，未偿付贷款余额为347亿元，从2016年四季度以来的单季复合增长率分别为97%、115.6%和95.2%。

俗话说，背靠大树好乘凉！据统计，自2015年成立至今，360金融有22.7%的借款用户是通过360集团旗下产品的内置应用程序获取，后者也是公司最大的获客渠道。

事实上，也正是凭借着360集团强大的背书能力，360金融从成立至今便呈现出了爆炸式增长。数据显示，2016年，360金融仅实现6万元的净收入;但2017年、2018年前6月营收迅速增长，分别为3.09亿元、7.42亿元。

稍显遗憾的是，由于2017年以来业务扩展加快，360金融到目前尚未实现净盈利，且净亏损金额有所扩大。数据显示，从2015年诞生之初到2016年底，360金融录得净亏损2180万元人民币，2017年为净亏损1.664亿元。2018年上半年录得净亏损5.72亿元，高于2017年同期的净亏损6730万元。

有分析人士指出，陆金所在2017年实现首次盈利之前挣扎了6年时间，京东金融也在成立5周年之际才宣布开始盈利，对于360金融，目前仅有网络小贷和融资担保两块牌照，要实现盈利可能需要更长的时间，更何况随着消费金融监管逐步收紧，行业已步入“后蓝海时代”。

针对此情况，360金融在招股书中坦承，公司高度依赖360集团，从它那里获得用户流量和技术支持。如果360度集团带来的用户流量或者其它服务受到限制，被削弱，或者效率降低、成本提升，或者说公司无法继续获得支持，或者360集团品牌认知度无法继续让公司获益，公司的业务可能会遭受重挫。

据奥纬咨询（Oliver Wyman）统计，在有互联网技术巨头支持的互联网消费金融平台中，从2018年第二季度放款额来看，360金融业务规模位列中国前五，前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。

上市前景存疑

记者注意到，就在360金融提交IPO招股书的前夕，另一家互金公司品钛刚刚实现在美国纳斯达克挂牌上市。

从品钛上市首日的股价走势来看，截止收盘，品钛股价上涨了5.13%，收报12.49美元，市值4.68亿美元。但在美股暴跌不断的当下，截至10月30日，品钛股价报收于11.88美元，又回到了发行价。

虽然品钛CEO魏伟说，“好公司应该能经得起冬天考验”。但在业内人士看来，互金公司的凛冬将极其难熬。

事实上，在品钛上市的前一月，与360金融业务有些相似的小赢科技也同样见证了海外的“凄凉”。

2018年9月19日，小赢科技在纽交所挂牌上市，以9.5美元/每股的价格发行了1100万美国存托股票，募集总额约1.045亿美元。上市首日，小赢科技一度上涨至20美元，随后便出现快速下跌；上市4个交易日后，小赢科技就跌破了发行价。截止10月30日，小赢科技报收于7.53美元，较发行价下跌了1.97美元，破发了20.7%。

对于此景，360金融方面未做任何答复。实际上，相对于去年的追捧，今年市场对互金企业美股上市的态度更加理性。据统计，从已在美股上市的10多家互金企业来看，已有过半的互金企业股价较上市首日开盘价跌超两成，而曾经的互金“明星”趣店股价更是大跌逾六成。

究其原因，一互金平台内部人士向记者解释，这都是目前国内外的大环境所致。在融资功能方面，虽然美股市经历了近十年的牛市，但通观去年下半年包括今年上半年上市的互金企业，由于受到国内政策导致的行业预期不确定，已上市平台离其预期估值价位有一定的差距。在市场估值水平普遍不高情况下，原有资本也很难全身而退。在品牌提升方面，在已经有多家多类企业密集上市的形势下，投资者难免出现审美疲劳，上市带来的品牌宣传价值会有所下降。更何况，完成上市的成本不低。据统计，已上市的互金企业平均上市成本达到几百万美元。

不过，即使面对当前的“刀山火海”，不少互金企业仍对出海表示出了浓厚的兴趣。

有投资者表示，翻看奇虎360在资本市场上轨迹，从美股上市后众星捧月到摘牌时的黯然落幕，再到如今A股市值缩水大半。不知道，这是不是周鸿祎“职业生涯里的又一场前途未卜的豪赌”。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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