比特大陆赴港IPO玄机 港股的最后一根稻草？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道

比特币大热的时候，国内矿机生产商问世，以浙江嘉楠耘智、北京比特大陆为标志企业，催生了一条虚拟货币挖矿产业链，从卖电到卖币，矿机生意红红火火；转眼之间，国家对数字货币市场掀起新一轮整顿风暴，在前路茫茫之际，几家矿机巨头却先后启动香港上市之路。在这样一个时点选择IPO，其有何玄机？

8月行将结束，各路公司中期财报的披露也到了最后冲刺阶段。《华夏时报》记者了解到，截至8月24日，国内占据市场份额第一的矿机巨头比特大陆，却迟迟不披露二季度财报。而据其7月传出赴港IPO消息，比特大陆拟9月向港交所递交上市申请，融资百亿美元。

“今年5月，矿机市场排第二的嘉楠耘智向港交所提交了招股书，此后不久排名第三的亿邦国际也向港交所提交了招股书。这些矿机生产商的矿机生意，随着比特币价格已经跌去了70%，挖矿的成本优势已经消失殆尽，这使得它们开始转型区块链芯片生产，但是位居老大的比特大陆超过百亿美元赴港巨额融资，存在诸多不确定性。”8月25日，上海一家私募老总张军（化名）对记者表示。

比特大陆二季度或大亏

近日，国内币圈自媒体大号惨遭封禁的消息刷爆朋友圈。《华夏时报》记者获得了一份比特大陆面向投资人的内部投资材料。该内部材料显示，比特大陆计划于2018年8月底向港交所提交首次公开募股材料，今年底或明年初在香港上市，由ABC资本公司承保。

比特大陆成立于2013年，在全球矿机市场处于垄断地位，市场份额超过70%，旗下蚂蚁矿机Antminer、矿池BTC.com均排名全球第一。2017年9月，比特大陆获得来自红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资；今年6月，比特大陆已完成B轮融资，估值约为120亿美元，此后又进行了pre-IPO轮融资，估值达到180亿美元。彼时消息称，腾讯和软银都参与了此轮融资，其他投资名单中还包括GIC（新加坡政府投资公司）、阿布扎比投资局和加拿大养老基金。如果按此估值完成上市，比特大陆的IPO募资规模将超越Facebook，成为全球规模最大的十家公司之一。

但是8月20日，软银集团却罕见地发表声明称，无论是软银集团还是软银管理的愿景基金，均没有参加比特大陆公司的投资。同一时间，腾讯也对外表示，公司并没有参与比特大陆的投资。

对此，本报记者尝试联系比特大陆相关人士，询问包括二季报以及pre-IPO融资，也未得到任何回复。

市场已经出现对比特大陆上市融资的质疑声。据本报记者了解，8月13日，加密货币评论员WhalePanda转发Blockstream CSO Samson Mow推特消息称：为什么比特大陆的融资速度如此之快，而且只向投资者展示了第一季度的业绩？现在已经进入第三季度了，原因是二季度财报并不乐观。比特大陆有12.4亿美元的库存，而比特大陆S9矿机的价格则下跌了85%，第二季度亏损在6亿-7亿美元，在IPO前投资者应敦促他们立即披露二季度的数字。

今年5月已经递交IPO招股说明书的嘉楠耘智，本报记者从其招股说明书中发现，以2017年4月宁波卓贤1.5亿元购入4.6712%的股份来看，其估值约为32.11亿元人民币。

比特大陆与嘉楠耘智，虽然在矿机市场上排名分别是第一和第二，但是两者之间的差距太多，比特大陆创始人吴忌寒此前在接受媒体采访时曾透露，其去年收入达到了25亿美元，是嘉楠耘智的12倍。今年比特大陆第一季度营收18.7亿美元，净利润达11.4亿美元。

据业内消息称，吴忌寒持有20万枚比特币，被誉为“比特币之王”。

“比特大陆上市充满了悬疑，一是二季度财报迟迟未披露，二是软银、腾讯的否认。虽然比特大陆自称AI芯片生产商，但销售的矿机与比特币挖矿产业链是息息相关的，包括矿工、电力、币价等。比特币挖矿的盈利周期与币价紧密联系，当比特币价格在7000美元以上的时候，出售电力的盈利周期长达9-12个月，当比特币价格在10000美元以上的时候，电力盈利周期是6个月左右。但是矿机则不一样，矿机的价格会直线下降，矿工挖矿的积极性会大大减少，就目前的行情来讲，显然已经过了最好的黄金时期，而且这个机会稍纵即逝。”张军透露。

不过，张军也分析称，无论是嘉楠耘智还是比特大陆，拼了命的要去香港上市，而且各路资本纷纷涌入挖矿公司，其背后的原因还有一条，即这些矿机巨头的业务不仅仅是挖币，还涉及到国家亟待振兴的芯片产业，如果借助挖矿提升国家自主芯片生产，那么让这两家公司赴港上市亦无不可。

百亿美元融资压垮港股

港股行情不景气，如果再来一家超过FaceBook融资规模的矿机供应商或者AI芯片生产商，会是什么样？谁都不知道。

可以预测的是，作为头部企业，比特大陆近期的日子很难过。

“当初比特币创始人中本聪为比特币设定了2100万枚的供应总量，截至目前已经挖出1700多万枚比特币，仅剩下400万枚比特币。随着挖矿竞争日益激烈和币价下跌，挖矿成本增加，矿工们的日子很难过，仅仅3月，矿机价格已从形势大好时的14万跌破1万元，可想而知比特大陆的生意有多难。”8月24日，一名“矿工”向《华夏时报》记者倒苦水。

不过市场更关注的是比特大陆能够香港IPO成行。

“嘉楠耘智融资30多亿人民币，港股可以承受，但是比特大陆要融资180亿美元，折合人民币超过1000亿，市值更是达到3000亿。这简直是天方夜谭，比特大陆的芯片量产还在讲故事阶段，IT实力厉害的多的华为都没有比特大陆胃口那么大。比特大陆要在香港上市，也要看看香港投资者会不会捧场。更关键的是，如果比特币等币种价格一直徘徊不前的话，很可能比特大陆上市要泡汤。”香港一家投行分析师指出。

《华夏时报》记者也了解到，据最新的Bitcoin Exchange Guide消息，近两个月，比特大陆旗下的蚂蚁矿池和BTC.com的算力下降了近10%，这两个矿池算力占BTC全网算力已由6月份的41%下降到33%，其中，蚂蚁矿池占13.4%，BTC.com占19.6%。

业内人士称，矿机作为数字货币的上游产业，销售利润变化往往会滞后于数字货币价格波动。2018年第一季度，比特大陆的矿机收入占其总收入的比例高达97%。2018年前6个月数字货币市场行情明显不如2017年同期，绝大多数数字资产亏损60%-90%，这势必会影响比特大陆的利润。比特大陆2018年第二季度业绩暴跌基本已成事实，矿机销售收入应该跌幅更大。

8月25日，海外一个区块链账号BICKING555发Twitter消息称，比特大陆融资额已由180亿美元缩减为30亿美元。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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