巨头归A，三代核电冲刺商运 核电重启预期升温

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

最近中国核电发展频发捷报，也预示着核电建设推进或提速，核电审批重启有望加速。

近日，中广核电力向证监会申报的A股IPO招股说明书显示，拟在深圳发行不超过50.5亿股，募集资金金额150亿元。与此同时，我国第二台AP1000机组海阳1号已开始装料，而在6月29日17时59分，中广核集团台山核电1号机组首次并网发电成功，成为全球首台并网发电的EPR三代核电机组。

对此，有业内人士认为，2018年，国内核电行业在技术进步、市场结构多元化、资金投入持续扩大等多个层面均有长足的发展。经历了2年无新核电项目核准，国家对核电机组发展的“十三五”目标仍未变更，三代核电项目商运后，核电新项目核准有望重启。

回归A股募资150亿元

据中广核电力招股书显示，募集资金150亿元，将投资于阳江5号、6号机组、防城港3号、4号机组及补充流动资金。

中广核电力为中广核集团旗下重要的核电资产上市平台，主营业务为建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。

数据显示，截至招股说明书签署日，中广核电力管理20台在运核电机组和8台在建核电机组，装机容量分别为21470MW和10270MW，占全国在运及在建核电总装机容量的59.96%以及 46.10%，是我国在运装机规模最大的核电开发商与运营商，中广核电力管理的在运、在建核电装机容量份额为国内市场第一。

根据招股书披露的信息，中广核电力在建核电机组，按照规划将陆续于2018年至2022年投产。这意味着，在接下来4年内，中广核电力在运核电总装机量将达到31740MW，较2017年增长48%。

作为资本密集型核电行业，中广核电力开发、收购或投资新的核电项目以及维护现有的核电站均需要大量资金，因此融资能力及融资成本对公司的经营业绩非常重要。

据招股书显示，2016年-2017年，中广核电力构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为 180.23亿元、179.05亿元及191.43亿元，支出规模较大。

中广核电力较大资本开支需求和资本密集型属性也使其负债率可能持续较高。2015年-2017年，其资产负债率分别为69.02%、71.93%及 71.75%，处于较高的水平。

而2014年12月在香港联交所上市的中广核电力（01816.HK）与A股上市的另一巨头中国核电（601985.SH）相比被低估。截至6月28日收盘，中广核电力H股报2港元，总市值为908.98亿港元（约766.63亿元人民币），市盈率为7.998倍，而中国核电报5.57港元，总市值为867亿元，市盈率达17.78倍。

国泰证券分析师指出，本次回归A股，中广核电力将成为首家“A+H”上市的核电公司，资产价值有望重估。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受《华夏时报》记者采访时也表示，核电在国内资本市场比较被认可，此外，中广核电力在A股上市，股民在购买股票的过程中，对核电的了解就会更深刻，有利于今后核电的发展。

更为重要的是，中广核电力拥有的“华龙一号”核电技术，融合了中核ACP1000 和中广核ACPR1000+两种技术，是当前核电市场接受度较高的三代核电站机型之一，也是我国的主推堆型。

今年5 月23 日，中广核电力的“华龙一号”示范堆“防城港二期”3 号机组已顺利完成穹顶吊装，从土建施工阶段全面转入设备安装阶段。

“三代核电利好消息不断，核电审批重启有望加速，公司作为国内最大核电运营商有望显著受益。”国泰君安研报还指出。

审批窗口将打开

随着核电政策导向明朗及第三代核电技术捷报频传，困扰我国核电项目审批的技术问题或将得到解决，核电审批重启有望加速。

据国家核电技术公司（下称国家核电）官微消息，6月21日， 海阳核电1号机组首次装料正式开始，向并网发电迈出了关键一步。

据记者了解，海阳核电项目由国家电力投资集团有限公司国家核电控股投资、建设及运营，采用从美国西屋公司引进的AP1000核电技术，是我国三代核电自主化依托项目。该项目自2009年9月开工建设以来，海阳核电项目的成功建设是我国三代核电发展的重要成果。

国家核电指出，将全面贯彻《核安全法》，落实国家核安全局的各项监管要求，坚持安全第一、质量第一，确保机组安全装料、试验并顺利投入商运。

在6月21日同一天，三代核电自主化依托项目AP1000全球首堆三门1号机组实现首次临界。

早在今年4月25日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在北京向三门核电有限公司颁发了《三门核电厂１号机组首次装料批准书》，标志着我国三代核电自主化依托项目——全球首台AP1000核电机组设计、设备、建安、调试、生产准备等工作均已满足要求，即将投入运行。

据公开资料显示，三门核电1号机组作为全球第一台开始装料的AP1000三代核电机组，特别是在热试完成后间隔近十个月终于开始装料，意味着AP1000的安全性、可靠性已通过评定并得到认可，后续将不会再有重大的政策因素影响三门核电站建设的稳步推进，三门核电实现并网发电试运行168小时后，采用AP1000技术的核电新项目有望获批。

国信证券分析指出，三门核电1号机组作为国内采用的主流三代技术中第一台开始装料的核电机组，对于后续三代机组具有标杆性的引领作用，它的装料一定程度上显示了核电政策的回暖，极大强化了核电重启的预期。

与此同时，国家核安全局有关负责人公开表示，台山核电厂1号机组6月6日成功达临界，目前处于低功率试验平台，计划7月份实现与外电网连接，第三季度实现满功率运行。

此外，核电政策导向也变得明朗。3 月7 日国家能源局印发《2018 年能源工作指导意见》，《指导意见》中提出要积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工6-8 台核电机组。

开源证券研报指出，“十三五”的前两年都没有新核电项目获批。如果核电审批重启，那么未来3年，核电建设很大可能将在“十三五”后期进入批量化建设阶段。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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