辽宁方大举牌东北制药 大股东争夺战or资本收割？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 阚世华 刘春燕 北京报道

近日，因形成举牌入主东北制药（000597.sz），神秘的辽宁方大集团实业有限公司（下称：辽宁方大）再次被外界关注。6月2日，东北制药公告称，公司第二大股东辽宁方大通过集中竞价交易方式累计增持公司股份约2850万股，占公司总股本的5%。

此次增持后，辽宁方大持有公司约1.04亿股股份，占总股本的18.2%。但是因东北制药与沈阳盛京金控投资集团有限公司（下称：盛京金控）为一致行动人，东北制药仍为控股股东。

辽宁方大表示，不排除未来12个月内继续增持股份的可能。如此表态，或将预示着东北制药将会上演大股东争夺战。

举牌想上位？

东北制药创建于1946年，是我国最大的以化学合成为主、兼有生物发酵和制剂产品的综合性制药工业企业之一，是中国医药产品重要的生产和出口企业。

辽宁方大通过本轮增持后，已晋身东北制药的大股东宝座，但辽宁方大要想坐实控股股东之位，还要迈过一道关卡。

东北制药原大股东东北制药集团有限责任公司持股17.54%，一致行动人盛京金控持股3.48%，所以目前东北制药的控股股东仍是东北制药集团。

但是，辽宁方大未来12个月内不排除继续增持公司股份的可能，股权争夺战或将一触即发。

此前，不少知名大型企业都曾上演大股东宝座之争，宝万之争、中百控股之争、ST生化股权之争等等。

对于已形成举牌的辽宁方大，是否会展开控制权之争，《华夏时报》记者致电辽宁方大办公室副主任王浚丞，但其以在外出差，不负责宣传为由婉拒回复。

近期，辽宁方大一直不缺热点。

2018年初，辽宁方大因向集团旗下九钢公司员工派发人均5万元、总计5亿元现金大红包，迅速成为“网红”。

资本市场上，辽宁方大可谓是资本市场运作老手，旗下控制着方大碳素、方大特钢、方大化工三家上市公司。

那么，究竟因何促使辽宁方大如此看好东北制药？

东北制药主营抗生素类、维生素类、心脑血管类、消化系统类等药品。近年来，作为老牌国企的东北制药，已连续6年深陷亏损泥潭。

2011年至2016年，公司扣非净利润分别为-4.6亿元、-3.54亿元、-2.08亿元、-0.08亿元、-3.77亿元、-0.11亿元。

持续亏损下，东北制药亟待转型，并相继展开一系列并购。

一位医药行业人士对《华夏时报》记者表示，东北制药的根本诟病在于其公司现有体制无法留住市场人才。

2017年，东北制药净利润1.19亿元，同比暴涨400.23%；2018年一季度，公司净利润0.52亿元，同比增长380.21%。

东北制药利润突然出现暴增，完全得益于维生素C的价格上涨。

据了解，全球维生素C产量约90%集中在中国，其中东北制药与华北制药、石药集团、江山制药和鲁维制药被称作国内维生素C “五大家族”。

但仅靠单一产品推动业绩并不被业界看好。一位医药企业负责人对《华夏时报》记者表示，东北制药作为老国企，其企业内部诟病很深，缺乏创新，反应迟钝，缺乏执行力强的企业家。所谓的维生素C产品，其实就是靠天吃饭，行业走高时，业绩就会好。

实际情况的确如此，2011年东北制药首次亏损，便是由维生素C业务拖累。2011年之前，维生素C销售价格较高，行业进入门槛较低，很多中小原料药业纷纷上马维生素C项目，导致市场竞争激烈，价格大幅度下降，东北制药连续陷入亏损。

还是资本收割？

辽宁方大在东北制药资本层面获益不小，渊源颇深。

早在2012年6月，辽宁方大便与东北制药控股股东东北制药集团签署股份转让协议，涉足东北制药。

据资料显示，当时东北制药集团将其所持占东北制药总股本10%的非限售股份3338.10万股以每股8.35元的价格转让给辽宁方大，转让总价款2.79亿元，完成后，辽宁方大时列东北制药第三大股东，辽宁方大还曾提名董事进入东北制药董事会。

据东北制药2014年公告显示，辽宁方大于当年7月9日至25日累积减持东北制药1669.05万股股份，减持价在9.48元-9.79元之间，减持后，辽宁方大不再持有东北制药股票。

而就在一个星期前，辽宁方大在当年6月9日至7月2日期间，分四次累计减持了东北制药1669.05万股股份，成交均价在9.02元-9.25元之间。

在牵手仅两年后，辽宁方大快速出手，两个月内卖掉所持东北制药所有股份，清仓出局，共套现3.14亿元，获利3500万元。

辽宁方大如何选择

数据显示，2012年至2014年一季度东北制药营收分别为38.65亿元、38.71亿元和11.63亿元，净利润分别为810.37万元、-1.67亿元、6389.10元。辽宁方大减持清仓东北制药，与公司业绩不佳不无关系。

业内人士对《华夏时报》记者表示，辽宁方大及高管根本不懂医药领域，这样反复的进出东北制药，无非就是资本运作，从而实现套利。医药行业的特性是，高投入、高产出。如果不懂药，根本无法做到高投入，这样一来风险系数会更高。

2014年，清仓东北制药股票后，辽宁方大并非对东北制药彻底死心。

2015年东北制药遭遇股灾大跌后，辽宁方大再次重仓抄底杀回东北制药。

据东北制药2015年三季报显示，辽宁方大已重回公司前十大股东名单，合计持有2360.37万股，占东北制药总股本的4.97%。

2017年三季度末，辽宁方大持有东北制药916.39万股，处于第五大股东的位置，但2017年底，辽宁方大再次从东北制药前十大股东名单中消失。

辽宁方大已是东北制药的“家中”常客，增持减持均已成为常态化。辽宁方大最近减持东北制药，是在2017年12月至2018年2月，东北制药股价重挫期间。

近期，辽宁方大再度杀回，使得业界产生质疑。假设6个月后，东北制药股价再度走高，辽宁方大是否会再次上演减持“收割”的局面？

见习编辑：韩永先 主编：陈锋

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