“开门红”不红保费大降 幸福人寿调结构180度大转弯

■肖君秀 孟俊莲

寿险行业目前进入寒冬季节，1-2月寿险原保费收入同比大降24.31%。

作为中型寿险幸福人寿来说，这个“冬天”似乎更冷，1-2月原保费收入为25.10亿元，同比下降超过80%，在纳入统计且有数据的80多家人身险公司当中，负增长超过80%只有寥寥数家，幸福人寿保费为何出现如此大的波动呢？

“目前公司在做产品结构转型优化，进行战略转型，导致了1、2月份阶段性的下滑，但是规模上压缩了，业务更具价值性，利润率高一点。”4月11日，幸福人寿控股股东中国信达有关人士对华夏财富君称。

幸福人寿自2017年下半年开始全力转型，即大力发展内含价值较高的中长期保障型业务，压缩内含价值低、银保渠道销售的短期产品，如今转型还在大刀阔斧地进行，并引发了业务规模“地震”。去年增资70亿资金方面有了保障，保障业务结构调整推进，接下来幸福人寿或进入盈利周期，迎来最好时光。

保费大降背后

今年前两个月，幸福人寿的原保费收入产生了大震动，但2月情况有所好转。

1月，幸福人寿原保费收入为14.08亿元，与去年同期比下降86.03%，在86家人身险保险公司当中排名33位。

从最新数据来看，1至2月幸福人寿的原保费为25.10亿元，降幅在缩小，同比下降82.08%，行业排名上升至32位。

幸福人寿遭遇保费收入大降，首先在于寿险的监管大环境使然，行业最近两年进入严监阶段，且监管制度都在引导寿险业重视保障型产品的销售，强调“保险姓保”。

华泰证券保险研究员沈娟认为，寿险增速下滑在于结构调整回归本源， 受134 号文影响对于客户资源的过度消耗，短端利率高位催化市场竞争，以及保障型产品件均保费较低造成收入减少。134号文为《中国保监会关于强化人身保险产品监管工作的通知》，其中规定保单生效5年之后才能返还一定的保险费，还规定保险公司不得以附加险形式设计万能险，从而降低了保险产品的吸引力，增加了销售难度。

2017年以来保险行业进入严格监管，2017年出台了 “1+4”系列文件，以防风险、治乱象，其中理财型保险产品成为整治重点。

“偿二代实施，寿险公司转型加快进行。以前每年都是‘开门红’，因为短期储蓄型产品大行其道，但是今年监管更严，主打只能是保障型产品。”对于寿险行业原保费规模大降的原因，华南某券商非银研究员认为，之前储蓄型产品消耗资本，保障型则相反，这使得很多寿险公司大力转型，从而导致行业性保费增速呈现两位数下降。

偿二代，即“中国风险导向的偿付能力体系”，其中规定保障型产品的资本要求要比理财型产品低，因此引导、鼓励保险公司重视保障型产品。监管层从多方面入手，促使保险行业回归保障本源。

从监管要求和导向来看，幸福人寿的业务结构急需大力转型。幸福人寿在去年一季度，银保渠道业绩占比高达95%，银保渠道主要销售的是价值不高的趸缴产品。其2017年上半年成绩单显示净亏损10.83亿元，转型已刻不容缓。于是，推进公司价值型转型，优化资产负债结构，提升公司业务质量，成为公司2017年的重点。

2017年，幸福人寿全年实现原保险保费收入184.75亿元，同比增长35.5%，中短存续期产品同比减18.8%，价值型保费则同比增长34.6%，业务质量明显改善。至2017年末，幸福人寿银保渠道业务占比下降，从一季度的95%下降至年末的84.78%。从今年前两个月保费来看，其银保渠道业务还在进一步压缩之中，业务结构还在大力调整。

盈利战打响

对于幸福人寿来说，70亿的增资将助其业务从规模型转向质量型发展，在盈利上也将快马加鞭。“通过调整业务结构，从规模型向价值型转变，从发展来看2018年盈利还是有信心的。”上述中国信达相关人士称。

此前，幸福人寿资本金压力非常大，曾经一度告急。2016年末，幸福人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为58.61%和105.71%，逼近“偿二代”框架之下的监管红线，急需增资缓解资本压力。

2016年11月至2017年3月，幸福人寿四个月内发起两次增资总计70亿元，成为当时同期增资最多的寿险公司，从而公司注册资本金变更为101.3亿元，偿付能力也大幅度提高。数据显示，幸福人寿核心偿付能力充足率2017年第二季度末为106.13%，综合偿付能力充足率为146.66%。2017年三季度末继续上升，核心偿付能力充足率与综合偿付能力充足率分别升至113.13%、153.73%。

幸福人寿资本充足，偿付能力大幅度提高，为转型提供了强有力的保障，2017年上半年公司亏损10.83亿元，增资之后公司三四季度转型显现效果，而2017年全年打了个翻身仗，全年实现盈利4900万元。

2017年幸福人寿原保费收入为184.75亿元，投资收益50.50亿元，净利润0.49亿元，寿险市场排位为第26位。

没有进入规模盈利，幸福人寿仍然只能靠消耗资本来发展业务，2017年四季度末核心偿付能力充足率与综合偿付能力充足率又较三季度有所下降了，分别为101.14%、140.39%。不过，经过转型之后公司资产优化，风险评级则由三季度的B类提升至A类。

从规模增长转向价值型发展，这是幸福人寿2017年转型的方向，也将继续贯穿2018年整年。幸福人寿除了业务大力转型，同时也尝试创新式业务，目前为全国唯一开展住房反向抵押养老保险业务的保险公司，即国家试点的以房养老业务，目前公司已在北京、上海、广州、武汉、苏州等地开展了该业务试点，目前公司该业务已有意向客户2000多名，其中123户签约，承保83户，房产抵押总值约3亿元。

东北证券银行业研究员周磊认为，在监管政策倒逼下，寿险公司转型聚焦期缴，通过续期拉动总保费健康发展模式，将成为2018年寿险公司经营的主旋律。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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