资本市场两会强音： 对欺诈行为要狠狠处罚

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

2018年全国两会隆重召开，政府工作报告明确指出，提高直接融资特别是股权融资比重，支持优质创新型企业上市融资，深化多层次资本市场改革。

在业内人士看来，这无疑为2018年资本市场的发展指明了方向。两会代表委员济济一堂，对资本市场的未来发展与制度建设展开讨论。

全国人大代表、证监会原副主席刘新华表示，要深化多层次资本市场改革，要做好主板和创业板的改革，充分发挥主板市场的功能，辐射力度应该进一步增强，实现多元化为实体经济服务，服务的范围应该不断地拓展。努力增加制度供给和包容性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式企业的支持力度。继续深化新三板改革，规范发展区域性股权市场，大力发展债券市场，协调债券市场的统筹发展，引导期货与衍生品市场的健康发展。

值得注意的是，以全国人大代表、深交所总经理王建军为代表的两会代表委员，纷纷发出应当进一步提高资本市场的违法成本的呼声。

王建军提出 “关于修改刑法加重欺诈发行犯罪刑罚力度的议案”，建议将欺诈发行的最高刑期由5年改为无期，并相应提升罚金额度。

该消息一发出，投资者们无不拍手称快，微信微博纷纷刷屏。“只有加强保护投资者才是王道。”英大证券首席经济学家李大霄发微博第一时间力挺王建军。

加大制度改革 支持实体经济

发展资本市场对于支持实体经济的意义重大。

全国政协委员、中国证监会副主席姜洋在接受记者关于“资本市场如何加大对新技术新产业新业态新模式支持力度”的问题时表示，今年将继续深化IPO（新股首发）市场化改革。

事实上，监管层在今年1月底召开的证监会系统2018年工作会议上，就已经传出了相关信号。会议明确，要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。

与此同时，中国证监会、深沪证券交易所密切地对互联网、智能制造、生物医药、生态环保等四大行业的企业进行调研，调研内容多是了解企业的发展历程和所掌握的核心科技技术，以及企业融资诉求，为下一步推出的一系列以发行上市制度改革为核心的监管新政奠定基础。

在申万宏源证券看来，2018年是资本市场强国的首推年，对资本市场的定位提升到前所未有的高度，建设资本市场强国。与境外市场相比，资本市场强国主要表现为服务国家战略、中国特色和国际竞争力三方面。

服务新技术新产业新业态新模式可能成为资本市场服务国家战略的有效突破口，对于新技术新产业等服务能力的提升主要体现在发行体制的包容性和适应性上，今年港交所在积极探索同股不同权，A股市场有望借助某些特殊机制安排留住BATJ一类的新产业公司，同时为吸引独角兽级企业及优质境外红筹企业回归国内创造有利条件。

资本市场双向开放进程有序推进，以开放促发展，以开放来提升资本市场国际化程度是大势所趋。2018年沪港通及深港通每日限额有望放开，债券“南向通”有望推出，沪伦通取得实质进展，H股逐步试点全流通。

对此，中国证监会副主席阎庆民更是直言不讳：在支持新经济方面，将会考虑一系列制度创新。例如，可能会对盈利要求进行调整，综合看公司发展的“技术参数”是否跟产业未来发展一致。对于同股不同权的境外上市企业回归A股，也可能会作出制度安排。新经济企业的认定标准还需要各部门研究确定。

对于海外新经济企业回归适合发行A股IPO还是采用CDR的方式，阎庆民回应称，CDR的方式更合适，这也是国际惯例。

此外，王建军还建议，修改公司法完善双重股权结构制度供给。在他看来，从资本市场建设层面看，完善双重股权结构制度供给有助于增强资本市场服务实体经济的能力，提高A股市场的国际竞争力与吸引力，使境内资本市场成为中国新经济的主场，使投资者能有更多机会参与我国新兴产业，进而真正形成“融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护”的多层次市场体系。

对此，王建军建议修改公司法第103条关于一股一权的规定，改为“所持每一相同种类股份有相同表决权”，同时修改第131条，授权国务院制定细化性配套制度。

加大违规处罚力度

违法违规成本低一直被认为是资本市场违规行为屡禁不止的主要原因，这次两会代表委员们更是对此高度关注。

在谈到如何加大对欺诈发行行为的处罚力度时，阎庆民表示，现在对金融业进行严监管，(有欺诈发行)问题的企业要求强制退市，加重欺诈发行刑罚还在研究之中。

同时，今年要继续按照年初证监会系统工作会议的部署，从制度和法律上保护投资者权益，另外还要敦促市场主体，让保荐机构等发挥更大作用。

市场分析人士认为，在防范化解重大金融风险的前提导向下，2018年资本市场发展将向本源回归。首先则是依法治市，推进法治建设的回归本源，因此加大违规处罚力度就成为重中之重的大事。

全国人大代表，广东省律师协会会长、广东胜伦律师事务所主任肖胜方也表示，不仅仅是证券领域，整个社会的违法成本都偏低，核心是因为我们国家在法律制定过程中缺乏一种“惩罚性赔偿”，立法的价值取向需要转变。

具体到证券市场，违法违规成本过低，而上市和并购成功之后可以获得的利益巨大，这正是欺诈发行、虚假披露、内幕交易、操纵市场等乱象的根本原因。

全国政协委员、原中国证监会主席肖钢直言：因为《证券法》继上一次修订以后，市场已经发生很大的变化，法律应该要跟上。在未来的证券法修订中应该提高处罚金额，但要根据不同的性质与不同的违规违法程度而有所区别。比如说欺诈行为，因为资本市场核心是信息透明，对于市场欺诈行为要狠狠处罚。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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