中冶京城推介会机构报价谨慎 女董秘自信可替*ST锌业摘帽

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

   A股又一只大盘股中国中冶601618的IPO来得出乎意料的快，前后仅6个工作日就完成过会、拿批文、筹备上市。然而，在IPO持续扩容、市场经历大幅下跌后，中国中冶机构推介会依旧迎来了爆棚。
    3日下午，北京金融街丽思卡尔顿酒店二层的推介会场座无虚席，机构投资者的提问更是犀利且切中要害。尽管北京已不是第一站，但是公司高管团队仍“精气神儿”十足，有问必答。
    其中，董秘黄丹以其熟练的专业知识与敏锐的回答为会场增加了很多亮点。
    值得注意的是，或许是近期新股二级市场表现一般，推介会上，提及报价，机构们多趋于谨慎。不过，中国中冶副董事长王为民在会后与一些机构投资者的交流中提到，保荐商给出的价格有些低估。在他看来，公司强大的研发技术团队没有体现在报告中，这也需要投资者们进一步认识。
    据透露，公司有望在9月21日登陆A股市场。可以看到，恰逢60年国庆之际，全民同喜，中国中冶上市首日无疑会图个好彩头。在国信证券分析师看来，中国中冶各板块齐头并进，业务协同优势明显。作为我国最大的海外冶金工程承包商，公司在全球冶金工程承包市场具备较强的竞争力和较大的发展潜力，未来海外业务的增长也将弥补国内冶金行业投资增速下滑带来的负面影响。

董秘自信“接招儿”
    身着白色西服，一副金丝眼镜，黄丹坐在公司团队中间，格外醒目。会议开始后，她直奔主题。
    根据A股招股书，公司此次“A+H”计划中，发行35亿股A股和26.1亿股H股,分别占发行后总股本数的21.21%和13.66%；A股募集资金将投资于资源开发、技术研发、设备购置等10个项目，以及偿还银行贷款、补充流动资金，合计168.48亿元。
    《华夏时报》记者注意到，A＋H作为此次IPO最大关注点，似乎在推介会上无人提及。而近期，国务院刚刚部署五项措施抑制钢铁、水泥等部分行业产能过剩和重复建设。作为主营业务的冶金工程，如何支持业绩持续增长？海外业务会不会成为新的利润增长点？机构们高度关注，就此连连向公司高层发问。
    “我们对冶金工程服务非常有信心。”黄丹淡定回应，“公司钢铁产业布局的调整、技术产品升级、大型企业改扩建、节能减排等新技术的应用以及落后产能的淘汰，将带来大规模的钢铁产业投资需求和工程建设的需要。现在主营业务的冶金工程主要定位于为钢厂服务，以维护、节能环保改造为主，尽管目前钢厂无新产能，钢厂的改造利润率仍很高。”
    “关于海外业务，此前都是在投入，随后的五年是产出和回报时间。其中，钢厂建设的兴奋点现在在发展中国家，目前市场趋于回暖。2009年计划指标合同额为2000亿元，上半年已经完成800亿，完成收入1650亿元，2009年我们一定会超额完成任务。”黄丹颇自信，“预计2013年，公司四大板块的营业收入会超过3000亿元。整个海外市场占公司业务总额可以达50％。”
    对于市场敏感的控股公司*ST锌业（000751）的命运，机构大胆抛出疑问。黄丹“接招儿”正面回应，中冶收购*ST锌业是战略之举，主要是看好其是中国最大的冶炼厂之一、拥有先进的冶炼技术和相关冶炼产品具有国际话语权，成功收购后中冶拥有了完整的产业链，直接面对市场，扩大利润空间。
    目前，中冶已通过对*ST锌业的改造，诸如提供矿山上游资源、改进冶炼生产线、成功裁员500人后，有望使其第一年把业绩做平，第二年摘帽，未来将其打造为有色行业龙头企业。

发行价趋合理
    8月以来，沪指进入中期调整，中小板打包集中上市，市场加速扩容，爆炒新股已得到遏制，新股上市首日涨幅平稳。
    9月3日，星期六（002291）等四只中小板新股集体上市，早盘涨幅不大，尽管午后有所表现，但涨幅最大不超过七成，比起四川成渝（601107）上市首日300%的涨幅可谓天壤之别。
    多位机构研究员在会场接受《华夏时报》记者采访时均表示，中国中冶发行和中国建筑相比市场环境差了些，定价也不会太高，否则破发不可避免。
    可以看到，此前发行市盈率高达50倍的光大证券（601788）上市不久后，盘中曾探至22.19元新低，离其发行价21.08元仅1元之差。
    对于中冶的发行价，主承销商中信证券（600030）给出的参考总价值区间为6.07-7.57元/股，对应2009年动态市盈率区间为24-30倍、2010年动态市盈率区间为18-22倍。
    “中信定的价格是公司合理价，发行价会低一些，5元左右比较合适，会为二级市场预留空间。”益民基金行业研究员直言。

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