中海汇誉或打破刚兑 闭着眼睛买信托的时代结束了

■吴敏

11月17日，央行等部门公布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)，要求打破刚性兑付刚满一个月，12月18日晚，上市公司龙力生物公告其发生债务违约，连锁反应牵连了中海信托、大同证券以及陆金所。

118名投资人的1.39亿元本金及收益面临违约。破刚兑之下，信托投资的刚性兑付时代已经结束，信托投资者闭着眼睛买信托，都有人托底，保证刚性兑付的时代已经过去了。市场正在用真金白银的损失教会投资者，什么是“投资有风险，购买需谨慎”。

上市公司引发的连锁违约

看似复杂的“罗生门”，但其实很简单。

事情还要从2016年11月10日说起，彼时龙力生物因流动资金需求，与中海信托签署《信托贷款合同》，约定借款不超过3亿元，借款期限为12个月，龙力生物实际控制人程少博承担连带责任担保。

中海信托为此次贷款专门设立了“中海汇誉2016-93龙力生物流动资金贷款集合资金信托计划”，并通过该信托募集资金约2.27亿元。其中第一期借款资金主要来源为大同证券管理的资金集合计划，已于12月7日到期，但龙力生物未能按期清偿，出现债务违约。

而陆金所作为第三方代销平台也被牵扯进来。因其售卖的“财富汇-尊理财EG1013号”产品，正是代销的大同证券“同吉9号集合资产管理计划”，该计划最终通过中海信托投向了上市公司龙力生物，用于日常运营资金周转及偿还金融机构到期流动资金贷款。该产品原定于12月8日到期，但作为最终债务人的龙力生物未能按时兑付本息，最终导致逾期。

根据陆金所的相关回复，共有118名投资人投资了同吉9号产品，本金及收益总金额为1.39亿元。一位信托公司内部人士向华夏新财富君透露，当时曾打算投资龙力生物，尽调过程中发现存在投资风险。因为表面上看这家公司负债率低，账面资金多，实际上存在十几亿的表外负债，而且成本还不低，征信又没有显示。这次连锁事件的源头也正是因为龙力生物的资金链紧，接不上了。

目前相关债权人已启动诉前保全程序，对龙力生物部分银行账户进行了冻结。中海信托对于此次违约事件亦表示：“‘中海汇誉2016-93龙力生物流动资金贷款集合资金信托计划’接受委托人委托并根据其指令，以其主动管理的资管计划所募集资金向山东龙力生物科技股份有限公司发放信托贷款。中海信托在该信托计划中仅承担事务管理职责。”

陆金所惊慌之下还紧急解散所有VIP投资客户微信群，声称“以后不提供微信交流渠道，将使用更好的客服系统”。

如此一来，投资者担心若借款方无力偿还此笔债务，自己将血本无归。不过，上述信托公司内部人士说道：“牵扯到的几家企业都家大业大，肯定会兑付的，按照以往的经验，陆金所和中海信托会先行赔付，然后追索融资人责任。”

刚兑时代正在离我们远去

股市收益虽然“坑爹”，但其看似“简单粗暴”的交易规则，却教会了投资者风险自负，华夏新财富君还从没见过炒股亏钱的投资者上门“追债”，但投资者对于信托、银行、互联网金融等还是抱着刚兑的心理去投资。

事实上，在11月17日，五部委下发的《征求意见稿》中，对于争论已久的刚性兑付问题早已一锤定音。一位资深信托经理则向华夏新财富君说道，刚兑会慢慢被打破，未来会多一些净值型理财产品。

所谓净值型理财产品，是指在产品发行时未约定预期收益率或收益率区间，而是产品收益以净值的形式定期公布。那时，投资者购买的理财产品就会和买基金一样，每天都能看到净值的变化。比如今天是1块，明天是1.1元，后天是0.9元，如此等等。投资者能够非常清晰地看到自己投资账面价值的波动，感受到投资的风险。

上述信托经理也告诉华夏新财富君，净值型资管产品能够让投资者更好地识别基础资产风险，调整投资和交易行为，从而实现“风险自担”，不存在刚性兑付。对固收型信托产品进行净值化管理，是打破刚性兑付的重要手段，也代表无风险收益产品时代的终结。

当然在这种情况下，投资者就不能再像以前那样，仅仅处于对某个平台和公司的信任购买理财产品，到期享受无风险收益，万一出现违约也会找平台或者公司兜底。因为破刚兑后，不管什么样的平台都不再保本保收益，此时投资理财拼的就是实力。专业眼光独到的投资者，可能发现高收益资产，享受高收益；不懂理财的小白则可责任编辑：吴丽华 主编：冉学东能买到差的资产，承受投资损失，甚至血本无归。

没有专业知识又不愿承担投资风险的投资者，可能就要选择结构性存款等低收益产品，或者把资金交给专业的机构打理。总之，闭着眼睛买信托，享受7%甚至更高收益，并且刚性兑付的时代正在离我们远去。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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