余永定：只要不发生资本外逃就不会出现明斯基时刻

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴丽华 北京报道

自从十九大期间央行行长周小川提出，中国要重点防止一定时候出现“明斯基时刻”开始，中国是否面临“明斯基时刻”就成为经济学家们讨论的热点话题。

12月2日，中国社会科学院学部委员余永定在2017腾讯风云演讲暨原子智库年会上的回答则是“不能说中国现在面临着，更不能说中国已经进入了明斯基时刻。”

“明斯基时刻”这一概念来自美国经济学家明斯基，指的是市场中隐藏的风险突然爆发，使得资产价格暴跌并导致经济萧条；而这种隐藏风险来自经济繁荣时期中，市场过于乐观的氛围和市场主体的过度负债及投机。

余永定在演讲中表示，大规模的资本外逃是中国发生明斯基时刻的一个必要条件。在海外预言中国会出现明斯基时刻的银行家、金融机构，都强调中国可能出现大规模的资本外逃。而最近我国加强了资本管制，如果我们把这点掐死了，中国不会发生大规模的资本外逃，那么也可以相信，中国不会面临明斯基时刻。

这位经济学家表示，发生“明斯基时刻”需要满足几个条件，包括金融资产价格暴跌、货币市场流动性枯竭及资本金无法得到补充等在中国都不成立，因此中国并不面临明斯基时刻。

具体来说，在资产端，包括股市、债市和银行资产表现正常。在负债端，作为高储蓄国家，中国可借贷资金充裕；制度安排使得大规模银行挤兑很难发生；资本管制也使得大规模资本外逃的可能性降低；另外中国央行有处理流动性短缺的丰富经验。在金融机构资本金方面，中国政府有财力为金融机构补充资本金。

即便如此，余永定仍然表示中国目前确实面临很多金融风险，守住不发生系统性区域性金融风险的底线十分重要，我们应该防范明斯基时刻的出现。他认为中央银行的领导警告、提醒我们关注这个问题是完全正确的，我们确确实实应该保持高度警惕，防止明斯基时刻的发生。而防止明斯基时刻的发生，需要做到以下四点。

“第一，在目前为止还是要坚持资本管制。但是我要强调一点，资本管制是临时性的措施，最终我们是要开放资本项目的。但是从中国目前的情况来看，我们还需要继续坚持资本管制。第二，抑制企业杠杆率上升。第三，要防止地方政府债务失控。现在出现了一些不借白不借的倾向，一些地方政府存在着‘反正我借贷最后国家会还’的想法，而这种现象现在是存在的。第四，要压缩影子银行套利空间。我相信做到了这些，我们是能防止明斯基时刻的到来的。”余永定最后还表示，守住不发生系统性金融危机的重要环节就是防止资本外逃，只要不发生资本外逃就不会出现“明斯基时刻”。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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