汉富控股董事长韩学渊：投资的最好境界，是选对周期并做正确的事儿

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张夏楠 北京报道

改革开放近40年间，社会财富及居民个人财富都经历了快速增长。而当经济进入转型升级的新时期时，财富管理也面临着新的机遇与挑战。

十九大即将召开，随着供给侧改革的进一步推进，以及政府部门关于经济、社会、金融等方面的治理理念进一步完善，个人财富的创造、获取模式都将发生深刻变化。怎样迎接即将到来的财富新浪潮？机构及个人投资者该如何把握未来趋势，升级财富管理理念？对此，《华夏时报》记者采访了汉富控股董事长、诺远资产创始人韩学渊。

在周期中实现财富扩张

《华夏时报》：在宏观经济领域，我们经常会提到周期的概念。您也曾在一些场合强调过把握投资周期与实现财富增长之间的关系。具体而言，您认为周期对于投资的重要性表现在哪里？

韩学渊：很多专业投资者都会思考一个基本问题：投资与什么因素有关系？有人说，只要有资金、优秀的团队，投资就能成功。但有无数的例子可以证明，这些并不是影响投资成败的最关键的因素。就我自己的体会来说，周期才是最重要的影响因素，投资与周期息息相关。也就是说，能否成为一名成功的投资者，首先要看你是不是在一个周期里选对了行业，并做了正确的事儿。

周期是经济和产业运行中的基本规律之一，整个宏观经济运行过程有自己的周期，大的周期中又会有小的周期。机构和投资人要做的，就是从这些周期中寻找好的投资机会，并判断好进入和退出的时间点。在周期中，你会发现投资过程相对容易很多，所谓“风口上猪都能飞起来”，实际上折射了把握好周期对于投资的影响力。

过去30年间，有几个周期成就了很多最杰出的企业和企业家，同时也涌现了一批靠对周期的准确把握而实现财富积累的投资者。其中几个比较大的周期，包括20世纪90年代国企改制抓大放小、证券市场股权分置改革、房地产市场快速发展和互联网时代。

比较近的，2005-2015年这十年是房地产市场投资的黄金时期，很多投资者都从中得到了可观的投资回报。互联网产业的兴起，也使得国内外随之涌现了一批各个细分领域的巨头，他们抓住周期性机会，创造、获取了巨额财富。

《华夏时报》：从最新公布的8月份经济数据来看，虽然有部分指标低于市场预期，但企业盈利、市场销售等数据表现较好，市场上也再次出现关于中国经济“新周期”的说法。您如何看待目前的经济走势？从大类资产来看，哪些是值得关注的重点？

韩学渊：中国经济体量庞大，本身具有结构性差异和多元性，从不同的数据可以读出不同的结论。一个新的周期，必然能够代表新的发展方向，以及要有主要的驱动力去支撑。从这点来看，是否出现所谓的新周期，仍需要时间去观察。

从产业周期来看，传统产业通过与互联网+、人工智能等新技术结合实现升级改造，以及针对新产业、新业态、新模式的创新是主流趋势。

在当前环境下，以下几个细分领域的投资机会值得特别关注：

一是证券市场上包括IPO提速带来的重组投资机会，以及去杠杆、去资金池、大股东减持新规等政策带来的相关投资机会。二是个人消费信贷资产（ABS）投资机会，金融监管导致银行的个人消费信贷资产需要出表，此类资产信贷主体分散，评级较高（AA以上），同时有大数据智能机器审批、风险相对可控。三是针对创新产业的私募股权投资，这是未来5-10年最大的周期和投资风口，需要重点聚焦消费升级、大健康、人工智能三大领域。

汉富一直紧跟周期变化进行布局，特别是在私募股权投资方面，近两年已成功投资了一批独角兽级别的创新型企业。

投资者要适应日益专业化的环境

《华夏时报》：除了经济周期，事实上，政策层面的变化也是影响投资的重要因素。十九大即将召开，从您的观察来看，未来政策、经济及资本市场会出现哪些变与不变？

韩学渊：刚才我说到对于投资最重要的影响因素是周期，而在一个周期中最重要的影响因素，我认为至少在中国来说是政策。不同的经济、社会、金融管理相关的政策，都会对经济运行和资本市场产生明显的影响。投资人需要在政策的指引下，从细分领域寻找相应的机会。

政策的变化背后是政府管理理念的改变。从最近几年的政府工作报告中，我们可以不断看到如创新、可持续发展、共享、互联网+、人工智能等新词汇，这反映了政策制定者思维的不断更新升级以及对于经济、社会运行管理关注点的变化。即将召开的十九大，相信会释放出更多有关的信息。投资人需要跟随这些新的引导方向去展开布局。

随着中国经济供给侧改革、转型升级向纵深推进，长期向好的趋势不会改变。但随着各个阶段发展重点的不同及环境的变化，投资周期及周期下新的投资机会将不断转换，我们要做的就是研判好形势，以敏感的嗅觉和专业的能力去捕捉这些机会。

《华夏时报》：就财富管理行业而言，过去几十年间，行业及监管的成熟度与市场规模的迅速扩张其实存在不匹配的地方，个人投资者对于专业知识的掌握与财富规模的增长也不匹配。您认为在新的政策背景下，从业机构及投资者该如何调整？

韩学渊：从监管来看，目前我们正进入一个强监管周期，从去年下半年以来，监管政策发布是近些年来最为密集的。这些政策，包括7月份召开的金融工作会议，主基调都是去杠杆、引导资金脱虚向实、加大直接融资。这一基调至少在未来3年里不会发生太大变化。

监管的强化以及现阶段经济发展的特点，要求机构和行业必须紧跟实体经济的发展导向来制定战略规划，如针对创新型产业的私募股权投资、开发性金融等都是围绕实体经济发展的投资机会。

同时，大资管时代各个业务板块之间壁垒逐渐打破，带来更加多元化的竞争，投资者对于资产配置的选择也越来越综合化，这要求机构有更加全面的服务能力。此外，机构还需要更加重视风险管理，让金融回归本质，并采取切实措施保护投资者的利益。

未来，无论对于机构还是投资者来说，面临的都是越来越专业化的投资环境。在经济高速发展阶段，很多没有太多专业知识和鉴别能力的投资者，靠跟随也能获得一定的投资回报。但随着经济发展进入新时期，资本市场环境和各种资产类型也越来越复杂，投资者需要强化对于投资知识和趋势的了解，另外就是选择一个好的服务机构。

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