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6月M2增速下行至9.4% 货币派生渠道受限

作者:肖君秀

来源:华夏时报

发布时间:2017-07-12 19:03:06

摘要:6月数据又让人心头一惊。7月12日,央行发布的数据显示,截至6月末M2余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速比5月末低0.2个百分点。这是M2经历30年两位数的高增长之后,如今已经连续两个月在10%以下运行,由此也宣布M2正式拐入个位数增长区间,且未来下降趋势还将继续。

6月M2增速下行至9.4%  货币派生渠道受限

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 肖君秀 深圳报道

所有市场人士都在盯紧M2这个数据,即货币供应增量是多了还是少了。

6月数据又让人心头一惊。7月12日,央行发布的数据显示,截至6月末M2余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速比5月末低0.2个百分点。

这是M2经历30年两位数的高增长之后,如今已经连续两个月在10%以下运行,由此也宣布M2正式拐入个位数增长区间,且未来下降趋势还将继续。

“如今M2的派生,主要依靠商业银行表内资产规模扩张来进行,4月份以后受监管的影响,特别是打击资金空转套利导致其他的派生渠道瘦身,使得多渠道派生受限。”天风证券银行业首席分析师廖志明告诉《华夏时报》记者,目前M2主要依靠银行新增贷款、即信贷来派生。

今年3月末4月初,银监会10天内下发了8份强监管文件,加强银行业各种违规整顿,行业里称之为“三三四”检查,即“三违反”、“三套利”、“四不当”的专项治理工作。

“三违反”是指45号文中列出,违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章;“三套利”是46号文中列出的,监管套利、空转套利、关联套利;“四不当”则是53号文中列出,不当创新、不当交易、不当激励、不当收费。

最近几个月,银监会“三三四”检查,开出的罚单明显增加,今年以来银监会、各地银监局已经开出了1300多张罚单。

银监会的监管利剑,使银行业明显放缓了表外资产扩张步伐,M2增速继续下行。这也是金融去杠杆防风险大背景之下,银监会采取的对应行动。

对于6月M2增速持续下行,央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘指出,随着稳健中性货币政策的落实,金融机构表外扩张速度有所放缓,由此派生的存款和M2增速相应下降,这是金融体系内部去杠杆的客观结果。

过去,M2的派生不仅仅是新增信贷渠道,表外增速加快,“比如从2015年以来主要有三大块,信贷、债券投资、股权投资及其他投资。”廖志明称,今年4月份以后其他投资都受到监管的影响较大,股权投资及其他投资萎缩,或者增长大幅放缓,导致整个商业银行资产扩张放缓,相应负债派生减少。

M2派生渠道受限、增速持续下滑会不会产生不良影响?阮健弘称,其一,金融对实体经济的支持力度是稳固的,没有减少;其二,货币政策操作注重预调和微调,金融监管协调有所加强,金融部门适当地把握了去杠杆的节奏;其三,6月数据具有基数效应,基数效应拉低了6月M2增速约0.15个百分点;其四,随着金融进一步回归到为实体经济服务的本源,只要实体经济合理的融资需求得到满足,M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高,比过去低一些的M2增速可能成为新常态,对此不必过度解读。

那么,7月份以及今后M2数据又将如何变化?是不是货币供应量的增速还会进一步减缓?

廖志明认为,“这种增速下行在强监管的环境之下,会成为一个新的常态,未来M2增速有可能进一步跌破9%。”

从更长远来看,M2增速降至9%也并非终点,有经济学家认为将降至与GDP增速上下。如果这样的话,M2不可能急速下行,而是经过长时间的平缓下滑。

据路透综合60家机构预测中值结果显示,中国二季度GDP增速预计微降至6.8%。而在一季度,我国全国生产总值GDP增长为6.9%。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东


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