美联储放飞几只“黑天鹅”？ 明年加息三次或是大宗商品的噩耗

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 徐芸茜 北京报道

饱受一年“黑天鹅”惊吓的市场，这一次终于猜对了。

北京时间12月15日凌晨，美联储12月会议如期加息25个基点，联邦基金利率从0.25%-0.5%调升到0.5%-0.75%，为2016年的唯一一次加息、10年来的第二次加息。而美联储主席耶伦同时宣布的2017年计划加息3次则着实让市场吃了一惊，此前投行普遍的预测是加息两次。

“预计加息3次，说明明年美联储预期货币政策将更为紧缩。”国际关系学院公共管理系副教授朱殷对《华夏时报》记者表示。此前接受记者采访时，朱殷表示美联储的此次加息短期对资本市场影响有限，但这一次他提醒道：“如果美元继续保持强势，则会对商品市场产生压力。”

受耶伦的这份鹰派声明影响，美股逆转此前创下的“特朗普行情”，集体下挫，而大宗商品市场也未能幸免。北京时间12月15日亚盘黄金一路走低，截至收盘，现货金下跌1.30%，盘中一度跌至2月5日以来最低1140.12美元；美油布油双双跳水，均刷新4个交易日以来新低。

高盛私人财富管理中国区副主席兼首席投资策略师哈继铭此前预计，随着通胀的上升，美联储加息的概率不断增加，预计明年加息2-3次。不过，他表示，美联储加息之后，短期内不会出现股市和经济形势的逆转。从历史上来看，股市的见顶一般是加息周期开始一年半之后，经济见顶一般是两年多之后。

加息冲击波

美联储年终大戏终于落下帷幕。经过为期两天的货币政策会议后，美联储旗下的货币政策决策机构——联邦公开市场委员会(FOMC)宣布加息25个基点，并在加息路径点图中暗示2017年将加息3次。

与今年的前几次议息会议不同，这一次耶伦的加息决定获得全票通过，这也表明美联储内部对于货币政策路径达成共识。

在随后的新闻发布会上，耶伦表示，议息会议认为经济出现相当进展。美国经济将进一步表现良好，预计未来数年经济增速温和，就业市场将在一定程度上进一步走强，整体通胀率将在未来数年涨至2%。

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭认为，美联储这次加息并非因为经济表现好，恰恰相反，美国经济已到了不得不加息的地步，因为通胀开始抬头。

而美国三季度的经济表现高于预期，这为加息提供了强有力的支撑。

数据显示，美国三季度GDP修正值年化季率增速为3.2%，高于经济专家所预测的增长3.0%，创下2014年以来第三季度最强劲增速；11月非农部门新增就业岗位17.8万个，失业率降至4.6%，创2007年8月以来最低，已接近充分就业状态；通货膨胀率在10月达到1.4%，也接近2%的加息“前瞻性指引”。

忽悠了大家整整一年的美联储终于扣动扳机，虽然市场早有准备，但风暴之下仍有余震。

加息决定公布后，美股三大股指均发生了剧烈波动。截至收盘，道琼斯工业平均指数收报19792.53点，跌幅0.6%，标准普尔500指数收报2253.28点，跌幅0.81%，纳斯达克综合指数收报5436.67点，跌幅0.5%。

而美元则全线强劲飙升，当天，美汇指数升至102.59，是2003年1月以来的新高；美元兑日元由115附近急升至117.86，为今年2月以来最高；欧元兑美元由1.0670急跌至1.0468。受此影响，黄金白银均大幅下挫。12月15日，现货黄金美市盘中最低下探至1125.53美元/盎司，触及2月以来的低点；同时，白银也下挫近4.4%至16.08美元/盎司，触及6月以来的底部15.89美元/盎司；铂金也下挫了1.5%至909.99美元/盎司。

“虽然加息符合预期，但是偏‘鹰派’的声明引发了贵金属市场的大量抛盘，金银遭遇重挫。”一位期货分析师表示，由于市场认为美联储对美国经济的复苏持乐观态度，因此金银在美联储计划明年加息3次的情况下，短期内还将继续承压下行。

原油方面，由于美元上涨，美国最大的原油储存中心俄克拉何马州库欣原油库存大幅上升，市场重燃对原油供过于求的担忧，当天油价承压下行。国际油价14日下跌，截至当天收盘，纽约商品交易所2017年1月交货的轻质原油期货价格下跌1.94美元，收于每桶51.04美元，跌幅为3.66%。2017年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.82美元，收于每桶53.90美元，跌幅为3.27%。

FXTM富拓中国市场分析师钟越表示：“美联储加息、美元上涨对商品价格将形成打压。在美联储加息之后，原油、黄金等商品都出现不同程度下跌，美国WTI原油期货价格下跌幅度接近4%。”

大宗商品承压

相比听到加息靴子落地声，市场更关注耶伦在当天召开的记者会上，详细阐述经济前景和政策声明。

美联储当天发布的季度经济预测显示，明年美国经济预计将增长2.1%，略高于今年9月底预测的2%；明年底失业率预计为4.5%，略低于9月底预测的4.6%；明年底通胀率预计为1.9%，与9月底的预测保持一致。美联储将于明年1月31日至2月1日举行下一次货币政策例会。

根据美联储发布的联邦基金利率预测中值，美联储官员预计明年将加息3次，高于9月底预计的2次。当天，耶伦在新闻发布会上表示，一些美联储官员在更新加息预测时考虑了明年美国财政政策转变的因素，但现在判断财政政策将如何变化及其对美国经济的影响还为时过早。她说，目前美国并不需要财政刺激政策以回到充分就业水平，但她同时强调，她并非在向下一届美国政府和国会提供任何财政政策建议。

事实上，对于大宗商品而言，其影响不在于此次加息，而是后期加息的过程。

著名财经评论家叶檀表示，美联储加息是“大势所趋”不是“黑天鹅”，之前市场已作出相应反应和调整应对。

叶檀指出，市场预测美联储2017年起码会有2次或3次加息，进入加息周期后加息速度可能变快。“这有点超过市场预期，所以市场稍微有一点反应过激。”

美国彼得森国际经济研究所研究分析师表示，短期来看，特朗普计划实施的财政扩张政策和市场对加息的预期，会导致资金回流美国和美元升值，这将给新兴市场国家带来压力。

朱殷接受本报记者采访时说，通常情况下，美联储对大宗商品的影响主要是通过美元来实现。如果美元继续保持强势会对商品市场产生压力，黄金价格或持续走软，而有色金属以及原油等大宗商品也将承压。

中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田也对本报记者表示，美联储此次加息或成为本轮大宗商品行情的拐点，过去美联储不断推出QE是流动性释放、货币政策宽松的话，那么现在加息则是对流动性收紧，且加息不是一次性的，后面还会有连续性的动作，对大宗商品市场而言无疑是个噩耗。他指出，随着加息利空的渗透，12月下半月市场也会迎来回调。

不过，长期来看，美元升值过快，将对美国经济产生负面影响，因为强势美元会破坏其贸易平衡。美联储关注的焦点是就业率和通胀率，一旦美元升值影响了美国的出口和就业，美联储就可能出手干预。

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