国债期货创年内新低 银行间现券收益率涨幅扩大

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

自10月24日以来，五年期及十年期国债1703合约分别从101.8元、101.6元出现下跌走势，截至12月14日，两合约跌幅分别达3%、4.84%，主力合约1703报收98.6元、96.27元，这意味着五年期和十年期国债创年内新低。

针对债市出现连续下跌的原因，分析人士表示，银行间现券收益率涨幅扩大，10年期国债活跃券160017收益率是上涨5BP，报3.1750%，10年国开活跃券160210收益率涨幅扩大至4.5bp报3.6200%。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，当前债市仍然是陷阱重重，央行中长期资金投放仍在增加，短期资金继续回笼，央行政策上仍然维持谨慎态度，这会导致银行资金利率中期抬升。

“下半年尤其是十一假期以来，央行缩短放长意图明显，流动性维持紧平衡格局，整体资金利率有所上行，金融机构的流动性预期趋于悲观。这一点可以通过3个月期限的shibor利率与同业存单利率不断上行可以看出。”新湖期货分析师李明玉接受《华夏时报》记者采访时表示。
李明玉表示，众多机构认识到，未来资金面紧张可能还会持续，至少春节之前不会有明显好转。与此同时，临近年末时点，信用债到期压力巨大，频繁的违约更是加剧了利率债市场的恐慌情绪。此外，在央行通过锁短放长去杠杆的同时，监管措施的频繁出台（上交所质押新规、表外理财纳入MPA考核的传闻），同样加剧了债市去杠杆的担忧。

此外，十月下旬以来，经济企稳持续时间超出市场的预期，企业补库存的行为推动大宗商品快速上涨，市场对前期经济的悲观预期得到明显修正，尤其是看到10月以及11月经济数据以后。此外，市场的通胀预期有所回升，尤其是近期OPEC与非OPEC国家达成限产协议，更是加剧了通胀预期。

有分析人士表示，债市调整让今年新成立债基成为亏损的“重灾区”，但预计年底还将维持震荡调整格局，明年一、二季度可能才会出现配置的时机。

暖流资产投资总监程鹏也认为，年底出现种种利空因素，近期债市大幅波动和调整是有预期的，目前债市的下跌尚未结束，但也不意味着债券牛市的终结。

最近的调整可能带来较好的买入机会，对未来债市后市表现，程鹏认为基于基数效应，CPI和通胀到明年一季度向上压力并不大，后期走势保持谨慎乐观。

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