搬个马扎，静候美联储加息 被剧透严重的谜底冲击有限？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 徐芸茜 北京报道

行至年末，“狼”可能真的要来了。芝加哥商品交易所（CME）最新预测，目前市场对美联储在12月加息的预期为92.7%。

事实上，美联储加息早已遭到严重剧透。除了逐渐走强的美国经济之外，美联储发布的11月会议纪要和多位官员的表态也几乎亮出了即将加息的“底牌”。此外，特朗普政府将大幅减税和增加财政支出刺激经济增长的主张，也为美联储加息注入了一剂强心针。

既然美联储加息已是大概率事件，那么短期来看，无论是发达经济体还是发展中经济体，都面临着美联储加息带来的汇率波动问题，全球金融市场也不可避免地受到波及。

国际关系学院公共管理系副教授朱殷对《华夏时报》记者表示：“加息事件所引发的行情是短暂的，因为市场上已经做好了充足的准备。如今一直盘桓高位的美元，其实已经提前走出了预期，12月美联储若真加息，对市场的冲击也会是短暂且有限的。”

“相比加息影响而言，可能市场上更关注明年美联储的货币政策。”天时金融分析师昊然对《华夏时报》记者表示，目前市场普遍的看法是，明年美联储将会两次加息。

加息冲击波

2016年，美联储加息“魅影”始终操控着全球金融市场的动荡。

去年12月，美联储近10年来第一次加息，开启加息周期。虽然市场一再预期将要加息，但今年以来尚未加息一次，市场预期一再落空，不过12月这次可能真的不一样。美联储将在12月13-14日召开议息会议，并于12月15日公布美国12月联邦基金利率目标。

据最新的一份政府报告称，美国上周（11月28日-12月4日）初请人数符合预期，从当时的的5个月高位下滑，表明劳动力市场依然强劲。美国劳工部(DOL)公布的数据显示，美国12月3日当周季调后初请失业金人数为25.8万人，为连续92周处于30万人门槛以下，预估为25.8万人，前值为26.8万人。劳动力市场良好态势无疑将进一步促进经济可持续的动能，增强美联储加息预期。

昊然对本报记者表示，由于特朗普政府上台之后，经济政策、财政政策还有很多不明朗，因此美联储的加息也存在不确定性。而在去年这个时候，美联储首次加息，并且非常肯定地表示2016年将会4次加息，这一度令美元多头非常兴奋，充满了期待。但结果并不是这样，到目前为止美联储今年还没有一次加息，如果12月份美联储加息的话，整个2016年也只有一次。

然而，对于这仅有的一次加息，市场已经做好了充足的准备，静候“靴子”落地。

12月7日，国际现货黄金价格自10个月低位反弹，最高上探至1180美元/盎司，金价走势较为坚挺，市场已经逐步消化了美联储即将加息的不利因素，黄金的大量抛售已经得到缓解，逐渐恢复上涨动能。12月8日亚市早盘开于1173.45美元/盎司后窄幅震荡上行，虽然在欧洲央行会议后因美元强势反弹而再度下挫，美市盘中最低下探至1168.79美元/盎司，但最终收于1170.46美元/盎司。

对此，有分析师认为，尽管美联储加息将提高黄金的机会成本，转而支撑美元，但目前市场已经消化了美联储可能加息的预期。Think Markets首席市场分析师Naeem Aslam称：“金价11月下跌8%，因预期美联储将在12月升息，我认为升息题材已基本被金价消化，当美联储升息时，金价不会有大的波动。”

同样，因预计美联储将会加息，12月7日美元兑一篮子6种货币下滑0.26%，报100.23，但仍高于12月5日触及的3周低点99.849。BMO Capital Markets外汇策略部门全球主管Greg Anderson说：“大家预期美联储将会升息，且继续对经济保持很谨慎的基调，因此美元全线下跌。”

富国银行资本管理公司首席策略师保尔森表示，美联储加息后，美元或不会像大部分华尔街人士预期的那样大幅上涨。

保尔森指出，美国经济复苏以来，美联储一共加息5次，每次的结果都是美元走低而非走高。美联储加息的依据将是对未来通胀的预期，而10年期美国国债的收益率则反映出通胀率的变化。保尔森称：“对于美元而言，通胀是最具破坏力的影响因素之一。我预计美联储明年将多次加息，但美元将会走低。”

朱殷表示，目前市场普遍预期美联储12月加息幅度较小，而且未来不会持续加息，可是近期有美联储官员力挺渐进加息，“如果美联储如期加息0.25%且会后声明未暗示持续加息，那么对金融市场短期影响有限”。

不过，穆迪资本市场首席经济学家约翰·兰斯基 (John Lonski)不久前接受媒体采访时表示，虽然这一次市场已经计入了加息的影响，但市场的滞后反应不容忽略。2015年12月，当时加息后市场并没有给出非常过激的反应，但今年1月的时候市场就崩溃了。对于美国经济，他表示，根据对劳动力和生产力的预测，预计未来十年美国经济增长将在1.5%到2%之间。

明年两次？

目前市场普遍预计美联储12月加息几无悬念，因此已经开始将目光转向了明年的紧缩路径，而投行几乎高度一致地指出明年会有两次加息。

事实上，自特朗普11月意外赢得美国总统大选以来，美股、美债收益率和美元指数节节走高，市场预期特朗普承诺的基建和减税政策能刺激美国经济。许多交易员认为，美联储加息将比此前预期得更激进，避免经济过热。

美联储三号人物、纽约联储主席Dudley表示，如果经济继续改善，支持渐进加息。美联储官员Lacker也表示更加宽松的财政政策将加快美联储加息步伐。

这一次，观点出奇地一致。摩根士丹利经济学家Ellen Zentner和Ted Wieseman12月7日在报告中称，美联储在本月加息之后，未来的紧缩步伐可能加快。该行预计美联储2017年加息两次，2018年加息3次。

摩根士丹利报告指出，美国候任总统特朗普的经济议程显示，美联储对经济增长和政策的预期看起来可以实现，这将会促使美联储在明年9月和12月的会议上加息。

该行指出，美联储在12月14日的会议上将会维持其对目标利率的预测轨道，因为美联储在其预测中体现对财政政策的假设还为时过早。同时，预计非加速通胀失业率以及长期中性利率将小幅下修。

无独有偶，德意志银行经济学家Joseph LaVorgna和Brett Ryan12月5日在研报中称，预计美联储2017年坚持再加息两次，要让美联储变得更为鹰派，劳动力市场表现得要超过联邦公开市场委员会(FOMC)在季度经济预测中给出的预估。

该行还称，美国劳动力市场可能还有进一步改善的空间，消费者对就业前景的乐观度上升可能会意味着劳动力市场会比决策层当前的预估更快增长。

不过，一旦美联储加息，那么势必将引起借贷成本快速上升，而在当下美国经济增速缺乏动力的情况下，这也将影响美国经济增长速度。

同时，由于美元是全球储蓄货币，所以美国的借贷环境收紧也会迅速影响其他经济体。德利万邦旗下子公司Chapdelaine外汇公司经理博斯维克(Doug Borthwick)表示，美联储在决定是否加息时会考虑到这一情况。毕竟，一旦美联储加息，新兴市场经济体就会更难偿还其以美元计价的债务。

东证期货全球宏观和贵金属分析师元涛补充说，特朗普就任美国总统后，美国通胀水平或因财政政策刺激而上升，这将使美联储在加息上有更大的空间。对于新兴市场尤其是以净出口为主的东南亚国家，元涛认为，美联储加息可能会使这些国家面临本币进一步贬值的压力，这些国家的央行可能通过被动收缩措施来限制外资流出。

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