​黄金或开启牛市之旅 不确定性大幅增加 避险功能初现

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

在美国大选尘埃落定后，与此前投行预测的血雨腥风不同，美国大选的结果公布后，晚间交易的美股、外汇、期货市场显得出奇的平静，美股甚至上演了强势拉涨的好戏。如果说特朗普获胜是一个“黑天鹅”，那隔夜美国市场开盘的表现则让很多人大跌眼镜。

在经历了一番“闪崩”、“跳水”之后，当地时间11月9日早间，美国三大股市开盘后迅速收复失地并实现上涨，美国三大股指小幅低开后强势上行，盘中，道指一度上涨超300点，能源、矿产、基建股大涨。

截至11月10日收盘，国内大宗商品价格走势出现分化，除沪金下跌0.44%外，有色一路狂飙，沪铜、沪铝则封涨停，沪锌涨超4%，沪铅涨超2%，沪银涨超1%；黑色系走势分化明显，除铁矿石涨近6%之外，郑煤、焦煤均收跌，动力煤则跌3.67%。

业内人士表示，其实无论是谁当选美国总统，对黄金走势都是利好。

美国加息箭在弦上

随着美国大选落定，市场情绪逐渐平复，焦点逐渐转向12月美联储(FED)加息预期上。据了解，截至11月10日，市场交易者预计美联储在12月加息的可能性为71.5%，认为特朗普当选后，美联储将减少宽松。与此同时，临近年底，重磅事件呈现密集频发的态势。

“美国大选对股市、汇市、债市等都带来了明显的冲击，因为此前市场的预期是希拉里可能会胜选，结果特朗普最终登顶总统宝座。尽管美国股指期货盘中一度触及熔断跌停，不过在现货开盘之后，基本上收回失地。”FX168财经学院副院长许亚鑫11月10日在接受《华夏时报》记者采访时说。

许亚鑫表示，对于国内市场的影响，实际是11月9日早盘的下跌，以及下午盘的迅速拉起，已经在盘中完成了消化，与上一次英国公投脱欧之后结果类似，并不会改变目前A股大的重心上移的趋势。当然，作为避险之王的黄金白银或将从此开启牛市之旅，所以对于全球股市而言，不确定性大幅增加，对于金银而言反倒是迎来了久违的春天。

然而，在美国大选刚结束之际，全球的股市、债市、汇市三大市场都出现巨幅震荡，很明显对于特朗普的当选，全都表现出非常大的意外，墨西哥比索大跌超13%，美国股市狂跌，标普500期指跌幅扩大至逾5%，甚至触及熔断，美国债券市场价格大幅飙升到英国脱欧以来的最高水平，这些都说明全球避险情绪大幅激增。

“市场之所以有如此大的反应，那是由于在特朗普当选之前，其对美联储货币政策的态度一直摇摆不定，其上台后货币政策会否有什么新的变化依旧不确定，特朗普最新的态度是偏向于加息的。美国近期的经济数据整体表现不错，是支撑美联储12月加息的，而市场对美联储12月加息的预期也非常高。因此，我认为美联储12月加息的概率较大。”明富金融研究所分析师沈杨在接受记者采访时表示。

此外，临近年底，重磅事件并未减少。当英国公投退欧的余波还未散尽，欧洲另一个更大的隐患可能也要爆发，轰轰烈烈的公投大戏或将在意大利再次上演。尽管只是宪法公投，但市场早就开始感到紧张。在全球主要国家主权债受到资金疯狂追捧的氛围下，意大利国债的表现甚至不及西班牙。

此前，知名财经博客Zerohedge指出，此次宪法公投的影响不容小觑。如果宪法公投失败，意大利现任总理伦齐承诺会辞职，民粹主义政党“五星行动”可能最终掌权，而这个政党向选民承诺，一旦上台就会进行退欧公投。

英国《金融时报》认为，如果意大利退出欧元区将在短时间内引发欧元区全面崩溃，可能引发史上最严重的经济冲击。因此，在美国大选结束后，意大利公投和德银危机，以及12月份美联储的货币政策等事件的多重影响下，作为避险资产的金银，届时将再次成为资本追捧的对象，其价格上升之势或将重启。

对此，许亚鑫表示，由于美联储的货币政策相对比较独立，所以无论是希拉里上，还是特朗普上，并无法改变美联储12月份加息的预期。只不过从之前特朗普的言论上来观察，他更加倾向于美联储应该回归货币的正常化。那么，到底2017年美联储加息的速度和幅度是否会加速，目前还有待观察。

然而，也有观点认为，特朗普当选之后美国的整体货币政策将发生彻底的转变，从特朗普当选之前的执政方针来看，他对耶伦掌舵的美联储非常不满，不止一次的宣言要撤掉耶伦。当然他没有这个权利，但是他有权改变美国的经济政策轨迹。

对此，网易贵金属首席分析师高思远表示，未来美国对经济的刺激措施将从货币政策转向财政政策，因为特朗普一直强调要加大财政刺激，最终的结果将导致美国通过实施积极的财政政策来刺激经济复苏，而不是用紧缩的货币政策来抑制通胀。

贵金属趋于稳定强势

赢得大选后，特朗普随即发表演讲称：“对于那些过去不支持我的人们，现在我告诉你们，需要你们的指点和帮助，让我们一起努力、让整个国家团结起来”。据CNBC报道，PIMCO前任CEO El-Erian表示，特朗普以非常亲切的方式出来，这点非常重要，是市场为何从之前暴跌中大幅反弹进而转为上涨的原因。

El-Erian表示，特朗普可以做三件事情来稳定股市，防止下跌。具体来说，特朗普应该专注于他的承诺，推进税收改革、基础设施建设、放松监管。如果这么做，市场反应会很好。此外，特朗普不应过度贸易保护，在重新谈判贸易协定、给中国增加关税方面，都应该慎重。

沈杨指出，大选结果对于美元的影响相对有限，实施积极的财政政策将弥补宽松货币政策所带来的短期利空影响，只要美国的整体就业市场水平有所提高，通胀水平控制在有效的范围之内的话，美元走势的变化不会太大。与此同时，未来1-2个月，上游能源商品将可能出现季节性的需求反弹，供给持续收缩也将是大概率，价格有望持续上行。同时，近期交通运输运费价格出现明显上升。原材料与运费成本价格大幅上涨将推升通胀水平加速上升，持续的人民币贬值预期也将有助于商品价格反弹延续。

高思远也表示，后期会有不利于大宗商品价格上升的因素出现，流动性收缩将对商品价格形成压制，随着美联储12月议息时间的临近，美国市场利率水平出现明显上升，美元指数短期持续上行对美元计价的大宗商品市场形成压力。

众所周知，美联储加息“靴子”在12月中旬落地将成为决定大宗商品市场能否继续上涨的决定性因素。因此，高思远判断，未来1-2个月流动性收缩与通胀水平上升将左右大宗商品价格出现宽幅波动。从这个逻辑上讲，11月是金银寻底的过程，底部或许将在11月份出现。

市场分析师人士表示，在特朗普竞选过程中一路领先时，黄金的避险属性就开始显现，价格大幅飙升。当特朗普执政之后，随着他的执政逐步实施，金银或将迎来进一步的上涨机会，他在贸易政策上或将采取包括取消TPP协议、与中国打贸易战之类的贸易保护政策，这种贸易保护主义的抬头将使当今全球化产生巨大的倒退，这种政策措施只会徒增全球避险情绪，让金银价格进一步上涨。

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