​赢鼎教育离奇涨跌定增波折 大股东质押股权为个人担保借款

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

11月8日，新三板企业赢鼎教育(833173.OC)发布公告，公司控股股东、董事长兼总经理王海涛向国民信托股份有限公司质押25884383股有限售条件股份，占公司总股本25.88%，为自己借款10000万元。按照近7个交易日平均股价9.77元计算，此次股权质押折算率仅为39.5%。

值得注意的是，赢鼎教育股价曾在今年1月份摸高至400元/股，紧接着公司就在2月份审议通过了第二次定向增发计划，拟以350.40元/股的价格发行1764万股，计划募集资金44119万元。后经公司两次送股除权，定增价摊薄至20元/股。但赢鼎教育的股价目前已经下跌至10元左右，远远跌出了定增的心里价位。

定增计划波折不断

公开资料显示，赢鼎教育主营为中学生高考报考提供在线服务，并为此提供了一系列产品，于2015年7月31日正式登陆新三板。

然而记者注意到，赢鼎教育从挂牌至今计划实施的两次定增都有些颇为不顺。2015年5-6月，公司经与新增9名投资者协商一致分别签署协议拟募集资金1亿元。截至2015年6月10日，赢鼎科技收到8名新增投资者合计9500万元意向资金。(另一自然人投资者500万元投资款未缴纳)。2015年7月7日，公司以9500万元定向发行募集资金及公司自有资金500万元合计1亿元资金投资理财，用于购买二级市场股票。前述事宜公司当时未履行内部决策程序，未告知主办券商。由于公司并未完成定向增发，经协商，公司于2015 年10月至12月与投资者先后解除了增资协议，退还了相关款项。

赢鼎教育的2016年半年度报告显示，报告期内实现营收7453.81万元，同比增长50.85%；归属于挂牌公司股东的净利润为4200.50万元，同比增长32.07%。报告期内，赢鼎教育实现营利双收的主要原因是赢鼎教育的高考报考俱乐部及高考高中产品不断完善，覆盖范围逐渐扩展，客户增多所致，赢鼎教育的留学系列产品和游学系列产品也为其贡献了部分利润。

虽然半年报显示赢鼎教育很赚钱，在上半年毛利率高达86%，而各项费用合计仅为17.36%，况且公司上半年还收到了筹资高达1.1亿元，比公司7454万元的营业收入还要高出50%左右。但赢鼎教育的第二次募资计划还是推进缓慢，截至2016年6月30日，公司仍正在走发行股份手续中。

看不懂的离奇涨跌

赢鼎教育在经历今年年初的暴涨之后，股价一直处于下行通道之中。而在此期间股价时常出现的暴涨暴跌更是令人大跌眼镜。

2016年7月11日收盘，赢鼎教育股价报收0.1元，较上一个交易日暴跌99.5%，成为当日下跌幅度最大的个股。

而从历史数据来看，仅仅一个多月前，5月31日，赢鼎教育股价还一度蹿升至30.82元。而6月1日收盘，赢鼎教育股价却出现了60.56%暴跌；6月3日，赢鼎教育股价再度暴涨148.21%。6月6日收盘，赢鼎教育股价暴跌了98.56%；6月8日收盘，赢鼎教育股价甚至暴涨5992.68%。7月5日，赢鼎教育股价再次暴跌到1毛钱。

记者注意到，赢鼎教育股价经历如此般的“过山车”，与其背后的股权转让不无关系。同花顺数据显示，截至2016年7月11日，公司前三大股东为王海涛，北京悦涛投资有限公司和朗炳坤，分别持有公司40.41%，16.64%和16.26%股份。而记者查阅赢鼎教育2015年年报显示，彼时朗炳坤持股比例为4.32%，并未在公司前十大股东之中。根据前期公告透露，第三大股东朗炳坤正是在赢鼎教育上述股价剧烈震动之时“跑步进场”的。

2016年7月11日赢鼎教育发布公告，公司实际控制人及第一大股东王海涛将其持有的957.8 万股流通股转让给自然人郎炳坤。减持后，王海涛对赢鼎教育的直接持股比例由49.98%变为40.41%。而王海涛持股99%的北京悦涛投资咨询有限公司也于11日转让240万股，其中236 万股流通股同样转给郎炳坤。

公告显示，郎炳坤是王海涛的母亲，也就是说王海涛将自己持有的1197.8万股转让给自己的母亲，共计119.78万元。而王海涛的持股价仅为0.06元/股，卖给自己母亲的价格却为0.1元/股，溢价率高达66.7%，称得上是卖了一个好价格。对此，有投资者直呼看不懂。

而赢鼎教育表示，此次转让目的为优化持股结构。有专业人士表示，此举或存在避税嫌疑，其背后的逻辑值得考量。记者致电赢鼎教育董秘办询问有关情况，但对方电话始终占线无人接听。

虽然定增波折不断，但赢鼎教育的投资却很具有眼光。2016 年1月25日公司召开的第一届董事会第十一次会议同意公司以自有资金32446000元购买了位于北京市朝阳区建国门外大街一处房产，房产建筑面积总计241.91平米，折合单价13.4万元/平米。根据目前记者了解的价格来看，此处房价已上涨至约20万元/平米。

核心业务面临考验

与实施定增比较困难相比，近期整个新三板市场出现的定增破发现象则更令赢鼎教育的增发前景揪心。

广证恒生证券新三板团队经过研究后显示，自2015 年5月起，新三板做市定增破发比例居高不下。2015 年7月，做市定增破发比例达到2015年最高点57.89%。此后，破发比例一直在 44%左右上下波动。直至2016年8月，破发比例骤升至66.67%。2016年9月，新三板做市企业3例定增计划全部破发。

广证恒生指出，二级市场行情是影响做市企业破发比例的重要因素，当三板做市指数下滑时，企业破发比例显现上升趋势。在市场低迷期，定增数量减少的同时也较易出现破发。

数据显示，过半数的定增破发情况未能在解禁期内回升至发行价上方。截至2016年11月3 日，仍旧处于破发状态的新三板做市企业定增计划尚有146例。

赢鼎教育在半年报中表示，高考报考辅导是公司的核心业务。但记者从教育部官网获悉，目前全国参与高考的考生正出现逐年下降。仅以北京为例，根据公开消息，今年，北京有6.1万人报名参加高考，这已是北京高考报名人数连续第10年下降，记者发现，相较2006年的12.6万人，北京高考报名人数在10年间缩减了一半。

“但是目前考生获取的高考报考指导主要来源于本校的老师，针对性与专业性明显不如专业的教育企业。作为高考报考教育行业的创始机构与领军企业，赢鼎教育有望享受本轮政策红利，实现业绩的再度飞跃。”广证恒生高级分析师肖超表示。

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