GDP一条线，人民币一根针 汇率刺破3100点的脸

水皮

重要的话说三遍，重要的数据也要说三遍。

6.7%就是这样。

一季度GDP是6.7%，二季度GDP也是6.7%，三季度的GDP还是6.7%，如果有困惑，只能说明你不懂中国国情，因为不但三个季度的GDP可以一模一样，可以形成一根直线，而且四季度的GDP同样可以是6.7%，有谁不服气吗？没有用，不服气也没有用，也没有人管，GDP该是多少就会是多少。

如果，水皮说的是如果，四季度真的还是6.7%，那么意味着什么呢？是不是意味着中国经济这一轮调整已经见底了呢？这可能不光是水皮的疑问，可能更多的是投资者的疑问，而习惯于解读正能量的专家学者已经在作锦上添花的文章了，只可惜，恐怕不会得到高层的认可。为什么这么说？因为早在5月9日，权威人士已经在《人民日报》“开局首季问大势”的答记者问中说得非常清楚，中国经济是一种L型的调整，今后一二年内都不会走出这种形态，不可能有V字反转，也不会有U字形回升。如果一心想拍马屁，完全可能拍到马脚上，搞不好就踹得鼻青脸肿，自讨没趣。从这个角度讲，即便四季度GDP又是6.7%，也许什么意思都没有，就是数字的巧合，并不能代表领导的想法，更不意味着就已经找到了L型的拐点之后的那根横线。

总之，GDP6.7%就是一个过程，不要想太多了，更何况一季度的、二季度的、三季度的含金量都不一样。一季度贡献最大的房地产的投资、基建的投资和信贷的扩张；二季度投资规模走出的都是鱼背型，动力显然不同；三季度的PPI终于由负转正，大宗商品期货价格同比出现成倍的上涨，地产更是引出了新的宏观调控。所以，6.7%其实并不重要的。

那什么是重要的？

去杠杆、去库存、去产能是否落到实处才是最重要的。

现在看来不是那么一帆风顺的。

去库存主要针对三四线城市的房地产，但是1-9月份，全国信贷增幅10万亿中房地产占到4.2万亿，二线城市的房价飙升5%，居民房贷由去年的1.8万亿翻到今年的3.63万亿，三四线城市的库存没有什么变化，全国商品房去年积压数是7亿平方米，今年至今是6.8亿左右；去杠杆，针对的是企业的高负债和地方政府的债务，但是债转股的方案直到10月才出台，根据市场化和法律化的取向，市场主体的主动权也相应加大，银行的损失其实由潜在的变成了显性的，一定程度上，企业的杠杆不是压低了而是通过按揭的方式转移到了居民的头上；去产能，这主要是针对钢铁和煤炭行业的严重供过于求，但是在经历了年初的黑色系炒作之后，煤价和钢价均出现70%以上的上涨，钢铁的加价利润甚至超过年景最好的时候，限产压产成为一个极其困难的工作，管理层面对的是不断要求增产的压力。

是不是很纠结。

与此同时，人民币汇率却义无反顾不断下调，黄金周期间破了6.7元，现在又破了6.75元，6.8元估计没有悬念，到哪里是一个头谁也说不好；外汇储备更是连续减少，上个月又流出3000亿美元，中国的M2失控很大程度上是因为外汇占款人民币投放造成的，而现在随着外汇的减少，M2也由13.4%下降到11.5%左右，流动性正在逐步收紧，这不是中国一家的事情，全球都有这种趋势，量化宽松之下经济状态尚且如此，收紧之后又会怎样？！汇率的走势是不是比GDP更真实？！

GDP容易让人产生幻觉，汇率却能让人消除误会，至于上证指数对于3100点的冲击，水皮只能说，如果不冲击3100点，那么连3000点都守不住，兵法上叫以攻为守，其实3100点和3000点也没有什么区别，把这100点看得太重只能说明底气不足，追求不大。实话实说，苦中作乐而已，不过，谁又不是如此呢？

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