​限购难挡黑色系逆市上扬 “绝代双焦”或成后市决定因素

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

“十一”假期前，曾持有大笔黑色系空单过节的期货投资者王先生，过了一个舒心的假期之后，首个交易周便发现自己想错了。节后的黑色系期货价格不仅没有被密集的楼市“降温令”打下来，反而越涨越凶，持续上涨的焦煤、焦炭以及铁矿石期货价格让其承受不小的心理压力。

黑色系期货品种又一次领涨国内商品期市，连续4个交易日大幅上涨，截至10月13日收盘，商品期货市场再迎普涨，其中，热卷期货上涨6.1%，螺纹钢期货涨幅4.48%、铁矿石期货涨幅达5.56%。而“绝代双焦”焦煤焦炭的涨幅分别达4.74%、8.36%。

如此凌厉的涨势背后，黑色系期货品种的基本面到底发生了什么变化？分析人士表示，纵观今年工业品行情主线，供给侧改革是主导因素，商品价格对需求端变化敏感度下降。同时，在流动性过剩的背景下，不排除存在泡沫现象，后期仍需警惕地产市场政策变化。

钢厂纷纷提升出厂价

“国庆节后螺纹钢上涨的原因是节前贸易商整体出库存为主，节后的补库需求阶段性释放。对于短期来讲，目前楼市限购对螺纹钢消费的影响传导不是那么直接。节后螺纹钢的走势有一种被动上涨的感觉，由于焦炭价格大幅上涨，铁矿石也存在一定的补库需求，因此推动了螺纹钢期货上涨。”长期从事螺纹钢贸易的周经理接受记者采访时表示。

近日武钢出台11月份调价政策，线材上调100元/吨，热卷上调80元/吨，酸洗钢、冷板卷均上调100元/吨。然而，据记者了解，出台调价政策的钢厂不仅武钢一家。据不完全统计，10月11日，全国共有25家钢厂出台调价政策。其中，沙钢螺纹钢价格上调30元/吨，中天钢铁螺纹钢上调30元/吨。

“节后钢厂的调价，部分原因是9月下旬伴随钢厂结算量的回升，钢厂结算均价环比涨幅3.69%，出厂价格的大幅提升，提高了钢材现货的流通基价。9月21日开始对超载管理力度的加强，提升了钢材现货的流通成本，流通领域已有上涨的需要。”钢之家分析师王建伏接受《华夏时报》记者采访时表示。

与此同时，国庆节后，由北向南，气候逐渐转冷。抢工期所需与制造业仍处于用钢旺季，长假期间库存消耗殆尽，多重因素所引起的补库存采购，触发钢材现货价格回升。此外，目前黑色产业链的关注点转移到最上游环节，比如煤炭价格上涨侵蚀了焦化环节利润，焦炭价格上涨又侵蚀了钢铁环节利润。

据记者了解，自8月上半月开始，焦炭、炼焦煤价格涨势逐渐加快，2个月累计上涨均超过50%，提升了钢厂的制造成本。

钢厂的利润空间迅速被挤压，成本由此增加250元/吨左右，钢厂也只有提价才能维系本已脆弱的来之不易的扭亏为盈状况， 9月下旬钢厂结算均价环比上涨108元应有这个因素的作用。

卓创资讯分析师刘新伟表示，上游原料锰矿现货和焦炭价格大幅上涨，以及运输成本的上涨，加之上月钢厂招标价格直接飙涨千余元，致使硅锰及硅铁市场价格持续疯涨，称为金属产品新的期待点。

“绝代双焦”的影响力

近期黑色品种异常活跃引起市场的讨论，部分人士表示，此次螺纹钢和铁矿石的上涨，是否会像去年年底一样，正在底部酝酿？对此，刘新伟表示，近期上涨和去年的上涨所面临的市场环境是不一样的，2015年末的上涨是长期下跌后的修复性反弹，现在只是正常的技术性反弹。

由于当下所处的经济环境不同，所出现的结果也会不一样，包括房地产行业的周期性环境等都发生了明显的改变。因此，刘新伟认为，近期的情况仅仅是短期的反弹，四季度市场大概率会进入震荡调整，不会再有大的行情出现。

然而，对于后市持乐观态度的业内人士也表示，目前的钢材价格仍处于底部区域，上涨空间仍可期待。王建伏接受《华夏时报》记者采访时表示，自2015年12月中旬以来的上涨行情，尚未结束，将跨年度运行。随着逐渐进入实质性去产能阶段，粗钢产出量将有所下降，这将制约铁矿石用量的增加，利于钢价，稍不利于矿价。

王建伏表示，预计今明两年，用钢需求将维持弱平衡变化，相对而言，产出量或有所下降，钢价上涨是趋势，但矿价或没有钢价的表现抢眼。明年螺纹钢最高价位将比目前高500元/吨的可能性很大。上涨行情的长短取决于走势的平缓还是急促，假如出现短暂的暴涨行情，那么接踵而来的又将是下跌调整。

另外，据海关总署数据显示，9月铁矿石进口创年内新高，而钢材出口量同比大降。9月份我国铁矿石进口量9299万吨，同比增加687万吨，增长7.98%；环比增加527万吨，增长6.01%。1-9月份铁矿石进口量为76255万吨，同比增加6381万吨，增长9.13%。与此同时，9月海关进口铁矿石均价较上月上涨3.94美元/吨至59.7美元/吨。

“由于焦煤焦炭的缺货，成本提高了，钢厂在利润几乎被榨干且库存压力不大的情况下不会降价，加之需求的矛盾还在不断积累，因此，要说这波反弹何时结束，还需满足两个条件。首先是因为成本不断上移导致的钢厂减产对煤炭的需求减少和一级预案煤炭供应的增加把缺口补上后，煤炭才算见顶。”一德期货黑色事业部投研部主管高级分析师韩业军接受记者采访时表示。

韩业军认为，目前钢厂基本没有利润，盘面已表现出钢厂亏损限产的价格。这次是钢厂在成本线上的一次挣扎，钢厂现货没有利润，期货成材贴水严重，如果用现货核算成本，会发现钢厂盘面亏损严重，会导致减产，所以就出现利润修复需求，这也就意味着螺纹钢的价格逐步到了一个阶段性的顶部。

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