黑色品种全线大幅回调 “金九银十”旺季行情被提前透支

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

近日，国内期市黑色品种的连续下跌，引起市场投资者的关注，特别是9月13日，黑色系跌幅扩大，黑色系期货全线下跌，焦炭、焦煤期货价格跌幅最大，其中焦炭大跌4.26%，盘中一度跌超5%。焦煤跌3.06%，铁矿石跌近3%，螺纹钢跌逾2%，玻璃跌4.08%，封跌停板。

业内人士表示，今年夏天钢铁淡季快速上涨，提前透支了钢市“金九银十”的行情，钢市可能迎来阶段性调整。与此同时，由于库存不断增长，加之需求疲软，基本面对价格持续施压。截至9月11日，全国钢材综合库存总量为967万吨，环比增长1.5%。这是全国钢材市场库存连续第八周上升。

库存在进入传统消费旺季后依然上升，对市场信心将形成一定打击。据记者了解，由于近期黑色系商品表现不佳，尤其是铁矿石及螺纹钢期货自8月24日高点以来已累计分别下跌逾13.61%及11.98%。9月13日，铁矿石主力1701合约报收393.5元/吨，螺纹钢主力1701合约报收2256元/吨。

“近期，螺纹钢现货市场与期货市场价格均出现了不同程度的下跌调整，触发调整的是综合因素的叠加反应。从价格演变的过程看，有调整的需要。钢之家螺纹钢价格指数（SHCNSI-RB）从6月3日的2186元/吨上涨至8月25日的2627元/吨，累计上涨441元/吨，涨幅20.17%。”钢之家高级分析师王中元接受记者采访时表示。??

王中元指出，同期螺纹钢期货RB1701合约从5月30日的1878元/吨上涨至8月24日的2620元/吨，累计上涨742元/吨，涨幅39.51%，上涨行情历时近3个月，累计涨幅也大，有调整的需要。螺纹钢现货与期货价格联袂上涨，同时，值得注意的是期货上涨的起始时间早于现货，期货的涨幅也明显大于现货，说明期货的“价格发现”功能领引现货价格的走势，期货市场的调整带动整个螺纹钢市场价格的调整。

此外，自2015年12月初开始的本轮钢价反弹以来，在今年3月、4月及8月出现了三个价格高点，5月及目前的9月均出现了价格的低点，4、5月，9、10月本是用钢需求的旺季，恰恰出现价格的调整，体现了需求“旺季”价格“不旺”、需求“淡季”价格“不淡”的特点，这应是期货的金融属性所起的作用。

伴随着螺纹钢期现货价格的下跌，铁矿石期货的价格也出现大幅回调。一德期货分析师马琳表示，铁矿的矛盾其实集中在螺纹钢上，近期行情并非由基本面完全决定。对于螺纹钢来讲，上半年上涨动力来自于几方面，首先是供应端的阶段性紧缩，其次是螺纹钢库存长期低位，再次是对下游需求的预期偏好。

马琳进一步强调，后市还是看这几方面能否继续支持螺纹走强。首先，产量的缩减有可能在去产能和供给侧的行政干预下得到延续。但是我们认为下游需求的最大制约是房地产，而房地产无论是从新开工、资金来源、拿地量、运行周期上，我们认为房地产未来将大概率进入调整周期，房地产需求方面的萎缩利空会进一步抑制螺纹继续走强。

另外，基建是今年整体表现非常抢眼的一个下游端，上半年项目个数不断增加，但同时项目资金并没有同步跟上，说明小项目更多或者资金落实不到位，再结合7月份中央项目资金的下降，下半年基建项目还能否持续发力有待观察。

因此，总体上供需矛盾还在积累，后市对螺纹并不太看好，突破前高的可能性不大，能否再创新低，要看政策和需求双方面的共振如何。

对于矿来讲，一德期货分析师马琳表示，在目前这个阶段跟随螺纹的走势，且波幅都较螺纹要大，上半年伴随着螺纹价格的上涨，钢厂利润不断扩大，对矿价等原料的涨价接受度也比较高，另外高品位pb粉的结构性短缺，也支撑矿价走强。然而，一旦螺纹现货走弱，金九银十逐渐被证伪或不及预期，矿石的下跌将是大概率事件。

与此同时，由于现在螺纹钢价格逐步下跌，钢厂利润萎缩会逐渐传导至焦化厂，目前我们检测钢厂平均利润200-250左右，焦化利润250-270左右，若钢厂利润持续萎缩，则对焦化一定会形成打压，自然对焦炭的价格也会有一定的抑制作用。

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