赛点来临 万科上半年还是跑赢恒大

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张学光 北京报道

看到7个月完成了1847.9亿元的销售额，中国恒大（03333.HK）忙不迭地将今年全年的销售目标从2000亿元提升到3000亿元，急于向市场展露信心；相比而言，风雨飘摇中的万科A（000002.SZ）上半年还是完成了1900.8亿元的销售额，这么看来，中国恒大今年能否超越万科夺下房地产行业第一把交椅，还不好说。

此前市场戏言，“在王石追女友的时候，许家印却在追马云”，然而抛开王石和许家印，万科仍旧能够凭借着一支高素质的经营管理团队，维持着万科的业绩稳定，公司的主营业务收入和归属母公司所有者净利润两项数据的增速，都创最近三年来同期的最好水平。

在8月22日上午的中期业绩发布会上，万科董秘朱旭也承认：“万科的正常经营受到了股权之争的影响。”这种影响既包括因股东利益之争导致的资产重组计划迟迟无法推进，也包括因为罢免董事会事件而引发的“公司合作伙伴、客户、员工、其他中小股东对公司前景之疑惑和担忧”。

“公司上半年融资率下降，但值得注意的是，标准普尔、惠誉维持公司考虑到公司股权问题，未来可能会对公司信用评级进行调整。”对于一家房地产公司，评级机构信用评级的重要性不言而喻，因为从传统意义上来说，融资成本往往决定着一家房地产公司的竞争优势，这是万科30多年的经营实践证明的。

尽管市场对于万科股权之争的利益各方态度迥然，然而对于万科为何遭受资本狙击，还是认为具有合理性的，不完全是因为万科自身的价值，更因为眼下这个资金汹涌的市场。

既然资本的狙击是具有合理性的，那么，万科当年赖以为傲的股权结构，即便没有宝能系的出现，也会有其他“野蛮人”站出来，在宝能系之前，安邦系不是早就已经跃跃欲试了吗？

万科一方面笃定整个房地产市场将进入“白银时代”，企业盈利模式也将因此转变，从“生产型”转向“资管型”，但是又对二级市场买入的宝能系挑肥拣瘦。

因为万科需要时间，有足够的时间维持现有传统业务的稳定，最主要是融资成本的稳定，其次才是抽出精力推动资本运作，通过“轨道+物业”的模式压缩拿地成本，以及获得更好的业务可复制性，更顺利地拓展利基市场。

“公司还是认为，‘轨道+物业’的模式对公司还是至关重要的。”朱旭再次重申。

这是一场与时间的赛跑。三四线城市房地产熄火，民间固定资产投资低迷，大量资金涌入银行、险资等通道，部分流入股市的资金，对于万科、金融街、陆家嘴、金地集团这些拥有一线城市优质土地资源同时又股权分散易于控制的上市公司虎视眈眈。

万科要尽量减少二级市场股权之争对于公司正常运营的影响，同时还要抓紧时间推进与深铁的重组，乃至于加快旗下各种具有创新性业务的孵化。

这样一个关键的时刻，万科经营管理团队的稳定性不言而喻，而且万科方面已经明确承认股权之争已经影响到了公司管理团队的稳定性，甚至，从万科独立董事华生所透露出来的意思，万科的管理层目前面临的就是一个AB面的选择题，要么维持现状，要么集体出走。

对于市场的担忧，万科方面也在22日的业绩发布会上给出一颗定心丸：“合伙人持股计划通过资产管理计划累计持股占公司总股本的4.49%，从未减持。”

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