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大中上市重提日程 贝恩二股东身份存变数

作者:范蓉

来源:

发布时间:2009-06-26 19:31:01

摘要:大中上市重提日程 贝恩二股东身份存变数

大中上市重提日程 贝恩二股东身份存变数


华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 范蓉 北京报道

   备受关注的国美电器(0493.HK)在停牌长达7个月后终于复牌了。
    6月22日,贝恩注资敲定。23日,国美电器股价就一路飙升,涨幅接近70%,这也让刚刚入主的贝恩收益颇丰。国美电器表示,贝恩的注资完全解决了国美的资金压力,23.5%的配股方案7月31日前将发布正式公告。但悬而未决的“黄光裕事件”对国美是否还有持续性的影响,仍难以预料。
23.5%配股仍存变数
    贝恩注资国美终于尘埃落定了。
    6月22日,国美表示,引进贝恩资本的融资方案已获得香港联交所的审批。对此,招商证券零售分析师杨夏接受《华夏时报》记者采访时说:“23.5%的配股方案没有落定,贝恩成为国美第二大股东仍有变数。”
    国美电器公告显示,募资32.36亿港元将以可转债和供股的形式融资,并向现有股东建议每100股供18股。
    “除非老股东放弃配股权,贝恩才有权包销23.5%的所有股权。”杨夏认为,以目前国美的股价来出售,老股东不可能放弃配股权。
     一位银行投资人接受《华夏时报》记者采访时表示,贝恩更多是一个财务投资者的角色,不会参与到国美经营和管理层面,贝恩注资后,更多只是从国美获取分红和股价上涨后的投资收益。
    记者发现,国美复牌后的股价为1.9港元/股,较停牌前的1.1港元/股涨幅近70%,最高时到2.32港元/股。
    花旗银行近日的一份研究报告指出,国美短期股价有机会升至最高2.53港元。国美向贝恩发行可换股债券,融资带来的摊薄效应最少达24.4%,高于原先估计的20%。
    杨夏亦认为,国美在零售市场上仍有较高的商业价值,而现阶段家电产品回暖的趋势较快,整体家电零售市场的增长都为国美的市值带来利好。


冀望大中电器上市
    贝恩4亿元的注资,对国美来说意义非同寻常。
    国美表示,募集资金将用于营运资金和偿还可转债。32.36亿港元融资给投资者、供货商带来信心,同时银行给予国美的贷款额度也将恢复。可以说贝恩解决了国美的“近忧”,但国美46亿元可转债赎回的“远虑”却并没有消除。
    “贝恩属于国际性私人股权投资基金,强项在于通过收购再卖掉股份来套现,是否对国美进行长期投资仍存变数。”上述银行投资人表示出如此的担心。
    国美发行可转债有两个期限,第一个赎回期是2010年,第二个赎回期是2014年。
    国美电器董事局主席陈晓在6月22日的全国视频会议上明确表示,2014年到期的可转债赎回将另做安排,公司以往融资所得尚有部分停留在香港。
    国美电器独立非执行董事Mark Greaves表示,有信心在贝恩投资入股后,母公司于2011年底前把未上市资产注入国美,一切计划仍可如期进行,并预期国美短时期不会引入新的投资者。
    早在2007年底,国美36亿元通过委托贷款形式完成对大中电器的收购,由于国美前任董事局主席黄光裕出事后,大中上市计划搁浅。
    “国美可以通过将大中电器装入到上市公司后,为国美解决可转债问题。”以上银行投资人表示。
    今年3月9日,原国美集团家电业务中心总监赵瑞杰调任大中电器总经理,赵瑞杰曾表示,大中将彻底作为一个单独公司进行运营,与国美在营业收入上形成竞争关系。为了进一步提升大中销售业绩和品牌形象,国美打造的国内连锁首家商业MALL超级家电卖场也落户大中中塔店。


着力改善与厂商关系
    在最短时间内恢复品牌形象,以陈晓为首的国美高层采取了多项措施。陈晓多次在不同场合均介绍国美启用的新标识。
    今年年初,国美开始对华北、上海、东北等三个大区高层换血,为稳固军心,国美电器在内部推出了一项针对国美高管的股权激励计划,总量为国美电器股权的约5%。在激励计划中,除了董事局主席陈晓、执行董事王俊洲、魏秋立外,还有集团副总裁孙一丁、李俊涛、何阳青、牟贵先等国美的核心人员,甚至包括部分大区老总。
    同时,国美开始调整战略发展模式,国美集团副总裁何阳青接受《华夏时报》记者采访时表示,即使国美引入新的投资者,国美2009年的战略不会改变。
    他表示,关闭100家左右经营效率不高和亏损的门店已经开始实施,而与此同时将重点扩大旗舰店和优质门店,进一步提高门店的差异化水平、单店销售额和利润率。
    除此之外,国美开始积极与供应商重塑厂商关系。一位家电业人士告诉记者,与国美新的采购协议中,双方拟约定“先款后货”,除了对合同外费用进行了控制,而且允许供应商对店面有所选择。
    国美电器的第一季度财报显示,第一季度利润3.22亿元,同比下降了37.23%,公司实现营收约98.01亿元,实现净利润约3.22亿元,综合毛利率上升约0.44个百分点。
    杨夏认为,从国美的经营状况来看,想恢复到业绩增长的状态还需要一段时间。国美的远虑还在于需要对原来的经营做出重大的调整,完善后台管理和前台运营,真正回归商业本质。

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