新三板“淘宝”记 基础层与创新层交易额平分秋色

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

迎来分层大考的新三板并未让人失望。

从6月27日分层两周以来的交易情况看，基础层与创新层接近的成交额让不少投资者眼前一亮。数据显示，6月27日至7月7日的9个交易日内，新三板市场总成交额为53.37亿元，其中创新层成交额为27.12亿元，基础层成交额为26.52亿元。

对此，股转公司内部人士在接受记者采访时表示，成交额的接近，反映出投资者的理性。从整个市场来看，投资者在获取创新层释放的政策红利的同时，也更加注重对基础层的价值投资。基础层和创新层能够满足不同的投资需要，这样既有利于企业和投资者实现良性的互动，也利于新三板市场的健康发展。

基础层值得关注

按照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，新三板分为创新层和基础层，符合不同标准的挂牌公司将被分别纳入创新层或基础层管理。

此前，有业内人士悲观预计，分层将导致新三板出现严重的分化。

事实上，分层之后基础层显示出了足够的韧劲，而且还表现出了相当强的吸引力。

以7月6日股转系统统计的数据为例，6763家基础层企业中进行过交易的有498家，占比为7.3%。虽然占比很小，但基础层全天2.13亿的成交金额，却接近当日新三板总成交额的四成，表现出了相当强的吸引力。

据广证恒生统计，做市交易的企业市值前20强中，共有5家为基础层企业，分别为信中利、浙商创投、金达莱、东方网及墨麟股份；协议转让企业市值前20强中，共有9家基础层企业上榜，其中，前三名为英雄互娱、硅谷天堂及恒大淘宝。2015年新三板企业营业收入20强中，基础层企业同样表现出色，共计13家基础层企业上榜。在这13家基础层企业中，金田铜业以314.38亿元位列新三板营收榜榜首；营收超过100亿元的还有翰林汇，2015年营业收入达到158.71亿元，位列第三。在2015年新三板企业净利润前20强中，湘财证券等基础层企业同样表现抢眼。

洪泰新三板基金CEO冯志对记者表示，对于处于基础层的企业来说，根据创新层标准制定企业的发展计划，以期未来进入创新层将会是企业发展的一个选择。但也有部分具有竞争力和投资价值的企业由于种种原因暂时未能进入创新层，市场也依然需要对这部分优秀企业保持关注。

新三板需要价值投资者

其实，根据全国股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》来看，此次分层并非一劳永逸。根据规定，每年5月最后一个交易周的首个转让日调整挂牌公司所属层级，基础层的挂牌公司，符合创新层条件的，调整进入创新层。

这样一来，之前没有进入创新层的企业在经过一段时间的发展之后，或许就能达到创新层的数据标准，投资者显然也愿意去基础层中淘金，投资那些具备进入创新层潜质的公司。

昆吾九鼎投资管理公司执行总裁何强认为，分层制度就像高考一样，虽说考上大学意味着后续职业生涯占得了先机，但没有考上大学并不意味着失败。创新层只是新三板的一个制度设计而已，并不代表对企业的裁定，没有进入创新层的企业同样有机会。

不少业内人士表示，有些企业虽然没能进入创新层，但后劲较足，而投资者更应看重的也是企业未来的价值。

华融证券企业融资部总经理许婉宁表示，如果从券商的角度去筛选做市标的，不同的机构有不同的标准，比如，有的券商有三个“20”的概念：第一，企业成长性方面，至少每年要增长20%以上；第二，PE以20倍为上限；第三，融资额度最好不超过2000万。不管是做市还是投资，这三项都是可以参考的标准。而无论是从二级市场去买卖股票，还是参与到新三板投资，控制风险永远是第一位的。

“新三板整个市场缺的是长期价值投资者，长期价值投资者可能还没有显现。最近，我发现了一点，就是第一批上市的或者已经上了新三板的企业里面有很多表现很好，还有很多可能想上主板，或者创业板等。如果有很多很好的企业在主板外，然后我们这些投资者就开始去布局，去陪着这些企业成长，这样取得的效果将会更好。”冯志认为。

“现在回归到本质，如果你想在新三板上获利，那我强烈建议你可以拿出四分之一资金放在高风险的新三板市场上，因为新三板市场一定是中国未来创新企业大发展的地方，当然你要选好投资机构。”

冯志表示，长期价值投资其实要回归到VC和PE的本质，大家热闹了一阵子之后，你会发现到最后你还是应该去寻找好企业，而不是说有了新三板之后，你今天投了，明天就想着退出，这是不对的，你要是这么想做T+0交易，你去二级市场好了，不要在新三板上做。

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