“新三板第一投资客”挂牌延期 天星资本疯狂抛售惊动市场

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

6月27日，全国中小企业股份转让系统对挂牌公司正式实施分层管理。然而从分层后的三个交易日来看，市场整体表现平淡，做市指数更是出现分层后的三连跌，出现2015年7月8日以来的新低。

根据股转系统公布进入创新层的名单来看，作为“新三板第一投资客”天星资本所投项目有118家进入了创新层，占整个创新层的12.4%。由此，天星资本的一举一动都会引人关注，而其近期对创新层企业东电创新（430362.OC）的抛售更是让整个市场心惊。

东电创新遭抛售

6月28日，新三板创新层股票东电创新放巨量成交2942万元，这也是公司做市以来放出的最大日成交量。当日公司股票收盘报6.74%。

东电创新随即在当日晚间披露的权益变动书中道出了公司股票放巨量的原因。根据公告，东电创新第三大股东天星启明通过做市转让的方式减持东电创新流通股490万股，共出让6.13%的股份。

资料显示，天星启明已在中国证券投资基金业协会网站完成私募基金备案，备案编号为 S35096，基金管理人为北京天星资本股份有限公司。此次减持前，天星启明与天星银河为一致行动人合计持有东电创新 1011.5万股，占股本总额 12.64%。减持完成后，两者的持股比例下降至6.52%。

据了解，早在两年前，天星资本上述两个基金通过定增方式，分别认购东电创新150万股和100万股，每股认购价为4元，合计认购金额为1000万元。此后，东电创新分别实施了10转2.88、10转6和10转10，天星两个基金持有公司股份也增至1000多万股，每股成本也摊薄至约0.97元。

据此估算，以6月28日东电创新收盘价2.58元来计，天星此次减持套现过千万，剔除成本约赚近800万元，目前仍持有的股份浮盈不足850万元。

挂牌被迫延期

其实从年初开始，国内市场的急剧降温便将天星资本对创兴新层企业的抛售序幕拉开。2016年2月25日，天星资本试探性地分两次减持讯众股份（832646.OC）2000股，减持金额为7.88万元。

令天星资本始料未及的是，5月27日，全国股权系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（下文简称《通知》），对私募基金挂牌新三板增加了八道门槛，明确对申请挂牌私募机构的运营、规模、收入来源做出规定, 天星资本的挂牌进程被迫延期。

《通知》规定，拟挂牌的私募机构持续运营5年以上、管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上、募集资金不得投向沪深交易所上市公司等内容。同时要求，对于已经挂牌的企业，按照新规要求，不符合新增挂牌条件的，需自查并在一年内进行整改，否则将面临摘牌风险。

从成立时间看，天星资本成立于2012年，到目前成立运营不足5年。即便将一年整改期考虑在内，天星资本在监管政策所划定的最后整改日期2017年5月26日前，也仍然无法满足运营满5年的规定。

“监管层对私募挂牌设立新的标准，主要是前期挂牌的私募在新三板募集了太多的资金，并且投资到主板二级市场，和监管层设立新三板，支持实体经济的初衷不符。”一位券商内部人士对记者表示。

政策巨变的更是将天星资本对创新层等优质项目的抛售被迫提速。2016年6月2日，天星资本减持科能腾达（430148.OC）6.94%的股份，套现715.6万元。加上此次对东电创新的减持，天星资本今年在创新层企业上共计套现1952.18万元。

在同一个月内对两家创新层企业进行抛售，这对于天星资本来说比较罕见。对此，天星资本总裁、创始合伙人王骏说，投资跟挂牌是没有关系的，其他的业务正常开展，最大的影响在于天星资本业务发展的加速度。

与减持相对应的是天星的投资也在缩减。根据投中集团提供的数据可以看出天星资本今年和去年的天壤之别：从投资金额来看，2015年是27.3亿美元；反观今年，目前只有0.51亿美元。

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