人民币汇率6.6关口再现“险情” 央妈为何不跟风放水？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 深圳报道
一场狂风暴雨席卷全球，那就是即将到来的英国脱欧公投的恐慌，以及美联储议息会议美元加息担忧，为此全球央行紧急采取行动，韩国降息25个基点至1.25%，俄罗斯下调关键利率50个基点至10.50%；新西兰将基准利率维持在低位2.25%，澳大利亚保持1.75%不变，此外日本、印度等央行都等待风险确认以随时放水。
然而，我国央行按兵不动，只是汇率又来了一次大贬。6月13日，人民币兑美元汇率中间价报6.5805，较前一交易日大跌212个基点，距离6.6的关键点位十分接近。而端午节前,离岸市场人民币汇率突破6.60整数位，收盘6.6036。同时，A股市场经历了黑色星期一，上证指数暴跌3.21%，创业板更是暴跌6%。
近日，央行副行长张涛称，将继续实施稳健的货币政策，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。央行更多强调的是稳健，货币政策这张牌的打法，与去年相比360度大转弯。现在对内央行采用中短期手法补充流动性，对外采用汇率波动应对。那么，人民币未来走势究竟如何？央行为何不跟随全球放水的脚步？
汇率波幅魅力
相对于过去十年人民币单边升值，如今的人民币汇率经过改革与完善，波动幅度更大，显得更加性感。
市场都在静等两件大事的落定， 6月14日至15日，美国议息会议将决定加息与否；6月23日，英国公投日决定是否“脱欧”。
面对外部风吹草动，人民币汇率应声而变。最近两个月美国加息预期之下，人民币兑美元中间价已经从6.45区间一路震荡下行至6.58区间，两个月贬值幅度2%。这种提前反应的好处是，真正事到临头波动就不会过大。
但是目前人民币一直在下行通道中，2015年年末人民币对美元汇率中间价报6.4936，较2014年末6.1190下跌3746点、跌幅6.12%。
今年年初，央行行长周小川接受媒体采访时称，当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础。
当时国泰君安解读为，人民币汇率改革下，贬值预期可能是阶段性现象，不排出未来出现升值预期的可能。
照现在人民币走势来看，现在人民币仍处于阶段性贬值时期。6月12日、13日，上海陆家嘴论坛上，中信证券股份有限公司董事总经理、全球首席经济学家彭文生称，人民币盯住一揽子货币是不够的，因为一揽子货币是基于贸易权重的，美元的权重不到20%，全球交易当中美元权重超过70%-80%。这也是目前很少有货币是盯住一揽子货币的，美元的作用还是非常重要的。
其还称，符合经济预期的贬值不可怕，大部分国家汇率随着经济周期的波动而波动，没有什么大的问题。人民币有序贬值有利于化解金融风险，有利于经济结构调整。要克服汇率贬值的恐惧，要把汇率的调整和整个经济结构的调整、化解金融风险结合起来。
眼下，人民币兑美元中间价已经快逼近6.60的关口。这是一个关键的心理点位，在去年“811”汇改和今年1月人民币中间价都出现快速下跌，当时在岸人民币汇率都曾触及6.59，保住了6.6关口未破，此次人民币汇率大跌市场又开始紧张起来。
央行研究局首席经济学家马骏则称，人民币对一篮子货币中期趋势可升可贬，强化对一篮子货币参考以来，人民币对一篮子货币波幅明显下降，而人民币对美元的日均波幅上升，今年3月至5月人民币兑美元汇率中间价日均波幅为0.2%，是2015年的1.5倍。人民币对美元双向波动扩大，有助于减少套利活动导致的人民币贬值压力。
但同时，在汇率大幅波动之下，很多企业对汇率避险有强烈需求，以对冲汇率风险，但是人民币期货产品在国内仍是空白，市场期望推出以应对人民币的波动。
放水漫堤成过去
去年资本市场险情重重，央行往往把握准确，及时降准、降息，但是今年资本市场也出现过大幅波动，包括这一次，央行没有动作。
“一方面企业的债务率已经很高，继续放水也无法进入实体，只会导致更多的流动性在市场上空转，炒高某些资产价格甚至引发局部金融危机；另一方面降准降息对人民币价格造成不可逆冲击，引发贬值趋势预期。”某商业银行资金部门人士称。
全球机构都在猜今年我国央行放水的情况，花旗认为今年还将降准4次、降息2次；摩根大通预计至少3次降准，并将在今年第二季度降息。但是今年半年过去了，央行还没有动静。
为什么不继续放水？5月9日，权威人士谈中国经济L型要持续几年，称树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤……还称多做标本兼治、重在治本的事情，避免用“大水漫灌”的扩张办法给经济打强心针，造成短期兴奋过后经济越来越糟。
近日，央行副行长张涛称，继续实施稳健的货币政策，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。今年年初，周小川对货币政策表述为,鉴于目前中国和全球经济形势,货币政策处于稳健略偏宽松的状态，还要不断观察、适时动态调整。三个多月过去，目前“宽松”二字去掉，调整只剩下“稳健”了。
去年下半年以来，银行已经历五次降准、六次降息，未来降准、降息空间大减，未来除了非常时刻才会动用。今年以来央行调节流动性常用的手法为逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）。
今年博鳌亚洲论坛上，高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭称，中国企业债务率占GDP150%多是全球之最。
现在更为棘手的是，企业的债务率过高，如果采取继续放水只会产生更多坏账。企业债务过高，如何降杠杆成为经济痛点之一。
年初，在瑞士达沃斯召开的第46届经济论坛上，工商银行前董事长姜建清说，中国需要解决的是企业负债率过高，改革中间非常艰难，需要去库存、去杠杆、去产能过剩。这是很痛苦的过程，需要有成本，无论是财政成本、金融成本或者是其他成本，这样才能实施转换。中国必须要进行一场改革，尽管这场改革是非常的艰难，但是只有完成这项改革，才能使中国的经济有一个更加光辉的未来。
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