美元走强令金属期货承压 沪锌恐有一跌

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

随着6月份全球关键性风险事件持续释放，注定了金融市场将不平静，短期大宗商品价格或将波动加剧。金属锌作为投机性较强的有色品种，前期交投平淡未见过多资金关注，但其自身基本面在有色中不弱，或成为短期资金炒作轮动的新标的。

今年以来沪锌的做多逻辑较为明确，尤其在4月下旬至今经历一段时间调整之后，沪锌主力合约再度发力。自2月2日至今，沪锌主力合约涨幅达16.66%。截至6月2日，沪锌主力合约1608报收15580元/吨，较上一交易日涨3.42%，持仓量217180手，成交量657278手。当日一度创下新高，显示市场做多热情升温。

美元指数回归强势

6月2日，全球金融市场迎来超级交易日：重磅会议、重磅数据、重磅决议全部来袭，全球金融市场又要掀起波澜。首当其冲的是欧洲央行利率决议维持目前货币政策不变的消息，欧洲央行宣布维持主要再融资利率0%不变，维持隔夜存款利率-0.4%不变。

欧洲央行维持隔夜贷款利率0.25%不变，这一举措符合市场预期，这意味着欧洲央行宣布从6月8日起购买符合要求的公司债，从6月22日开始启动第二轮TLTRO（定向长期再融资操作）。然而，鉴于近期油价走高，关键的问题在于欧洲央行会在多大程度上提高2016-2018年通胀预期，以及这对2017年3月之后QE政策的影响。

与此同时，6月2日美联储凌晨公布的褐皮书报告显示，4月至5月美国除了芝加哥地区和堪萨斯城出现经济增长速度放缓外，其他地方联储的经济均保持缓慢增长的状态，美国整体经济持续向好。对此，中新环球分析师刘世兰表示，目前美联储官员们最担忧的薪资增长和通胀数据也不同程度地改善。

刘世兰认为，薪资数据呈现适度增长的状态，用工成本的增加使得美联储对美国经济下滑的担忧减弱，这也进一步说明美联储7月份加息的概率增大。此外，6月2日晚间公布的美国5月ADP就业数据显示，就业人数新增17.3万，略好于预期的16.5万。尽管最近两个月美国ADP就业数据不佳，但并不影响市场对美国经济的乐观预期。特别是耶伦最关注的薪资增长数据逐渐改善后，从历史数据来看，ADP数据一直处在20万上下大幅波动状态。因此，对美联储加息的节奏不会有影响，中期仍利好美元指数。

“由于美国近期公布的经济数据维持好坏参半的结果，推动近期美元走高的主要因素是美联储官员的强硬支撑，不过数据似乎并不支撑美联储6月份进一步加息，故而会给美元带来沉重的抛压。目前来看，9月份依然是重要的加息时间观察窗口。”FX168财经学院副院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时称。

不过，许亚鑫表示，7月份加息的概率确实在不断上升。由于最近公布的数据基本支持美联储7月加息，美联储官员整体也在释放7月加息的信号。预计6月份美元指数将维持在94.5-96区间内窄幅震荡，投资者等待更多的经济数据验证是否符合预期，预计在7月之前美元指数将整体维持窄幅区间震荡的走势。

沪锌价格承压

进入6月，有色金属中沪锌异军突起，6月2日主力合约zn1608刷新了2015年7月以来新高，吸引市场广泛关注。

自4月份以来至今，有色金属品种的走势出现分化，金属锌明显强于铜和铝。前几年铜一般都是扮演领头羊的角色，现在这个领头羊似乎变换了角色。对此，招商期货分析师许红萍表示，近几年金属锌一直是基本金属市场上的明星品种，也是今年表现相对较好的金属。

许红萍表示，今年以来锌矿供应不断收紧，随着国际大矿山减产及闭坑，锌未来供应下降仍将持续。

随着时间的推移，今年以来中国环保检查趋严及供给侧改革等因素导致矿企资金紧张，至今国内新增供应不及预期，同时正常复产企业也受到影响，正常开工率仅六成左右。这导致国内及国际锌矿供应提前进入紧张，加工费不断下调倒逼冶炼厂减产，锌社会库存也得到较大程度的下降。

“从这个意义上来看，锌供应问题将从矿场延伸至冶炼端，因此持续时间较预期要长久，可以说中长期来看锌供需面仍存在改善空间，也就具备了更强于其他金属的基本面属性，所以我们从中长期也是看好锌基本面及价格。此外，今年内外盘锌价总体走势较为一致，和前两年相比，处于2015年的中枢位置，较2014年价格下了一个台阶。”长期经营有色金属贸易的李先生接受记者采访时表示。

李先生表示，今年现货价格持续贴水，说明采购不积极，消费状况真的不好，许多签长协的贸易商日子也不好过，于是考虑在期货市场做保值。锌现货基本面的确因为冶炼端资金充裕等因素存在囤货，但最为主要的原因还是在于看好锌价及冶炼厂没有实际性减产，导致锌冶炼企业库存水平处于相对高位。

国内调研机构获知，随着国内矿山（铅锌矿）整改的推进，湖南、广西多数小型矿山被整合。湖南一厂家反映，花垣县以前有上百家锌矿企，现仅一二十家，当地开工率在70%左右，另外，企业看好下半年行情，多囤货待涨。广西梧桐地区锌矿企整改仍在进行，预计在下半年复产。

此外，根据发改委网站信息显示，4月份全国10种有色金属产量同比增长1.7%，增速同比回落8个百分点。其中，电解锌产量下降2.5%。1-4月，全国10种有色金属累计产量1636万吨，其中，锌产量195万吨，下降1.1%，去年同期为增长13.7%。

“从数据上看，目前国内大型锌企也未出现大幅减产动作，预计也是因为目前面临囚徒困境，谁都不愿率先减产来减少价格上涨带来的盈利。加之下游需求未见增量，这对价格持续上升形成不利影响。因此，目前锌价还不具备全面反弹的条件，投资者仍需耐心等待时机。”一德期货分析师车美超接受记者采访时表示。

车美超认为，在美联储宣布加息之前，美元走强令基本金属承压，锌价恐还有一跌，预计幅度在7%左右。对于近期咨询铜锌套利的投资者来说，虽然基本面支持中长期锌价上涨概率和幅度要高于铜价，但是目前从比值来看，铜锌比值处于相对低位，因此空铜多锌的套利操作风险较大。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）