监管趋严分层落地渐近新三板PE巨头苦念“新经”

来源：华夏时报

发布时间：2016-05-30 13:55:41

摘要：随着新三板年报的披露完毕，新三板PE巨头九鼎集团和中科招商也各自交出了亮丽的“成绩单”。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘思希北京报道

随着新三板年报的披露完毕，新三板PE巨头九鼎集团和中科招商也各自交出了亮丽的“成绩单”。九鼎集团2015年年报显示，公司2015年完成总营收25.26亿，较上年同期增长266.93%；净利润为6.73亿元（其中，归属于挂牌公司股东的净利润为5.8亿元），同比增长85.02%。中科招商2015年年报显示，公司实现营业总收入24.29亿元，同比增长58.78%；净利润为11.86亿元(其中，归属于挂牌公司股东的净利润为11.25亿元)，同比增长179.35%。

单从营收来看，两家巨头旗鼓相当。但净利润方面，中科招商则遥遥领先于九鼎集团。年报显示，中科招商净利润的大幅增加来自于2015年通过阳光举牌，所持有的上市公司股票市值上涨所致；而新增加了房地产业和计算机系信息技术服务业收入则成为九鼎集团收入中的亮点。

买买买不停歇

虽然净利润差别较大，但两家公司在报告期内的“豪气”程度却大致相同。

2015年8月13日，九鼎集团旗下证券公司九州证券签署协议，出资人民币8000万元收购深圳市富通实业有限公司；8月14日，出资人民币5000万元收购石建华、罗小林持有的中捷保险100%股权，出资5051万元买下优博创45.95%股权；9月25日，九鼎集团拟以106.88亿港元现金支付的形式收购Ageas Asia全部8.44亿股普通股份，占Ageas Asia已发行股份的100%；12月3日，九鼎集团以41.5亿拍得中江集团100%的股权，收购完成之后，将间接持有上市公司中江地产72.37%的股份；2016年4月22日，九鼎集团再次出手，以7000万元收购鹰皇商务70%股份。

不足9个月时间，共进行了6次收购，九鼎集团在买买买的道路上花了近133亿元。

此外，中科招商也展示出其“不差钱”强大气场。从去年股灾至今，中科招商共举牌海联讯、朗科科技、宝诚股份、沙河股份、国农科技、鼎泰新材、北矿磁材、祥龙电业、设计股份、三变科技、宁波富邦、丰乐种业、赞宇科技、绵世股份、天晟新材和大连圣亚等16家上市公司，耗资超过50亿元，被举牌公司涉及房地产、计算机、电子设备制造、农林牧服务业、化学医药等多个行业。在报告期内，中科招商已投项目新增6家成功登陆A股市场，其中，安徽迎驾贡酒股份有限公司、北京恒通创新赛木科技股份有限公司、深圳市赢合科技股份有限公司实现国内IPO上市，慈文传媒股份有限公司通过借壳上市，南京德乐科技股份有限公司、自贡天成工程机械有限公司通过被上市公司并购方式退出。

在业内看来，其举牌资金较大程度上依赖于新三板低成本的募集资金。报告期内，九鼎集团先后4次进行融资，共募集资金175亿元，中科招商同样也是完成4次融资，共募集资金108.94亿元。两家巨头的融资能力足以媲美主板，更是令无缘挂牌新三板的PE机构羡慕不已。

清科研究中心表示，新三板在目前机构普遍募资困难的环境下，为私募股权机构提供了新的融资渠道，一定程度上补充了投资机构的流动性。

“连续定增在A股市场目前是不可能的，因为定增需要监管层审批。而在新三板市场，则没有多少限制，只要挂牌公司有定增需求，同时有资金愿意参与认购，就随时可以发行，因此也有很多新三板挂牌公司连续进行多轮定增。”山西证券新三板研究员孙涛表示。

日子不好过

资料显示，九鼎集团的长期目标是成为全球性的综合资产管理平台。截至目前，九鼎集团已经拥有金融全牌照中的4个，分别为九州证券、九州期货、中捷保险和九泰基金，其银行也在拟筹建中。

中科招商则是在其“炒股”的路上越走越远。中科招商年报显示，2015年公司营业收入24.29亿元，其中，所持有的上市公司股票市值上涨带来的收入大致为18.47亿，占全年总营收的约76%。

上周，顺丰控股433亿借壳鼎泰新材，更是让中科招商笑纳大礼包。资料显示，去年股灾以来，中科招商通过旗下子公司中科汇通二度举牌鼎泰新材，买入鼎泰新材10.93%股份，并且持股比例至今未现变动。中科招商的成功蛰伏，也印证了其炒股的能力非同一般。

不过对于过惯了以往“好日子”的两家新三板PE巨头来说，今年的日子恐怕未必那么如意。

2015年12月，由于在新三板挂牌的私募基金管理机构融资频繁，且融资金额和去向受到公众质疑，证监会叫停私募基金管理机构在新三板的挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研。今年1月19日，股转系统通过窗口指导通知各主办券商，“所有类金融机构全部暂停办理挂牌手续”。加之今年以来新三板做市指数连阴等多方面原因，新三板私募机构的日子不是很好过。不过，5月27日，证监会新闻发布会上又传出重磅消息：私募挂牌新三板重获监管层松绑。

先是中科招商经过长达近4个月停牌后，原先计划的并购项目告吹。4月11日复牌首日公司股价更是暴跌46.39%，随后公司股价不断下挫，其董事长单祥双也不得不宣布利用自有资金进行不少于1亿元的增持计划。截至5月27日，中科招商收盘报2.66元/股，较复牌前一日仍下跌32.99%，市值由2015年12月10日最高时的499.91亿元下跌到288亿元，市值缩水211.91亿元；若以当日的收盘价计算，当时参与中科招商定增的投资者已经悉数套牢。不过，协议转让的价格不具有参考性，大部分是内部股东之间的转让。

目前，九鼎集团仍处于停牌当中。记者电话采访得知，九鼎集团复牌计划一拖再拖，其并购的项目也存在着诸多的不确定性。

九鼎集团财经公关负责人对记者表示，对于复牌后股价不做评论，并表示公司有信心维持复牌后股价的稳定。但业内人士预计其复牌后遭遇补跌的可能性较大。

记者注意到，一方面，长时间的停牌进行并购重组令一些投资者陷入焦躁与不安；另一方面，监管层对类金融企业监管趋严，政策预期偏紧。加之分层靴子迟迟未能落地，市场上的任何风吹草动都有可能使这些巨头陷入恐慌。