郭为有了新东家 国资布局深港通举牌抄后道

金水

忘掉美联储加息，现在是欧洲时间，黑天鹅事件不断让美联储加息更加渺茫。欧盟和北约总部比利时布鲁塞尔遭恐怖袭击，震惊全球市场，欧元和英镑等纷纷暴跌，全球避险情绪迅速上升，重新回流美元；全球大宗商品和股市遭遇暴跌，铁矿石等跌停。投资者担忧欧洲恐怖袭击的不确定性。在全球超跌反弹行情似乎结束之时，国有资本却逆势而动，在香港市场掀起一轮举牌潮，提前布局深港通，抄底被低估的公司。

3月23日，深交所上市的广电运通（002152）发布公告称，公司用香港开设的证券账户以自有资金买入香港主板公司神州数码（0861）5.52%的普通股。而香港神州数码的公告显示，截止到3月23日，广电运通已经持有神州数码6.85%的普通股，超过第一大股东郭为持有的6%的股权。广电运通是国有广州无线电集团控股的上市公司，主营业务是ATM机。神州数码在香港市场的总市值仅仅为100亿港币，而神州数码旗下子公司分拆A股上市的神州信息总市值已经达到300亿人民币。

神州数码的股权极其分散，股价长期低于净资产。广电运通这笔投资比较精准划算，举牌神州数码可以一举拿下香港市场和A股母子公司两家上市公司，耗用的资金不到6个亿。神州数码是国内最大的IT分销商和系统集成商，一年收入超过500亿港元，广电运通与神州数码的战略合作给了资本市场无穷的想象空间。神州数码拥有强大的IT规划咨询、IT基础设施系统集成、解决方案设计与实施、应用软件设计及开发、IT系统运维外包等业务能力，而广电运通的目标是要成为金融行业的全产业链外包服务商。事实上，广电运通在资本市场上表现跑赢大盘。

2015年广电运通的净利润率达到23%，而神州数码的净利润率只有1%，广电运通账上货币资金10亿元，未分配利润达到26亿元。而神州数码大进大出，利润比刀片薄，财务成本成为最大负担，主要在为银行打工。双方的合作可以提升广电运通的IT服务能力，迅速扩大收入；金融领域壁垒高，利润率高，神州数码可以借助广电运通扩展金融领域，提升利润率。广电运通的ATM机正在向全球市场扩张，还希望以外包服务的形式进入银行武装押运，银行IT终端黄金发展时期已经过去了，广电运通只能通过并购外延式扩张。

这次举牌对于神州信息和神州数码来说，可以提升净资产回报率，对于广电运通来说，尽管收入和利润规模可能会增长，但净资产回报率会进一步拉低。总体上双方可以通过并购实现协同效益，但国资并不擅长于进入利润比刀片薄的自由竞争行业，举牌神州数码，国有资本的投资收益可能更突出。通过借道举牌神州数码，广电运通将迅速成为一个市值近千亿的公司，控制三家上市公司。这也许是国有控股公司广电运通从产业运营向资本运营的转型，毕竟公司账上现金比较充足，可以提高资金的使用效率。

目前，香港神州数码和A股神州信息都已经停牌，等待重大事项公告。神州信息的定向增发有前海人寿和国华人寿两家在股灾中举牌的民营险资，真是螳螂捕蝉，黄雀在后。最终被国资从香港抄了后道，一举拿下。

神州数码是从联想集团分出的公司，主要深耕IT渠道，刘强东曾经是中关村倒腾电脑的，神州数码郭为是渠道大佬，刘强东只是产业链的一环。由于电商的风起云涌，神州数码的传统渠道优势面临互联网时代的颠覆和重构，阿里巴巴和京东等电商风头无两。在联想集团陷入困难之后，曾经的IT渠道大佬郭为也最终被国资收入囊中。

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