两会代表、上市公司掌门诠释供给侧改革 资本市场的加减法

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 两会报道

故事年年讲，今年大不同。

　　　　今年两会，供给侧结构性改革成为主要议题之一，资本市场的供给侧改革更是市场关注的焦点。

　　　　我国改革开放以来，持续通过政策引导、政府扶持、鼓励外贸等措施，在许多领域做到了产能规模全球领先。但是随着全球经济一体化和产业升级，部分行业的规模反而成为经营的累赘和负担，导致供需关系在结构上严重失衡。

日前，就如何理解并落实以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧结构性改革，记者采访了前来参加两会的全国人大代表、晶科能源有限公司（股票代码：JKS.N)总裁陈康平，全国人大代表、东旭集团、东旭光电（股票代码：000413.SZ)董事长李兆廷。

淘汰落后产能清理僵尸企业

　　　　以典型的钢铁行业为例，粗放式的炼钢在中国严重过剩，而有技术含量要求的圆珠笔球却无法生产。据报道，三千多家制笔企业、二十余万从业人口、年产圆珠笔四百多亿支……中国已经成为当之无愧的制笔大国，然而核心技术和材料高度依赖进口，大量的圆珠笔笔头的“球珠”却需要进口。

　　　　陈康平表示，一个小小圆珠笔映射出供给大问题。只有通过供给侧改革，对低技术含量的粗放式产业和具体产业中技术水平相对落后的企业做减法，对高技术能力和具备全球领先能力的企业做加法，鼓励这些企业通过自动化升级、发展核心技术能力、扩大领先优势等方面着手，从质和量两方面下功夫，从而引导行业良性发展，最终通过企业来实现补短板。

　　　　中国改革开放以来，许多领域做到了产能规模全球领先。然而，这也在一定程度上导致供需关系在结构上严重失衡。虽然需求侧有投资、消费和出口，供给侧有劳动力、土地、资本和创新，但由于许多公司基本面差，长期发展势头不容乐观。供给结构的严重失衡，在许多方面体现在与消费需求不相匹配，这不仅形成僵尸企业，大量浪费人、财、物等宝贵资源，也使得需求端很多方面的需求难以满足。

　　　　陈康平表示，供给侧结构性改革具体而言是要求清理“僵尸企业”，淘汰落后产能，将发展方向锁定新兴领域、创新领域，创造新的经济增长点。改革的初期通常会痛点较多，结构调整过程会对需求侧造成一定影响，可能部分大宗商品的价格会有所回落或大幅下跌。但是，供给侧改革是为了更好地满足需求侧的需求，所以中长期来看，会对新兴产业需求较大、对创新有促进的大宗商品，例如稀土金属、稀有材料等价格有所拉升，而低附加值或者不符合未来市场需求的大宗商品，比如煤炭、石油等价格有所抑制。

　　　　陈康平认为，随着供给侧改革的推进，产业结构升级，企业在这一过程中的转型，一定能够重新激发需求侧的增加，将落后产能升级为有效产能。当然，一部分僵尸企业，也会把握这一历史契机，重新焕发生机与活力；而部分因循守旧的僵尸企业一定会被淘汰，甚至出现新的僵尸企业，这也符合经济发展的客观规律。只有这样，我国经济才会尽快走出低谷，重回高速发展之路。

　　　　李兆廷强调，进行供给侧改革，实现供给与需求平衡首先要做好“减法”。即淘汰落后产能、化解产能过剩；供给侧改革旨在调整经济结构，改变供需错配问题，使要素实现最优配置，以提升经济增长的质量和数量。

　　　　首先，供给侧改革将为优质企业发展创造良好的外部环境。一方面通过反腐、打破垄断、简政放权，可降低制度性交易成本；另一方面，随着支持新型产业相关政策的落地，将为企业的发展营造更好的政策环境。同时，通过淘汰落后产能，又为新产业提供了更大的发展空间，为企业营造宽松的成长环境。

　　　　其次，供给侧改革将为优质企业发展降低成本。通过对劳动力、土地、资本等要素提质量降成本，将会为企业带来更大的利润空间，这对于企业发展具有更大的促进作用。

　　　　第三，供给侧改革将为优质企业创新提供更多支持。能够使企业注重提升创新意愿和转化率，有望推进产学研结合，提供资金便利和税费减免等多项措施。

　　　　最后，供给侧改革注重产业结构升级，这为企业兼并提供了机遇，提供更多资源和政策支持，有利于优质企业借此做大做强。

注册制助力企业换挡提速

　　　　2015年11月，中央高层提出供给侧结构性改革方案，其主要内涵就是，供给侧管理核心在于提高全要素生产率，政策手段上包括简政放权、放松管制、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等。主要包括四个方面即化解过剩产能；帮助企业降低成本；化解房地产库存以及防范化解金融风险。其目的是为了解决供需矛盾，以及消费和投资失衡的问题。从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，更好满足广大人民群众的需要，促进经济社会持续健康发展。

　　　　当前，我国金融生态环境已大为改善，会计信息规范性显著提升，利率市场化基本完成，资本市场的“供给侧改革”正当其时。但由于核准制的存在，IPO市场经常处于供不应求的状态。国际上一般IPO发行的市盈率在10至20倍之间，沪深股市IPO的市盈率则普遍超过20倍。部分已在我国香港上市的企业在沪深交易所IPO，定价居然比港股收盘价高出数倍。面对如此之高的“市场价格”，结果必然是过多的企业争先恐后挤入股市IPO。这又反过来加大了政府控制IPO的意愿，甚至出台规定明确上市的市盈率。但是，这种用行政手段干预另一种行政手段的做法不可能成功，只是增加了寻租空间而已。因此，化解IPO困境在于“供给侧改革”。

　　　　2015年12月27日，全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定，该决定的实施期限为两年，自2016年3月1日起施行。

　　　　对此，李兆廷表示，股票发行注册制改革是我国资本市场股权融资监管制度的重大变革，其核心在于理顺市场和政府的关系，既须解决好发行人与投资者信息不对称所引发的问题，也规范了监管部门的职责边界，充分发挥市场配置资源的决定性作用，防止政府部门对市场的过度干预。注册制的推出，将是供给侧改革实现企业补短板过程中的“加法”，即针对当前供需失衡的主要问题，补足供应短板，进行产业升级，从量和质两个方面增加有效供给。因此，我们认为供给侧改革将使中国经济结构更健康，经济发展更具活力。

　　　　“注册制改革是大势所趋，是资本市场深化改革的关键一步，标志着监管方式的根本性转变。”李兆廷认为，中国股市将从卖方市场向买方市场开始转变，为企业提供更加便捷的融资渠道，同时也将在市场中形成以公司价值为投资核心的氛围。

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