爱奇艺私有化寻求国内上市 李彦宏兑现回归“承诺”

华夏时报（www.chinatimes.cc）记者 卢晓 北京报道

一直拖累百度财报的爱奇艺，选择以MBO（管理层收购）的方式从百度剥离。

2月12日，百度发布公告，宣布董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇提出，希望在28亿美元整体估值（不含现金和债务）的基础上，收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。

剥离爱奇艺无疑能够缓解百度财报的压力，但中国资本市场会给持续亏损的爱奇艺惊喜么？

百度剥离爱奇艺

李彦宏和龚宇发起的私有化收购要约，意在拆除阻碍爱奇艺在国内资本市场融资的VIE结构。

2月13日，龚宇发出的内部信也声称，他与李彦宏联手的原因是“为了获得更多中国市场的支持，为了获得更强的融资能力，以及按照市场需要获得更高的自由发展空间”。

他同时表示，私有化实现之后，爱奇艺将寻求在合适的时机回国内上市。

而据《华夏时报》记者了解，之前便有消息称爱奇艺有意登陆上交所在2016年新推出的战略新兴板。

28亿美元的估值，相对其竞争对手优酷土豆来说并不算高。

中国网络视听节目服务协会（CNSA）发布的《2015年中国网络视听发展研究报告》显示，爱奇艺在整体市场份额、移动端市场份额和付费用户比例上均超越优酷土豆，其中爱奇艺的付费用户比例超过优酷土豆及腾讯视频的总和。

但李彦宏和龚宇开出的价格，只是去年10月，阿里巴巴全资收购优酷土豆集团时开价45亿美元的60%。

有观点认为，管理层之所以开出这样的低价，是为了给大陆投资者充裕的获利空间。

事实上，从去年下半年以来，爱奇艺将要出售或者引入新股东的风声一直不断。

最新被百度和爱奇艺否认的，是今年1月传出的，黎瑞刚掌舵的微鲸电视将要收购爱奇艺，交易金额可达数百亿元的消息。而与出售和直接引入新股东相比，李彦宏与龚宇发起的管理层收购，无疑更能保证对爱奇艺的控制。

目前，除百度外，爱奇艺的股东仅有小米。据记者了解，2014年11月，小米以18亿元入股爱奇艺，持股比例大概为10%-15%。而在小米之前，百度从2012年11月起，一直是爱奇艺的单一大股东。

看起来，美股市场对爱奇艺的私有化反应积极。2月12日当天，在公司股价普遍大幅回弹的情况下，百度股价大涨8.16%，收于152.73美元。

缓解百度压力

爱奇艺从百度剥离，无疑能够减轻百度财报的压力。

目前，视频业务已经是百度内部排在O2O业务之后的第二大烧钱业务。

去年10月底百度发布的2015财年三季报显示，百度当期获得运营利润25.12亿元，同比降35.9%。

导致运营利润下滑的原因，除了O2O业务将之拉低了32%外，当期运营亏损达到1.56亿美元的爱奇艺，又将运营利润率拉低了5.4%。

而在早前的二季度财报中，爱奇艺导致百度的运营利润率损失5.1%，出现1.36亿美元的运营亏损。

另一方面，私有化后的爱奇艺显然希望在中国资本市场获得更多融资。

去年4月，龚宇曾对媒体表示，在线视频行业2015年的广告收入规模有望超过200亿，但因为行业内部健康规则没有建立，导致企业成本太高，行业投资者低估了公司价值。

他当时说：“行业在境外独立上市的公司只有优酷一家，以它的股价来看，这个企业及这个行业价值被严重低估。”

而反观国内资本市场，2015年3月才在深交所上市的暴风科技，创下的29个一字涨停则让众多视频行业看到了融资的希望。

据记者查阅，目前处于停牌中的暴风科技，停牌前价格是95.83元/股，已经是其刚上市时的9.43元/股的10倍。

资深业内人士由天宇对记者表示，从资本角度来说，分拆爱奇艺是李彦宏之前表态回归的印证。从行业角度来说，爱奇艺是百度中比较独立的业务，在行业中质地不错，在国内资本市场比较有吸引力。

爱奇艺方面也表示，这一要约将帮助爱奇艺更好地获得国内资本市场的支持，给下一阶段在内容、技术等方面的投入储备资源，为公司长远发展创造更大的空间。

由天宇对记者说：“私有化后，爱奇艺的财务压力没有那么大，更具备独力来募资的基础和环境。总的来看，私有化还是为了让爱奇艺有更好的发展。”

他同时对记者分析称，爱奇艺不一定直接在国内资本市场IPO。不排除在私有化后，爱奇艺将面对机构投资者进行新一轮融资。

但必须要正视的一个现实是，互联网视频行业至今还尚未盈利。

更早在美上市的优酷，曾多次宣布将要实现盈利，但行业拐点已经数度延迟。2015年三季度财报显示，优酷土豆当期获得净亏损4.356亿元，是去年同期亏损额的2.2倍。

由天宇对记者表示，视频行业的竞争模式和盈利方式都没有改变。单纯的内容分发已经太小。不掌握内容只掌握发行端，没有核心竞争力。这导致视频行业都在拼购买能力拼烧钱。

而对于爱奇艺来说，一场更大的烧钱战争正在打响。

在乐视发布自己的生态链后，互联网视频行业纷纷围绕内容产业，向上涉足自制剧等内容制作，向下则涉足硬件。回归国内资本市场，能让爱奇艺在这场战争中脱颖而出么？

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