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香港人民币隔夜拆借利率狂飙至66.8% 离岸人民币闹“钱荒”

作者:肖君秀

来源:华夏时报

发布时间:2016-01-12 16:42:02

摘要:一夜之间,香港的人民币流动性变得“奇贵无比”起来。1月12日,香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)由1月11日的13.4%狂飙至66.8%,创下有史以来最高。香港人民币流动性骤紧,此前大肆做空人民币的投机者,发现回头之路已被封堵。

香港人民币隔夜拆借利率狂飙至66.8% 离岸人民币闹“钱荒”

华夏时报(www.chinatimes.cc)记者 肖君秀 深圳报道

一夜之间,香港的人民币流动性变得“奇贵无比”起来。1月12日,香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)由1月11日的13.4%狂飙至66.8%,创下有史以来最高。香港人民币流动性骤紧,此前大肆做空人民币的投机者,发现回头之路已被封堵。
“不排除央行收紧了香港人民币的口子,以防止贬值。”一家外资行交易人士对《华夏时报》称,央行或已出手,最有效的办法是中资行在离岸市场卖出美元、买入人民币进行干预。
上周人民币对美元两地价差最高达到1600点,市场套利盘大增,但目前在岸与离岸价格出现倒挂,突然逆转导致空头损失,香港人民币多空博弈十分激烈。原外管局国际收支司司长管涛暗示做空者的代价,其谈到1994年初汇率并轨预期人民币继续贬值,此后人民币不跌反升3.0%,“当初做空人民币的,迄今仍无机会翻盘。”
人民币哪里去了?
1月11日,香港人民币隔夜拆借利率突然拉升,从前一交易日的4%冲至13.4%,当市场惊呼其价格攀升之时,更高的价格还在后面。1月12日,香港人民币隔夜拆借利率大幅拉升至66.8%,这是史上最高价格。同日,7天和14天的利率也分别飚升至33.8%、28.3%。对于香港市场来说,人民币利率此时已奇贵无比,可谓“高处不胜寒”。
香港的人民币存款规模接近9000亿,转瞬之间利率价格大幅推高。人民币都流向了哪里,为何变得如此炙手可热?
一家上市银行资金部人士告诉本报记者,一些机构在离岸市场买入人民币,再到在岸市场进行套利,当规模足够大时便会引起人民币紧张,“同时也不排除中资银行抛售美元买入人民币。”
矛头直指套利行为。一些机构或个人在香港离岸市场用美元买人民币,再将人民币在内地兑成美元,如此循环往复套取汇差。此前人民币对美元内外价差超过1000点,1月6日最高达到1600点,如果成功套取,一天便可赚取超过2%收益,这使得香港市场疯狂买入人民币。
但逆转发生在一瞬间。1月11日,两地价差缩窄至300多点的正常区间。1月12日,两地价差出现倒挂。一些机构和个人不顾一切抛空手中的人民币,如今要面对高价利率的头寸回补,此前套利所获收益或得不偿失。
央行或通过中资行在香港离岸市场进行干预。独立财经评论员谢忆年认为,出手干预的原因有三,一是切断汇市与股市的恶性非理性暴跌,选择在香港抬高人民币的身价,试图切断离岸市场人民币汇率一泻千里之势,从而产生对国内表现极差的A股市场的正向蝴蝶效应。二是打击套利,由于人民币在岸市场和离岸市场人民币的价差很大,国际资本可以通过套利赚钱。三是给市场信心,中国仍然拥有大量的外汇储备,只要中国愿意,就有足够的资本干预人民币外汇。
有消息称,央行已对部分外资银行发通知,暂停境外的人民币购售业务;1月11日已有两家中资香港离岸银行选择抛售美元,以对冲人民币跌价空间;为了堵塞人民币在离在岸市场进行套利,国内已加强反洗钱以及进口付汇等工作。
空头风险大增
人民币在香港的强势不仅体现在利率上,汇率市场也同时反应。
1月11日20:30,离岸人民币对美元报6.6087,与日内低点6.7062相比,升值近1000个基点,与前一个交易日相比大涨了800基点;在岸人民币汇率也出现回升,报6.57上下,较前一日上涨超过220个基点。
1月12日11点左右,人民币对美元离岸延续升势,上涨150点,报6.5677,已经与在岸人民币出现倒挂。
香港人民币利率狂飙以及汇率拉升,香港金管局似乎暂时并不准备采取行动,其称离岸人民币银行间利率上升,表明流动性紧张,市场有序,将继续监控市场方向。
1月11日,人民币对美元在岸与离岸价差缩小至300点合理区间,已经掐死即期和远期套利通道,逼空了做空人民币套利盘。到了1月12日,离岸与在岸价格出现倒挂,这意味着做空人民币风险大增。当香港人民币隔夜利率狂升至66.8%,这意味着机构若想回补人民币头寸,此前套利所得将化为乌有。
上述外资行交易员说,央行拥有超过3万亿美元的外汇储备,同时是世界第二大经济体,“与这样的交易对手作对,一定输得很惨。”
今年开年,市场出现了人民币贬值的预期,离岸市场人民币大贬。管涛称,哪怕是绝大多数人的预期,也并非一贯正确。1994年初汇率并轨,中国一次性将官方汇率5.80元人民币/美元并到市场汇率8.70元人民币/美元,但当时市场普遍预期人民币汇率将破九望十,当年人民币汇率不跌反升了3.0%,外汇储备规模翻了一番,从此人民币走上了新兴强势货币之路,外汇储备规模一骑绝尘。当初做空人民币的,迄今仍无机会翻盘。
“单方向做空人民币未必可取。市场不要被境外机构大肆唱空人民币所迷惑,因为它们唱空未必就做空。”其称。
央行首席经济学家马骏提醒,最近有些人通过观察两日中间价的变化来判断央行的意图,这是一种误解。“中间价是做市商在前一日收盘价基础上参考一篮子汇率变化等因素报价形成,因此市场人士应当主要看中间价与收盘价的价差和篮子汇率变化的关系。”市场或要改变紧盯人民币对美元的习惯,人民币一篮子的汇率去年升值了3%。
山东黄金首席分析师蒋舒对本报记者称,对普通老百姓来说,盲目兑换成美元并不可取,除非旅游、留学所需,“只有等到美元存款利息高于人民币存款利率时才划算。”
目前,中行一年期人民币存款利率为1.75%,而美元存款利率则为0.75%,人民币存款利差高了1个百分点。此外,若担心人民币对美元贬值,人民币银行理财产品投资收益率在4%左右,已大致可以对冲风险。

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