黑天鹅突现中东 中美将成全球财富避风港

俄罗斯总统普京面临最艰难最痛苦的一次选择，这次选择决定中东是走向和平，还是战争。

11月24日，一只黑天鹅突然出现中东，一架俄罗斯轰炸机被土耳其战机击落，坠落在土叙边境，叙利亚境内，飞行员被叙利亚反政府武装击毙，随后赶来搜寻的直升机也被武装分子以反坦克导弹炸毁。俄罗斯指责土耳其是叙利亚恐怖分子的保护伞，土耳其指责俄罗斯侵犯了自己领空。双方剑拔弩张，俄土战争一触即发。

石油美元将从中东撤离

俄罗斯是打击叙利亚恐怖分子的主力军，俄罗斯总统普京亲自驾驶轰炸机轰炸IS，这位硬汉形象的总统将俄罗斯的反恐行动推向高潮，他不曾想到错综复杂的中东局势可能将俄罗斯拖入战争泥潭。自从美国撤离伊拉克以来，中东存在某种权力真空，乌克兰危机之后，俄罗斯寻找到新的战略腹地，向西南中东地区寻求支持，成为其战略选择。为此，普京放弃了参加吉隆坡的APEC领导人会议，选择与伊朗领导人会晤，还计划会晤沙特和以色列领导人，俄罗斯斡旋解决中东新秩序似乎已成定局。

没想到的是，俄罗斯介入叙利亚反恐行动以来遭遇第一次沉重打击，土耳其击落的不仅是一架飞机，还有俄罗斯脆弱的自尊和中东新秩序领导者的形象。土耳其属于北约成员国，一旦爆发战争，波及面会迅速扩散，后果不堪设想；战与不战都是一个难题。

中东的财富主要靠石油，这些年中东积累了超过万亿美元的石油财富，全球石油暴跌，依靠出口石油的中东国家陷入困难，石油美元缺少了后继的来源，中东积累的巨额石油美元需要寻找保值增值的投资出路。

中东战争风险逼近，黑天鹅不仅突袭中东，还出现在全球资本市场。原本处于跌势的全球大宗商品遭遇最强劲的反弹，黄金、石油、镍和橡胶等战略资源大涨，全球资本在寻找新的避风港。同时，万亿石油美元也会从中东撤离。那么，巨额的石油美元财富投向何处呢？这个避风港就是美国和中国。

美国成为全球财富避风港很容易理解，从2014年7月以来，美元一直处于升值之中，美元指数已经升到100附近。12月份，美联储将启动第一次加息，高盛预测2016年美联储可能加息100个基点，法国巴黎恐怖袭击事件发生以来，美元甚至一度超过黄金成为全球避险资金的第一选择。中东局势动荡，欧洲遭遇恐怖袭击，欧元资产遭遇打击，全球资本都愿意拥抱美元资产避险。中国面临经济下行，降息周期还有资本流出压力，中国为何会成为全球财富避风港呢？

中国将从全球资本流动中受益

巴黎遭遇恐怖袭击等一系列事件之后，中国人蜂拥全球旅行购物的潮流可能会发生改变，大部分将改为国内消费旅游。中国拥有比较丰厚的储蓄资本，消费并不是问题，可以对冲投资和出口的下行压力。中国消费需求存在结构性问题，中国度过了温饱阶段，正在进入小康社会，衣食住行用的需求基本满足，产能存在过剩，而旅游、文化、体育休闲、教育、医疗健康和养老等各种消费升级需求很旺盛，存在供给不足的瓶颈。尽管经济下行，中国社会比较稳定，新兴消费需求旺盛，中国仍然对全球资本的流入具有吸引力。

尽管人民币国际化并不是一个最佳时机，美元处于升值周期，一旦人民币自由兑换，资本流出会加快。不过，央行一次性调整人民币汇率形成机制，已经提前释放了美元加息的压力，人民币大部分时间是盯住美元，除非美联储大幅度连续加息，否则人民币不会再出现大幅度贬值，中国的巨额外汇储备也有能力捍卫人民币币值的稳定。人民币加入SDR还是可以对冲一部分资本外流，国际上对人民币资产需求和配置会被动增加。人民币是美元的影子货币，美元升值并不意味着人民币必然贬值。

美元升值，美联储进入加息周期，短期内全球性通缩可能会加剧，至少在强势美元周期，通胀将不会是主要的威胁，全球性低增长时代，资金的安全，财富保值增值才是最主要的挑战，说得明白一点是投资机会变得稀缺，投资回报在下降。中国庞大的储蓄、消费市场和不断开放的稳定环境，这些都是全球资本所青睐的。

过去，大量美元基金曾经在国内孵化出BAT等知名公司，取得了丰硕的回报。如今，中国市场的机遇仍然大于挑战。中国正在建设多层次资本市场，引导经济向创新驱动转型，资本市场逐步开放，亚洲经济一体化进程加快，开放、稳定的中国市场吸引力仍然超过成熟经济体。

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